#美国核心物价涨幅不及市场预估 贵金属周报（1.12-1.17）：先涨后调整

هذه الأسبوع، كان اتجاه الذهب الفوري مثيرًا للاهتمام. بدأ التداول عند حوالي 4510 دولارًا للأونصة، وارتفع مؤقتًا إلى 4642.85 دولارًا للأونصة مسجلاً رقمًا قياسيًا جديدًا، ثم تراجع عند إغلاق يوم الجمعة إلى 4595 دولارًا للأونصة، بزيادة أسبوعية قدرها 1.8%. يبدو أن السعر مستقر مع ارتفاع، لكن التفاصيل أظهرت زيادة في التقلبات — حيث وصل أدنى مستوى خلال يوم الجمعة إلى 4537.79 دولارًا للأونصة، وكان هناك ضغط جني أرباح واضح عند المستويات العليا.

**لماذا لا زال سعر الذهب يرتفع؟**

البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تكدس الذهب بشكل مجنون. البنك المركزي الصيني استمر في زيادة احتياطاته لمدة 14 شهرًا على التوالي، وشراء أكثر من 50 طنًا خلال الأسبوعين الأولين من يناير فقط، وهذه القوة الشرائية المستمرة أصبحت دعمًا طويل الأمد لسعر الذهب. مؤشر الدولار الأمريكي ضعيف مؤخرًا، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، والأموال أكثر رغبة في الشراء عند الانخفاض. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال هناك العديد من العوامل غير المؤكدة في الوضع في الشرق الأوسط، مما يدعم الطلب على الأصول الآمنة.

هناك أيضًا ضغوط معاكسة: البيانات الاقتصادية الأمريكية قوية نسبياً، وبدأ السوق يتوقع أن دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تتأخر، مما يحد من قدرة الذهب على الارتفاع المستمر. ومع ذلك، فإن ثقة المؤسسات لم تتدهور — أكبر صندوق استثمار للذهب (SPDR) يمتلك حاليًا 1074.80 طنًا، وهو أعلى مستوى منذ ثلاث سنوات ونصف.

**كيف نرى التحليل الفني؟**

الاتجاه الصاعد على المدى اليومي لا يزال قائمًا. المتوسط المتحرك لـ50 يومًا عند 4287 دولارًا، وهو دعم متوسط المدى. المقاومة تقع عند 4640-4650 دولارًا، و4675 دولارًا؛ أما الدعم فيتراوح بين 4550-4570 دولارًا على المدى القصير، و4445-4458 دولارًا على المدى المتوسط، ومنطقة الدعم القوية بين 4270-4287 دولارًا.

**كيف نتصرف؟**

على المدى القصير: في ظل حالة التذبذب عند المستويات العالية، لا يُنصح بالمشتريات عند الارتفاع. انتظر حتى يستقر السعر فوق دعم 4550-4570 دولارًا، ثم حاول شراء بكميات صغيرة بهدف 4620-4640 دولارًا. إذا انخفض السعر دون 4520 دولارًا، فالأفضل الانتظار أو محاولة البيع بكميات صغيرة، مع هدف عند 4450 دولارًا.

على المدى المتوسط: عند العودة إلى نطاق 4445-4458 دولارًا، يمكن بناء مراكز شراء تدريجية، مع وضع وقف الخسارة تحت 4400 دولار، والهدف الرئيسي بين 4800 و5000 دولار.

**نقاط المخاطر**

السعر وصل بالفعل إلى أعلى مستوياته تاريخيًا، وزيادة خطر التصحيح الفني. إذا عادت التضخم للارتفاع، أو لم تكن خفض الفائدة كما هو متوقع، أو حدثت تهدئة غير متوقعة في المخاطر الجيوسياسية، فقد يحدث تصحيح عميق.

الأسبوع القادم، نتابع بيانات التضخم الأمريكية، تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، التطورات الجيوسياسية، مراكز ETF، وتحركات مؤشر الدولار.