سوق الأوراق المالية في المكسيك 2025: العمالقة الذين يغيرون المشهد المالي

السياق: فرصة غير متوقعة في أوقات عدم اليقين

لقد جلب عام 2025 مفاجآت للمستثمرين العالميين. بينما تظل المؤشرات الأمريكية الرئيسية ثابتة أو تتراجع، أظهر سوق الأسهم في المكسيك أداءً استثنائيًا، حيث جمع أرباحًا تقترب من 21,7% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. يحدث هذا الديناميكية في ظل بيئة دولية معقدة، تتسم بإعادة انتخاب دونالد ترامب وفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على المنتجات المكسيكية، وهي سيناريوهات كانت من المفترض أن تنذر بأزمة.

ومع ذلك، فإن ثلاثة عوامل حافظت على قوة سوق الأسهم في المكسيك: ظاهرة nearshoring، التي تجذب الاستثمار الدولي نحو التصنيع المكسيكي؛ مقاومة الاستهلاك المحلي؛ والأداء القوي للشركات الرائدة التي تعمل في قطاعات متنوعة.

هيكل السوق: البنية والتكوين

كيف يعمل النظام البيئي للسوق المالية المكسيكي؟

يعمل سوق الأسهم في المكسيك من خلال البورصة المكسيكية (BMV)، وهي ثاني أكبر بورصة في أمريكا اللاتينية وخامس أكبرها في القارة الأمريكية. على الرغم من أن المكسيك تمتلك منصتين بورصتين —BMV و BIVA—، إلا أن سوق رأس المال لا يزال صغيرًا مقارنة بحجم اقتصادها، حيث يوجد فقط 145 شركة مدرجة، منها 140 مكسيكية.

على الرغم من هذا القيد العددي، يتركز سيولة وأهمية سوق الأسهم في المكسيك في نواة صغيرة من الشركات. مؤشر S&P/BMV IPC، وهو المقياس الرئيسي لأداء السوق في البلاد، يضم 35 شركة ذات رأس مال سوقي كبير تمثل حوالي 80% من القيمة السوقية الإجمالية. تظهر هذه المكونات الـ35 خصائص متنوعة: قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية يتصدر بنسبة 30,9% من الوزن، يليه المواد (26,2%) والصناعات (12,3%).

أرقام رئيسية للسوق

لقد رسخ مؤشر S&P/BMV IPC مكانته كمؤشر للأداء العام لسوق الأسهم في المكسيك. أُطلق في أكتوبر 1978، ويُراجع هذا المؤشر المرجح بحسب القيمة السوقية مرتين في السنة (مارس وسبتمبر) ويُحسب في الوقت الحقيقي. تكشف بيانات الأداء عن:

• العائد السنوي لمدة سنة واحدة: 29%
• العائد السنوي لمدة 5 سنوات: 15%
• العائد السنوي لمدة 10 سنوات: 6,44%
• متوسط القيمة السوقية: 221,939 مليون بيزو مكسيكي
• نطاق القيمة السوقية: بين 17,882 و1,279,282 مليون بيزو مكسيكي

ركائز سوق الأسهم في المكسيك: تحليل الشركات المسيطرة

السيطرة المركزة: كيف تحرك 5 شركات السوق

يشهد سوق الأسهم في المكسيك تركيزًا عاليًا للقيمة. تولد أكبر خمس شركات —Grupo México، وWalmart de México، وAmérica Móvil، وFEMSA، وBanorte— معًا 44,2% من القيمة السوقية الإجمالية وتركز 55,8% من مؤشر S&P/BMV IPC. هذا التركيز هو سمة من سمات الأسواق الناشئة، حيث تهيمن عدد قليل من الشركات متعددة الجنسيات أو التكتلات الوطنية على المشهد.

لتمثيل هذا التركيز: تتجاوز أكبر خمس شركات في السوق الأمريكية أكثر من 15 مرة القيمة الإجمالية لسوق الأسهم في المكسيك. يبرز هذا الفرق في الحجم بين السوقين، ولكنه يوضح أيضًا الفرصة التي تمثلها لتنويع المحافظ العالمية.

Grupo México: العملاق المعدني

بقيمة سوقية تبلغ 1,27 تريليون بيزو مكسيكي، يقود Grupo México سوق الأسهم في المكسيك. تأسس هذا التكتل في 1978، ويعمل في ثلاثة قطاعات استراتيجية: Minera México، والنقل والبنية التحتية.

في الربع الثالث من 2025، سجل Grupo México إيرادات بقيمة 4,590 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 11%، مع صافي ربح قفز بأكثر من 50%، ليصل إلى 1,290 مليون دولار. يُظهر التحليل الفني نطاق أسعار سنوي بين 91,08 و167,85 دولار، مع نسبة PER تبلغ 17,71 وعائد توزيعات أرباح بنسبة 2,71%.

ومع ذلك، يتوقع محللو Investing.com انخفاضًا تقريبيًا بنسبة 6,9%، مع تحديد سعر هدف عند 149,42 بيزو مكسيكي. تحافظ Barron’s على تصنيف “توصية بالبيع” مع هدف سعر 8,33 دولار لأسهم الفئة ب.

Walmart de México: السيطرة في تجارة التجزئة

تحتل Walmart de México SAB de CV المركز الثاني بين الشركات التي تحرك سوق الأسهم في المكسيك، برأس مال سوقي قدره 1,10 تريليون بيزو مكسيكي. تعمل منذ 1958 وتواجدها في المكسيك وأمريكا الوسطى، وتتحكم في هايبرماركت، وسلاسل سوبر ماركت، ونوادي خصم.

في الربع الثاني من 2025، بلغت مبيعاتها 246,253.8 مليون بيزو، مقابل 227,415.1 مليون في العام السابق. ومع ذلك، انخفض صافي الربح إلى 11,226.9 مليون مقابل 12,510.1 مليون في الربع الثاني من 24، وهو مؤشر على ضغوط على هوامش التشغيل.

تحافظ Barron’s على توصية “زيادة الوزن” لهذه السهم. يتراوح نطاق الأسعار بين 61,43 و63,97 دولار، مع نسبة PER تبلغ 21,86 وعائد توزيعات أرباح بنسبة 3,83%.

América Móvil: الاتصالات العالمية

تمثل América Móvil، S.A.B. de C.V. وصول سوق الأسهم في المكسيك إلى تكتل اتصالات عالمي. تسيطر عليها مجموعة Carso للملياردير Carlos Slim، وتعمل في 23 دولة في أمريكا وأوروبا، وتخدم أكثر من 323 مليون مستخدم، مما يجعلها الشركة الأولى في مجال الاتصالات في القارة الأمريكية والسابعة عالميًا.

في الربع الثالث من 2025، سجلت América Móvil إيرادات بقيمة 232,920 مليون بيزو مكسيكي، بنمو سنوي قدره 4,2%، مع صافي ربح قدره 22,700 مليون بيزو. تصل قيمتها السوقية إلى 70,75 مليار دولار، مع نطاق أسعار سنوي بين 15,675 و40,000 بيزو.

يحتفظ محللو Investing.com بتوصية “شراء”، مع سعر هدف متوسط قدره 21,323 بيزو مكسيكي للـ12 شهرًا القادمة.

FEMSA: التنويع متعدد الجنسيات

Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V. (FEMSA) تجسد التنويع الذي يميز سوق الأسهم في المكسيك الحديث. تأسست في 1890 في مونتيري، وتعمل كأكبر معبئ لكوكاكولا على مستوى العالم، بالإضافة إلى مشاركتها في تجارة التجزئة، والمطاعم، والصيدليات.

تواجدها في 17 دولة ورأس مال سوقي قدره 583,28 مليار بيزو مكسيكي، وأبلغت في الربع الثالث من 2025 عن إيرادات موحدة بلغت 214,638 مليون بيزو، بزيادة سنوية قدرها 9,1%. ومع ذلك، انخفض صافي الربح بنسبة 36,8% ليصل إلى 5,838 مليون بيزو بسبب خسائر صرف وتكاليف مالية أعلى.

نطاق الأسعار السنوي يتراوح بين 156,00 و212,11 دولار، مع نسبة PER تبلغ 38,85 وعائد توزيعات أرباح بنسبة 7,4%. تتوقع منصات التحليل تصنيف “شراء”.

Banorte: الريادة المالية

Grupo Financiero Banorte، S.A.B. de C.V.، التي تأسست في 1992 ويقع مقرها في سان بيدرو غارزا غارسيا، تمثل قوة القطاع المالي في سوق الأسهم في المكسيك. كواحد من أكبر أربعة بنوك في المكسيك، يخدم أكثر من 22 مليون عميل من خلال أكثر من 1,000 فرع و7,000 جهاز صراف آلي.

في الربع الثالث من 2025، سجلت Banorte صافي ربح قدره 13,008 مليون بيزو، بانخفاض سنوي قدره 9%. تصل قيمتها السوقية إلى 534,70 مليار بيزو مكسيكي، مع نسبة PER تبلغ 9,02 وعائد توزيعات أرباح بنسبة 7,30%، مما يجعلها قيمة دفاعية.

تحافظ Barron’s على توصية “زيادة الوزن (Overweight)” لهذه السهم، مع نطاق أسعار سنوي بين 131,60 و187,29 دولار.

المشهد الاقتصادي الكلي: العوامل التي تدعم السوق

لا تزال التضخم في المكسيك في انخفاض، وتقارب نسبة 3,5% سنويًا، مما سمح للبنك المركزي المكسيكي ببدء تخفيضات تدريجية في أسعار الفائدة، مع الحفاظ على الحذر بسبب التضخم الأساسي. أظهر سعر الصرف مرونة ملحوظة، حيث تحرك البيزو ضمن نطاق محدود وتجنب تدهورًا حادًا حتى في ظل التوترات التجارية.

لقد قلل هذا الاستقرار النقدي من الضغوط على التكاليف التشغيلية للشركات المكونة لسوق الأسهم في المكسيك، مما يسهل هوامش ربح أكثر توقعًا. يستمر سياق nearshoring في جذب الاستثمار الدولي نحو التصنيع المكسيكي، وهو ظاهرة تفيد بشكل خاص شركات مثل Grupo México وقطاع النقل التابع لها.

الرؤية: فرص لإعادة التفكير في الاستراتيجية العالمية

بالنسبة للمستثمرين الذين ركزوا على الأصول في الأسواق الأمريكية لسنوات، يقدم عام 2025 فرصة حقيقية للتنويع. لقد فاجأ سوق الأسهم في المكسيك وتجاوز بوضوح المؤشرات الأمريكية الرئيسية، محققًا أرباحًا بينما تظل هذه الأخيرة ثابتة أو سلبية.

يمكن لاستراتيجية متوازنة أن تجمع بين التعرض الانتقائي لأسهم الشركات المكسيكية الرائدة، والحضور في الأصول الأمريكية، والسندات المحلية لكلا الاقتصادين. تتيح هذه المزيج فرصة لالتقاط فروقات الأداء، وتقليل المخاطر التجارية والنقدية، وتوفير أفق أكثر قوة أمام التغيرات الجيوسياسية الكبيرة.