الحقول الحقيقية في نظام التشفير ليست عوائد العملات المستقرة — فهي لعبة خاسرة. ما يهم أكثر: التفاوض على آليات المكافأة وهياكل الحوافز التي قد تتحملها البنوك المركزية فعلاً.

لكن الأمر هنا هو. على مدى العقود القليلة الماضية، كانت البنوك المركزية الكبرى تعارض باستمرار نماذج البنوك الضيقة. هم لا يريدون أن يتجاوز المستهلكون القنوات المصرفية التقليدية، ويحتفظون بالودائع مباشرة في ديون حكومية آمنة عبر حسابات البنك المركزي. لماذا؟ لأنهم يعتمدون على تدفق المال عبر نظام الائتمان. الوصول المباشر للمستهلكين إلى ودائع البنك المركزي الخالية من المخاطر سيعيد تشكيل كيفية عمل السياسة النقدية وكيفية توزيع الائتمان بشكل أساسي.

لذا، لا يحتاج التشفير إلى المنافسة على العائد فقط. إنه يحتاج إلى تنازلات استراتيجية — مسارات لا تهدد البنية التحتية المالية الحالية.