日本最近发生了什么大事؟一句话总结：央行终于按下加息键，市场开始重新定价全球资产。

先看几个数字：日本10年期国债收益率直接飙升到2.18%，这是25年来的最高位。再往前翻一翻历史，上一次见到这个水平还是1997年。你可能会问这有什么大不了的？但对于习惯了接近0利率的日本投资者来说，这确实是个分水岭。

央行这边已经行动了。日本央行在2025年底把基准利率提到了0.75%，正式宣告了那个持续几十年的极端宽松时代开始落幕。而且根据市场的押注，为了应对国内通胀压力和日元升值压力，央行很大概率还得继续往上抬利率。

关键的问题来了：这对全球资产意味着什么？想象一下，如果日本的大型机构开始大规模减持美债，那美国国债的收益率会被往上推，美股的估值承压就会加大。这相当于在全球范围内来了一波被动加息，全球的流动性悄悄被抽了血。

还有一个维度很有意思。当日本国内的无风险收益率能稳定在2%以上的时候，日本本土的机构投资者们开始重新算账：如果把汇率对冲成本加进去，买日本国债反而比买美国国债更值、更安全。这种收益率吸引力的逆转，可能会改变全球资本流向。