فرصة استثمارية ذهبية: كيف تختار صندوق ETF للذهب بدقة في عام 2024

لماذا أصبح الذهب الخيار الأول للتحوط في عام 2024

في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية وتحول سياسات الاحتياطي الفيدرالي غير المؤكد، أعاد الذهب كأصل تقليدي للتحوط جذب أنظار المستثمرين العالميين. تصاعد الصراع في أوكرانيا وقطاع غزة، وتعمق المواجهة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين وروسيا وإيران، عززت من الطلب على الأصول الآمنة في السوق. في الوقت نفسه، اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول علنًا بأن الولايات المتحدة تواجه “مسارًا ماليًا غير مستدام”، وهو تصريح صريح دفع المستثمرين أكثر نحو الملاذات الآمنة.

مقارنةً بالملكية المباشرة للذهب عبر السبائك، أصبح الحصول على تعرض للذهب من خلال الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) هو الخيار المفضل للمستثمرين المعاصرين. تتميز هذه المنتجات بتكاليف منخفضة، وسيولة عالية، وسهولة في التداول، مما يتيح للمستثمرين من الأفراد إلى المؤسسات المشاركة بسهولة في سوق الذهب.

نمطان رئيسيان لعمل صناديق الذهب ETF

الضمان المادي هو المنتج السائد في السوق. يتم تخزين سبائك الذهب الحقيقية في خزائن آمنة في مراكز مالية دولية مثل لندن وزيورخ، وكل سهم من ETF يمثل حصة ملكية في كمية معينة من الذهب. وبذلك، يتجنب المستثمرون عناء النقل والتأمين والسرقة.

الـ ETF التركيبية تتبع أسعار الذهب بشكل غير مباشر من خلال أدوات مشتقة مثل عقود المستقبل. على الرغم من أن هذه المنتجات تتميز برسوم أقل، إلا أنها تحمل مخاطر طرف مقابل — حيث تعتمد العوائد على التصنيف الائتماني للمصدر. في بيئة مالية عالية الرافعة والمخاطر، يظل الأمان الذي توفره المنتجات المضمونة مفضلًا.

التغيرات الدقيقة في سوق الذهب العالمية

المفاجئ أن أسعار الذهب، رغم استمرار ارتفاعها منذ أكتوبر 2022، شهدت تدفقات مالية متناقضة في صناديق ETF. في فبراير 2024، شهدت صناديق ETF الذهبية العالمية تدفقات صافية خارجة بقيمة 2.9 مليار دولار، حيث سحب السوق الأمريكي 2.4 مليار دولار، وخروج 700 مليون يورو من السوق الأوروبية، بينما دخلت آسيا عكس الاتجاه بملياري دولار.

لم تؤدِ هذه التدفقات الكبيرة إلى انخفاض سعر الذهب، بل أظهرت قوة أخرى — وهي عمليات شراء الذهب المنهجية من قبل البنوك المركزية العالمية. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، أشار 71% من 57 بنكًا مركزيًا عالميًا في عام 2023 إلى نيتهم زيادة احتياطيات الذهب خلال 12 شهرًا، مقابل 61% في 2022، وهو ارتفاع ملحوظ. تواصل الدول الكبرى مثل الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا وفرنسا وروسيا والصين زيادة احتياطياتها من الذهب، مما يعكس ضغطًا عميقًا على النظام النقدي الدولي.

من زاوية أخرى، قد يكون العديد من المستثمرين الأفراد قد حققوا أرباحًا وتحولوا إلى أسهم التكنولوجيا والبيتكوين، بينما تستمر المؤسسات في التوجه نحو الذهب مدعومة بسياسات البنوك المركزية والجغرافيا السياسية.

مصادر الطلب على الذهب متعددة ومستقرة

من الجدير بالذكر أن الطلب على الذهب لا يعتمد على سوق واحد فقط. في الربع الرابع من 2023، بلغ إجمالي الطلب العالمي على الذهب 1149.8 طن، مع تنوع المصادر:

• المجوهرات تشكل الجزء الأكبر (581.5 طن)، وهو الطلب الأكثر استقرارًا
• الطلب الاستثماري بلغ 258.3 طن، ويعد شراء صناديق ETF المضمونة موجهًا رئيسيًا
• مشتريات البنوك المركزية بلغت 229.4 طن، وتعد أقوى دعم
• الاستخدام الصناعي 80.6 طن، خاصة في الإلكترونيات والطب

على مدى 14 عامًا، نادرًا ما انخفض الطلب العالمي على الذهب عن 1000 طن، مما يدل على أن الطلب الأساسي يظل قويًا حتى في فترات الركود الاقتصادي. ويعتمد العرض على التعدين وإعادة التدوير، ومن غير المتوقع أن يزيد بشكل كبير على المدى القصير، مما يوفر دعمًا هيكليًا لأسعار الذهب.

منطق الذهب وراء أزمة الديون العالمية

لا يمكن إغفال أن حجم الديون العالمية قد شهد نموًا أسيًا منذ الأزمة المالية عام 2008. نسبة ديون الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي تصل إلى 129%، وتصل إلى ذروتها في اليابان عند 263.9%. على الرغم من أن منطقة اليورو أقل حدة، إلا أن الارتفاع مستمر. لقد تضاءلت فاعلية التمويل بالديون في دفع النمو الاقتصادي، مما أدى إلى تآكل القوة الشرائية الحقيقية عالميًا.

في هذا السياق الكلي، يتجه المستثمرون بشكل منطقي نحو الذهب كأداة لحماية الثروة. تظهر البيانات التاريخية أن الذهب يظل ثابتًا خلال فترات التضخم المرتفع، وحتى مع تراجع أرقام التضخم الحالية، لا تزال المخاطر طويلة الأمد قائمة. إذا اضطرت الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى تدهور الدولار بشكل أسرع، مما يعزز جاذبية الذهب. حتى أن بعض الاقتصاديين يحذرون من أن حلقة مفرغة من الديون قد تؤدي إلى أزمة مالية جديدة، ويظل الذهب أداة فعالة للتحوط من المخاطر.

مقارنة أفضل منتجات ETF للذهب لعام 2024

مع وجود العديد من الخيارات، يحتاج المستثمرون إلى موازنة بين التكاليف، والسيولة، والمخاطر. فيما يلي 6 منتجات تمثل أكثر الخيارات تنافسية في السوق حاليًا:

SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) — ملك السيولة في السوق

كونه أكبر صندوق ETF للذهب، يدير أصولًا بقيمة 56 مليار دولار، ومتوسط حجم تداول يومي يبلغ 8 ملايين سهم. يتتبع سعر الذهب في لندن، وتحتفظ HSBC بالسبائك. معدل الرسوم 40 نقطة أساس (0.40%)، وهو ليس الأدنى، لكنه مع سيولته الفائقة، معقول. حتى الآن، حقق ارتفاعًا بنسبة 6.0% في 2024، وسعر السهم 202.11 دولار.

يُناسب هذا الصندوق المستثمرين الباحثين عن سيولة مطلقة وفروق سعر منخفضة، والذين يرغبون في الدخول والخروج بسرعة في أي ظروف سوق.

iShares Gold Trust (NYSE: IAU) — خيار القيمة مقابل السعر

يتميز IAU برسوم منخفضة تبلغ 25 نقطة أساس (0.25%)، ويملك أصولًا بقيمة 25.4 مليار دولار، ومتوسط حجم تداول يومي 6 ملايين سهم. يُقدم من قبل JP Morgan Chase ويخزن في لندن، وسعره 41.27 دولار، وحقق ارتفاعًا بنسبة 6.0% في 2024.

من حيث العائد طويل الأمد، حقق IAU منذ 2009 عائدًا بنسبة 151.19%، متفوقًا على GLD الأكبر حجمًا (146.76%)، مما يدل على أن إدارته الدقيقة وتكاليفه المنخفضة تمنحه ميزة واضحة. المستثمرون المتوسطون يفضلون هذا الخيار.

Aberdeen Standard Physical Swiss Gold (NYSE: SGOL) — جودة أوروبية معتمدة

يستند SGOL إلى خزائن في سويسرا وبريطانيا، ويدير أصولًا بقيمة 2.7 مليار دولار، ومتوسط حجم تداول يومي 2.1 مليون سهم. معدل الرسوم 17 نقطة أساس (0.17%)، وهو من بين الأفضل، وسعر السهم 20.86 دولار، وحقق ارتفاعًا بنسبة 6.0% في 2024.

مناسب بشكل خاص للمستثمرين الذين يقدرون استقرار النظام المالي الأوروبي ويرغبون في تقليل تكاليف الحيازة للوحدة.

Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU) — ثقة مدعومة من المؤسسات

كمنتج من بنك استثماري، رسومه 18 نقطة أساس (0.18%)، وأصوله 614 مليون دولار، ومتوسط حجم التداول اليومي 2.7 مليون سهم. يخزن في بريطانيا، وسعره 21.60 دولار، وحقق ارتفاعًا بنسبة 6.0% في 2024.

رغم أن حجمه أقل من السابقين، إلا أن دعم جولدمان ساكس ورسومه المنخفضة يجعله خيارًا جيدًا لمن يبحث عن توازن بين التكلفة والأمان.

SPDR Gold MiniShares (NYSE: GLDM) — خبير التكاليف المنخفضة

هو نسخة مبسطة من قبل State Street للمستثمرين الحساسين للتكاليف. رسومه 10 نقاط أساس (0.10%)، وأصوله 6.1 مليار دولار، ومتوسط حجم التداول اليومي 2 مليون سهم. سعر السهم 43.28 دولار، وحقق ارتفاعًا بنسبة 6.1% في 2024.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن هيكل التكاليف المنخفض جدًا يوفر آلاف الدولارات على مدى عقد من الزمن، وتلك المدخرات تتراكم بفوائد مركبة.

iShares Gold Trust Micro (NYSE: IAUM) — تذكرة دخول للمستثمرين الأفراد

هو أقل صندوق ETF تكلفة في السوق، مع رسوم 9 نقاط أساس (0.09%)، وأصول بقيمة 1.2 مليار دولار، ومتوسط حجم تداول يومي 344 ألف سهم. سعر السهم 21.73 دولار، وحقق عائدًا بنسبة 22.82% منذ طرحه في 2021.

تحليل بيانات العائد طويل الأمد (2009-2024)

على مدى 15 سنة، تظهر البيانات أن أداء المنتجات يختلف بشكل واضح:

سعر الذهب الفوري ارتفع بنسبة 162.31%، وتختلف كفاءة تتبع ETFs حسب الرسوم وترتيبات الحفظ. يقترب عائد IAU من سعر الذهب الفوري عند 151.19%، يليه GLD عند 146.76%. أما الـ IAUM الأحدث، مع أقل رسوم، فقد حقق 22.82% منذ 2021، وهو أقل بكثير من أن يُحكم عليه كاستثمار طويل الأمد بعد.

تشير هذه البيانات إلى أن ETFs ذات الرسوم المنخفضة ستتراكم عوائد فائقة على المدى الطويل، وهو السبب الرئيسي لاختيار المنتجات ذات التكاليف الأمثل.

ثلاثة اعتبارات رئيسية لاستثمار الذهب

إطار تخصيص الأصول: يجب أن يكون الذهب جزءًا ثابتًا من المحفظة، وليس العنصر الرئيسي. للمستثمرين ذوي القدرة على تحمل المخاطر المنخفضة، يُنصح بتخصيص 5-15% من المحفظة للذهب، ليعمل كمخزن توازن عند هبوط الأسهم بشكل كبير. أما من يتحمل مخاطر عالية، فيمكن اعتباره أداة تحوط تكتيكية.

توقيت السوق الكلي: رغم أن الذهب يُعتبر استثمارًا طويل الأمد، إلا أن التوقيت مهم. عندما يتحول سياسات الاحتياطي الفيدرالي من التشديد إلى التيسير، وتتصاعد المخاطر الجيوسياسية، ويواجه الدولار ضغطًا هبوطيًا، يكون من الحكمة زيادة التعرض للذهب. الآن هو الوقت المناسب لذلك.

موازنة الرسوم والسيولة: يجب على المستثمرين المبتدئين اختيار منتجات ذات سيولة عالية (حجم تداول يومي فوق 2 مليون سهم) ورسوم أقل من 25 نقطة أساس، مثل IAU أو SGOL. أما المؤسسات ذات الخبرة والتي تمتلك أفق استثمار يتجاوز 10 سنوات، فيمكنها اختيار GLDM أو IAUM ذات الرسوم الأفضل.

نصائح واقعية للاستثمار في الذهب لعام 2024

تحديد مدة الاستثمار بوضوح: قد تكون تقلبات الذهب قصيرة الأمد مخيبة للآمال، لكن الاحتفاظ به لأكثر من 5 سنوات يبرز دوره كملاذ آمن. لا تتوقع عوائد هائلة مثل الأسهم، بل فكر في دوره كدرع لحماية القوة الشرائية.

تجنب التركيز المفرط: حتى لو كنت متفائلًا بمستقبل الذهب، لا تجعل نسبته تتجاوز 20% من محفظتك. كوّن مزيجًا متنوعًا من السندات والعقارات والأسهم لتحقيق دفاع متعدد الأوجه.

تعديل الاستراتيجية بشكل ديناميكي: عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة، ويضعف الدولار، وتخف حدة التوترات الجيوسياسية، قد يكون من الحكمة جني بعض الأرباح عند القمة. وعلى العكس، عند انعكاس هذه العوامل، يجب زيادة المراكز.

البحث أفضل من التقليد الأعمى: رغم أن الذهب هو أداة تحوط، إلا أنه يتطلب فهمًا للسياق الكلي. قضايا الاستدامة المالية الأمريكية، وسياسات البنوك المركزية العالمية، واتجاهات العملات، كلها تؤثر على سعر الذهب. التحليل المسبق ضروري.

الخاتمة: دور الذهب في حقبة التغيير بين النظام القديم والجديد

لقد بدأ النظام المالي العالمي المدفوع بالديون يظهر علامات التعب، من تحركات البنوك المركزية، واختيارات السوق، وتحذيرات الأكاديميين، كلها تشير إلى اتجاه واحد: أن الذهب يعود تدريجيًا من دور ثانوي إلى مركز المشهد. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، الآن هو الوقت المناسب لبناء مراكز ذهبية باستخدام أدوات ETF منخفضة التكلفة وسهلة التداول.

من سيطرة GLD على السوق، إلى تحسين التكاليف مع GLDM، ومن استقرار عوائد IAU، وتصميم IAUM الشامل، توفر السوق أدوات متنوعة تناسب مختلف المستثمرين. المهم هو الاختيار الدقيق وفقًا لجدولك الزمني، وتحمل المخاطر، وحجم رأس مالك، بدلاً من اتباع الاتجاهات العمياء. الذهب لن يحقق ثروات فورية، لكنه في زمن عدم اليقين هو الدرع الأقوى لحماية الثروة.