تشكيل الأسواق في 2026: ما القادم للعملات المشفرة، السلع، والفوركس العالمية؟

بعد عام 2025 المتقلب الذي اختبر مرونة المستثمرين، تستعد الأسواق المالية لعام تحولي قادم. لقد أبدت المؤسسات الرائدة توقعاتها، كاشفة عن روايات متباينة حول مكانة الذهب، البيتكوين، الإيثيريوم، الطاقة، وأزواج العملات الرئيسية في عام 2026.

أسواق العملات الرقمية على وشك تحقيق أرقام قياسية جديدة

مسار البيتكوين غير المؤكد للمستقبل

يبلغ سعر البيتكوين الحالي (93.39 ألف دولار)، بعد أن تراجع عن أعلى مستوياته التاريخية. ومع ذلك، تتباين وجهات نظر المؤسسات بشكل حاد حول مساره. خفضت ستاندرد تشارترد هدفها من 200,000 دولار أمريكي إلى 150,000 دولار، مبررة ذلك بأن انخفاض عمليات الشراء من قبل الشركات قد يحد من الزخم الصاعد—على الرغم من أن تدفقات الصناديق المتداولة يجب أن تستمر في توفير الدعم. من ناحية أخرى، تقدم بيرنشتاين حالة متفائلة، متوقعة وصول البيتكوين إلى 150,000 دولار في 2026 مع مزيد من الارتفاع إلى 200,000 دولار بحلول 2027، بحجة أن البيتكوين انتقلت إلى دورة صعود ممتدة تكسر نمطها التقليدي الذي يستمر أربع سنوات.

تتبنى مورغان ستانلي وجهة نظر معاكسة، مؤكدًا أن دورة الأربع سنوات لا تزال سليمة، محذرًا من أن سوق الثور قد يكون على وشك النفاد. يعكس هذا الاختلاف بين المؤسسات الكبرى عدم اليقين الحقيقي حول ما إذا كانت 2026 ستكتب تاريخًا جديدًا للبيتكوين أو ستعزز فقط المكاسب الأخيرة.

الإيثيريوم مهيأ لنمو كبير

يتداول عند 3.26 ألف دولار مع زخم صعودي حديث +2.72% خلال 24 ساعة، ويواجه إيثيريوم رواية مختلفة عن البيتكوين. يركز التفاؤل المؤسساتي على التوكنية—ظاهرة أصلية على بلوكتشين من المتوقع أن تعيد تشكيل أسواق الأصول. تؤكد جي بي مورغان على الإمكانات الهائلة لبنية التوكنية، بينما يتوقع توم لي، رئيس شركة بيتماين، أن تصل إيثيريوم إلى 20,000 دولار في 2026، مدعيًا أن قاع 2025 قد تم تحديده بالفعل وأن انتعاشًا كبيرًا في الانتظار.

الذهب والفضة: السلع التي ستسيطر على الحوار

نظام دعم متعدد الأوجه للذهب

تقدم المعادن الثمينة حجتها من خلال قنوات متعددة. ارتفع الذهب بنسبة 60% في 2025—أفضل عام له منذ 1979—ويتوقع مجلس الذهب العالمي مزيدًا من التقدير. تشير سيناريوهات الأساس إلى مكاسب تتراوح بين 5-15%، في حين أن سيناريوهات الضغط التي تشمل تباطؤ اقتصادي وتسهيلات فدرالية عدوانية قد تدفع الأسعار إلى أعلى بنسبة 15-30%. تتجمع آراء البنوك الاستثمارية حول 4,500–5,000 دولار للأونصة.

تستهدف جولدمان ساكس 4,900 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، مدعومة بطلب مستمر من البنوك المركزية وتدفقات الصناديق المتداولة. في حين تتوقع بنك أوف أمريكا أن تصل إلى 5,000 دولار للأونصة، مع التأكيد على أن العجز المالي المتزايد وارتفاع مستويات الدين سيستمران في دعم الأسعار. تعتقد هذه المؤسسات أن الذهب سيساهم بشكل كبير في عوائد المحافظ في 2026.

ميزة العرض الهيكلي للفضة

تجاوز أداء الفضة في 2025 مقارنة بالذهب إشارة إلى قوى سوق أعمق. يحذر معهد الفضة من عجز هيكلي مستمر في العرض، مدفوعًا بانتعاش الطلب الصناعي، واستعادة شهية الاستثمار، وتباطؤ نمو الإنتاج. رفعت يو بي إس هدفها لعام 2026 إلى 58–60 دولار للأونصة مع إمكانات ارتفاع إلى 65 دولار؛ وتوقع بنك أوف أمريكا أن تصل إلى 65 دولار أيضًا. إذا استمر عدم التوازن بين العرض والطلب، قد تحقق الفضة مكاسب كبيرة في 2026.

الأسهم: الرواية المدفوعة بالتكنولوجيا

ناسداك 100 يستفيد من الذكاء الاصطناعي والإنفاق على البنية التحتية

حقق مؤشر ناسداك 100 عائدات بنسبة 22% في 2025، متفوقًا على مكاسب مؤشر S&P 500 التي بلغت 18%، وهو العام الثالث على التوالي من الأداء المتفوق. يسلط جي بي مورغان الضوء على أن مشغلي السحابة—أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا—سيستمرون في إنفاق رؤوس أموال مرتفعة، مع احتمال أن تصل الإنفاقات التراكمية إلى مئات المليارات من الدولارات بحلول 2026. من المتوقع أن يدعم هذا الدورة الشركات الرائدة في أشباه الموصلات والبنية التحتية مثل إنفيديا، AMD، وبرودكوم.

تتراوح أهداف أسعار S&P 500 من 7,500 دولار من جي بي مورغان إلى 8,000 دولار من دويتشه بنك بنهاية العام، اعتمادًا على نمو الأرباح واستمرار زخم استثمار الذكاء الاصطناعي. استنادًا إلى هذه المعايير، قد يتجاوز مؤشر ناسداك 100 27,000 نقطة، مما يضع الأسهم في موقع قوي للمساهمة في الروايات السوقية طوال 2026.

أسواق العملات: سياسات البنك المركزي المتباينة تعيد تشكيل سوق الفوركس

اليورو/الدولار: ممر من الاحتمالات

ارتفع اليورو/الدولار بنسبة 13% في 2025—أقوى عام له منذ ما يقرب من ثماني سنوات—مدفوعًا بضعف الدولار وسياسات نقدية متباينة. يتوقع الإجماع أن يستمر القوة في 2026، مع استهداف جي بي مورغان ونورما 1.20، بينما تشير توقعات بنك أوف أمريكا إلى 1.22، مما يوحي بموقف أكثر تفاؤلاً. ومع ذلك، يضيف مورغان ستانلي حذرًا: يتوقع أن يرتفع اليورو/الدولار إلى 1.23 في بداية 2026 قبل أن يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني مع عودة تفوق الأداء الاقتصادي الأمريكي.

الدولار/ين: تفكيك تجارة الحمل في المركز

انخفض الدولار/ين بنحو 1% في 2025 بشكل عام، لكن آفاق 2026 تختلف بشكل كبير. يظل جي بي مورغان وباركليز متفائلين، مع توقع جي بي مورغان أن يصل إلى 164 بنهاية العام، بحجة أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل في السعر، وأن التوسع المالي الياباني قد يثقل على الين. من ناحية أخرى، يرد نورما بأن تضييق الفوارق في أسعار الفائدة سيقلل من جاذبية تجارة الحمل بالين، مما قد يؤدي إلى تفكيكها إذا تدهورت البيانات الاقتصادية الأمريكية. يتوقع نورما أن ينخفض إلى 140 قبل نهاية 2026.

أسواق الطاقة: فائض العرض يضغط على الأسعار

مخاطر الهبوط في النفط الخام

بعد أن انخفض بنحو 20% في 2025 وسط استعادة إنتاج أوبك+ وزيادة الإنتاج الأمريكي، يدخل النفط الخام عام 2026 وهو يواجه تحديات هيكلية. تقدم جولدمان ساكس سيناريو متشائمًا: متوسط سعر WTI عند 52 دولارًا للبرميل و56 دولارًا لبرنت. يرفع جي بي مورغان أيضًا من حدة المخاطر النزولية، مع توقع أن يكون WTI قريبًا من 54 دولارًا وبرنت حوالي 58 دولارًا، اعتمادًا على استمرار ظروف الفائض. على عكس المعادن الثمينة أو الأسهم، لا تبدو أسواق الطاقة مرشحة لإصدار بيانات صعودية قوية في 2026 إلا إذا أزعجت الأحداث الجيوسياسية سلاسل الإمداد.

الخلاصة: ما الذي ستجعل 2026 ممكنًا

تشير التوقعات المؤسساتية إلى أن 2026 ستكتب تاريخًا من خلال استمرار التجارب في العملات الرقمية، وتقدير المعادن الثمينة، وزيادات الأسهم المدفوعة بالاستثمار في التكنولوجيا، وإعادة ترتيب هرم العملات المدفوع بسياسات نقدية متباينة. ومع ذلك، فإن الإجماع يحمل أيضًا خلافات عميقة—حول دورة البيتكوين، واستدامة تجارة الحمل، وما إذا كانت أسواق الطاقة ستظل في تراجع هيكلي. على المستثمرين الذين يتنقلون في 2026 أن يستعدوا للتقلبات حتى داخل هذه التوقعات الاتجاهية.