2026 توقعات السوق: ما تتوقعه المؤسسات للذهب، البيتكوين، الدولار الأمريكي/الين الياباني وما بعدها

بعد التنقل في تقلبات عام 2025، يتهيأ المشاركون في السوق لعام قد يكون حاسمًا آخر. وضعت المؤسسات المالية الرائدة توقعاتها عبر فئات أصول متعددة، كاشفة عن فرص ومخاطر محتملة في المستقبل. إليكم ما يقوله الخبراء.

قصة المعادن الثمينة: الذهب والفضة يقودان الانتعاش

شهد الذهب عامًا استثنائيًا في 2025، حيث قفزت أسعاره بنسبة 60% — مسجلة أقوى أداء منذ عام 1979. هذا الزخم كان مدفوعًا بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والمشتريات المستمرة من قبل البنوك المركزية، وعدم اليقين الجيوسياسي المستمر. يعتقد مجلس الذهب العالمي أن هذا الزخم سيستمر حتى عام 2026.

توقعات أسعار الذهب: تشير الرؤية الجماعية إلى مزيد من الارتفاع. في سيناريو الحالة الأساسية، من المتوقع أن يحقق الذهب زيادة تتراوح بين 5% إلى 15%. في ظروف أكثر ملاءمة — مثل تباطؤ اقتصادي واضح مع تخفيف حاد من قبل الفيدرالي — يمكن أن ينتعش المعدن الأصفر بنسبة 15% إلى 30%. تتسم البنوك الاستثمارية بتفاؤل ملحوظ، مع أهداف سعرية تتقارب حول 4,500 إلى 5,000 دولار أمريكي للأونصة.

تتوقع جولدمان ساكس أن يكون سعر الذهب بنهاية عام 2026 حوالي 4,900 دولار للأونصة، مدعومًا بتوسع احتياطيات البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. وتتبنى بنك أوف أمريكا نغمة أكثر تفاؤلًا، مشيرة إلى ارتفاع العجز المالي في الولايات المتحدة ومستويات الدين المتزايدة كعوامل دعم هيكلية لطلب الذهب. هدفهم: 5,000 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026.

الفضة: الأداء غير المتوقع

سرقت الفضة الأضواء في 2025، حيث زادت قيمتها بشكل حاد أكثر من الذهب بسبب توازن العرض والطلب المشدد. أشار معهد الفضة إلى وجود عجز هيكلي مستمر في العرض العالمي، مدفوعًا بالاستهلاك الصناعي القوي، وعودة اهتمام المستثمرين، وتباطؤ نمو الإنتاج. من المتوقع أن يتفاقم هذا النقص خلال عام 2026، مما يوفر دعمًا مستمرًا للأسعار.

رفعت UBS هدفها للفضة لعام 2026 إلى 58–60 دولار للأونصة، مع سيناريو صعودي نحو 65 دولار للأونصة. وتشارك بنك أوف أمريكا هذا التفاؤل، متوقعة سعرًا عند 65 دولار للأونصة.

أسواق العملات الرقمية: استمرار جدل البيتكوين

أنهى البيتكوين عام 2025 بشكل مستوي بعد ارتفاع سابق إلى أعلى المستويات. مع الأسعار الحالية حول 92,630 دولارًا وضعف معتدل خلال 24 ساعة، السؤال الآن هو هل يمكن أن يستأنف الانتعاش.

وجهات نظر متباينة حول البيتكوين

لا تزال مجتمع العملات الرقمية منقسمًا بشأن مسار البيتكوين المستقبلي. قامت ستاندرد تشارترد بتخفيض هدفها على البيتكوين من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، مبررة ذلك بأن تراجع مشتريات الحكومة من العملات الرقمية سيؤثر على الطلب، رغم أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة يجب أن توفر دعمًا معوضًا. ترى بيرنشتاين بشكل أكثر بناءة، متوقعة أن يصل البيتكوين إلى 150,000 دولار في 2026 و200,000 دولار في 2027، بحجة أن البيتكوين كسر نمطه الدوري الربعي وبدأ سوق صاعدة ممتدة.

يرد مورغان ستانلي على هذا، مؤكدًا أن النمط الدوري الربعي لا يزال ساريًا وأن السوق الصاعدة قد تكون على وشك الانتهاء.

نظرية التوكننة في إيثريوم

ثبت أن إيثريوم أكثر تقلبًا من البيتكوين في 2025، حيث أنهى العام بشكل مستوي. بالنظر إلى 2026، تتضح الرؤية بشكل كبير. عند المستويات الحالية حول 3.25 ألف دولار مع مكاسب يومية بنسبة 2%، يبدو أن ETH قد استقر.

يعتمد الحجة المؤسسية لإيثريوم على سرد التوكننة. تؤكد جي بي مورغان على الإمكانات الهائلة للتوكننة على السلسلة، خاصة باستخدام البنية التحتية الراسخة لإيثريوم. يتوقع توم لي، المدافع البارز عن العملات الرقمية، أن تصل إيثريوم إلى 20,000 دولار في 2026، معتقدًا أن الأصل وصل إلى أدنى مستوى في 2025 ومستعد لانتعاش مهم.

الأسهم: استثمار الذكاء الاصطناعي يدفع ناسداك للأعلى

حقق مؤشر ناسداك 100 عائدًا بنسبة 22% في 2025، متفوقًا على مكاسب S&P 500 التي بلغت 18% — وهو ثالث سنة على التوالي من الأداء المتفوق. يعكس هذا القوة استمرار بناء مراكز البيانات الضخمة من قبل أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وفيسبوك، مع احتمال أن تصل النفقات الرأسمالية التراكمية إلى مئات المليارات بحلول 2026.

سيناريوهات الارتفاع لعام 2026

يرى JPMorgan أن S&P 500 قد يقترب من 7,500 في سيناريوهات بناءة. وتذهب دويتشه بنك أبعد من ذلك، مع بعض الحالات الأساسية التي تشير إلى 8,000 بنهاية العام، بشرط نمو أرباح قوي واستمرار الإنفاق المدفوع بالذكاء الاصطناعي. تشير هذه المسارات إلى أن مؤشر ناسداك 100 قد يتجاوز 27,000 نقطة.

مصنعي الرقائق مثل NVIDIA و AMD و Broadcom من المتوقع أن يظلوا المستفيدين الرئيسيين من دورة الإنفاق هذه.

سوق الصرف الأجنبي: عام الحساب للدولار؟

اليورو/دولار: ارتفاع بدعم من تباين السياسات

ارتفع اليورو بنسبة 13% مقابل الدولار في 2025 — أقوى أداء منذ ما يقرب من ثماني سنوات. بالنسبة لعام 2026، يبدو أن الزخم سيستمر، حيث يتجه الفيدرالي نحو سياسة نقدية أسهل بينما يظل البنك المركزي الأوروبي أكثر تشددًا.

تستهدف JPMorgan و Nomura سعر EUR/USD عند 1.20 بنهاية 2026. وتتبنى بنك أوف أمريكا رؤية أكثر بناءة، متوقعة 1.22. ومع ذلك، يحذر مورغان ستانلي: قد يستقر الدولار في النصف الثاني من 2026 مع ثبات البيانات الاقتصادية الأمريكية. تتوقع سيناريوهاتهم أن يرتفع EUR/USD أولاً إلى 1.23، ثم ينخفض إلى 1.16 في النصف الثاني من 2026.

USD/JPY: ديناميكيات تجارة الحمل في التركيز

لا تزال تجارة الحمل بالين عاملاً رئيسيًا. انخفض USD/JPY بشكل طفيف بشكل عام في 2025، بنحو 1%. بالنسبة لعام 2026، تتباين التوقعات بشكل حاد.

تتوقع JPMorgan و Barclays أن يكونا إيجابيين، معتبرين أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل في الأسعار. قد يضغط التوسع المالي في اليابان على الين أكثر. تتوقع JPMorgan أن يصل USD/JPY إلى 164 بنهاية 2026، مما يعني أنه عند تحويل 20,000 دولار إلى ين عند تلك المستويات، سيحصل المستثمرون على حوالي 3.28 مليون ين.

على العكس، تحذر Citigroup و Nomura من أن تقارب الفوارق في أسعار الفائدة سيقوض جاذبية تجارة الحمل بالين. إذا تراجعت البيانات الاقتصادية الأمريكية، قد يؤدي فك مراكز الحمل إلى ارتفاع حاد في قيمة الين. تتوقع Nomura أن ينخفض USD/JPY إلى 140 قبل نهاية 2026.

الطاقة: النفط الخام يواجه ضغوط هبوطية

انخفضت أسعار النفط الخام بنسبة تقارب 20% في 2025 مع استعادة أوبك+ للإنتاج وتوسع الإنتاج الأمريكي. بالنظر إلى المستقبل، ترى معظم المؤسسات أن المخاطر تميل نحو فائض العرض، خاصة إذا حافظت أوبك+ على مستويات إنتاج مرتفعة مع تباطؤ نمو الطلب العالمي.

تقدم جولدمان ساكس صورة متشائمة، مع توقعات بمتوسط سعر WTI عند 52 دولارًا للبرميل و56 دولارًا لبرنت في 2026. ويحذر JPMorgan أيضًا من الهبوط، متوقعًا أن يكون سعر WTI قريبًا من 54 دولارًا للبرميل و58 دولارًا لبرنت في ظل ظروف فائض مستمر في العرض.

الخلاصة الرئيسية

يعكس توقع عام 2026 سوقًا منقسمًا: التحوطات التقليدية مثل الذهب والفضة تتجه نحو القوة، والأسهم لا تزال مدعومة بذكاء الاصطناعي، والعملات الرقمية تمر من سرد الشراء الحكومي إلى اعتماد التجزئة. تعتمد أسواق العملات على تباين السياسات وآليات تجارة الحمل، بينما تواجه الطاقة تحديات هيكلية. سيحتاج المستثمرون إلى موازنة هذه التيارات المتضاربة بعناية طوال العام القادم.