مؤشر الدولار الأمريكي يواجه ضغوطًا، هل لا يزال هناك مجال للانخفاض في نهاية العام؟

ديسمبر تاريخياً سلبي على مؤشر الدولار الأمريكي. بناءً على أداء السوق في العقد الماضي، يبلغ احتمال انخفاض مؤشر الدولار في ديسمبر 80%، بمتوسط انخفاض قدره 0.91%، مما يجعله أضعف أداء في السنة. منذ دخول ديسمبر، بدأت هذه الاتجاهات تظهر بالفعل — انخفض مؤشر الدولار إلى 99.24، مع انخفاض متتالي لمدة تسعة أيام، وأرتفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي بشكل تدريجي إلى 1.1637.

عوامل متعددة تضغط على الدولار

السبب الجذري لضعف الدولار الحالي يعود إلى ارتفاع التوقعات في السوق بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وفقاً لأداة FedWatch من بورصة شيكاغو للعقود الآجلة، تتوقع السوق حالياً احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر بنسبة 89.2%، مع توقع حدوث خفضين إضافيين في عام 2026. وفي الوقت نفسه، ارتفعت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني أيضاً، حيث أظهرت أحدث البيانات احتمال رفع الأسعار في ديسمبر بنسبة 80%.

العوامل المحددة للاتجاه المستقبلي

سيتوقف الأداء اللاحق لمؤشر الدولار على متغيرين رئيسيين. أولاً، التغييرات في القيادة الإدارية بالاحتياطي الفيدرالي — أشار الرئيس الأمريكي ترامب إلى أنه قد يرشح كبير المستشارين الاقتصاديين هاسيت لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي. ثانياً، توجه سياسة البنك المركزي الياباني.

أشار فان لو، رئيس الصرف الأجنبي العالمي في Russell Investments، إلى أنه تحت قيادة هاسيت، قد يعتمد الاحتياطي الفيدرالي موقفاً سياسياً أكثر تساهلاً. سيؤدي هذا إلى مزيد من إضعاف الدولار، ويحتمل أن يختار اليورو مقابل الدولار الأمريكي من خلال النقطة العالية لهذا العام حوالي 1.19، مما يحقق أعلى مستوى في أربع سنوات.

مساحة محدودة للتنبؤات من قبل الخبراء

يعتقد ستيفن بارو، رئيس استراتيجية G10 بـ Standard Bank، أن رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، وتعديلات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والعوامل السلبية لسياسة التعريفات ستشكل ثلاثية عوامل سلبية على الدولار، حيث قد تظهر هذه التأثيرات بشكل تدريجي في الوقت المتبقي من العام أو في بداية عام 2026.

أشار تيم بيكر، محلل الاستراتيجية الكبرى لدى Deutsche Bank، إلى أن مؤشر الدولار من المتوقع أن يعود واختبر بالقرب من أدنى مستويات الربع الثالث، مما يعني أن هناك حوالي 2% من مساحة الانخفاض المتبقية. إذا تحقق هذا التنبؤ، فسيوفر دافعاً لمزيد من ارتفاع قيمة اليورو.