مايكل سايلر يتحدث عن اعتماد نظام البيتكوين في 2025 — تقدم كبير وتغيرات جوهرية في الصناعة

السيد مايكل سايلر (مؤسس ورئيس مجلس إدارة Strategy) ظهر في بودكاست “What Bitcoin Did” وأشار إلى نقطة تحول في الصناعة. أكد على أن التقدم الجوهري على الصعيد النظامي هو الفوز الحقيقي للبيتكوين، بدلاً من تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. وأشار إلى أن عددًا كبيرًا من الشركات بدأ يدمج البيتكوين في ميزانياتها العمومية، وأن نظام البنوك بدأ يتقبل الأصول الرقمية بشكل جدي، مما يحدث تغييرًا هيكليًا في الصناعة بأكملها.

تقدم كبير على الصعيد النظامي — أكثر من 200 شركة تعتمد البيتكوين

كان عام 2025 عامًا تسارع فيه اعتماد المؤسسات الاستثمارية. وفقًا لسايلر، من المتوقع أن يزيد عدد الشركات التي تمتلك البيتكوين في ميزانياتها من 30-60 شركة في عام 2024 إلى حوالي 200 شركة بحلول نهاية عام 2025. وهذا ليس مجرد زيادة في عدد الشركات، بل يشير إلى تحسن جوهري في الأساسيات.

ذكر عدة تغييرات مهمة على الصعيد النظامي. أولاً، عادت تغطية التأمين. ففي عام 2020، عند شراء البيتكوين، كانت العقود التأمينية مفقودة، لكن في 2025، عادت لتُطبق من جديد. ثانيًا، بفضل اعتماد المحاسبة بالقيمة العادلة، أصبح بإمكان الشركات أخيرًا تسجيل الأرباح غير المحققة من رأس المال. علاوة على ذلك، اعترفت الحكومة رسميًا بالبيتكوين كـ “سلعة رقمية رئيسية وأكبر في العالم”، مما غير البيئة التنظيمية بشكل جذري.

كما أن تكامل النظام المصرفي يتقدم بسرعة. في بداية العام، كانت الشركات لا تستطيع الحصول على أكثر من 5 سنتات كقرض مقابل ضمان بيتكوين بقيمة مليار دولار، لكن بحلول نهاية العام، بدأت معظم البنوك الكبرى في الولايات المتحدة في تقديم قروض بضمان IBIT (صندوق بيتكوين iShares). وتخطط ربع البنوك تقريبًا لتقديم قروض مباشرة بضمان البيتكوين. وأُشير إلى أن جي بي مورغان و مورغان ستانلي يناقشان بالفعل بناء أنظمة تداول وتسوية للبيتكوين.

كما أن البنية التحتية للسوق تتطور بسرعة. في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، تتقدم عمليات تسويق المشتقات البيتكوين. والأهم من ذلك، تم إدخال آلية تسمح بتبادل البيتكوين بقيمة مليون دولار وIBIT بقيمة مليون دولار بشكل غير خاضع للضرائب، بشكل مادي. مع توفر هذه العناصر، أصبح من الممكن تحقيق تجارية الأصول، وتدويلها، وتنظيمها في بيئة مواتية.

إعادة صياغة التوقعات قصيرة الأجل — الحاجة إلى منظور طويل الأمد

خلال حوار مع داني نورز، انتقد سايلر التوقعات السعرية قصيرة الأجل. قال: “محاولة التنبؤ باتجاه السوق خلال 100 يوم مضيعة”. وأشار إلى أن البيتكوين سجل أعلى مستوى له على الإطلاق قبل 95 يومًا، ومع ذلك، لا تزال المناقشات تركز على مستوى السعر الحالي، وانتقد بشدة هذا النهج القصير.

وبعبارة أخرى، فإن فلسفة البيتكوين هي “يجب أن يكون تفضيل الزمن منخفضًا”. تاريخيًا، يستغرق الأشخاص المكرسون لحركة معينة عادةً 10 سنوات لتحقيق أهدافهم. وليس من غير المألوف أن يستغرق الأمر 20 أو 30 عامًا لتحقيق النجاح. إذا كانت هدفك هو تجارية البيتكوين، فلا ينبغي أن تُحلل النجاح على مدى أسابيع أو شهور.

عند تقييم أداء البيتكوين باستخدام المتوسط المتحرك لأربع سنوات، يظهر اتجاه متفائل جدًا. وأُشير إلى أن الـ 90 يومًا الماضية كانت فرصة جيدة للمستثمرين ذوي الرؤية المستقبلية لزيادة استثماراتهم في البيتكوين. يعتقد سايلر أن الصناعة تتجه في الاتجاه الصحيح، وأن البنية التحتية للشبكة قوية.

استراتيجية البيتكوين كعمل تجاري — مفهوم الائتمان الرقمي من Strategy

أكد سايلر على ضرورة إعادة تصور البيتكوين كجزء من استراتيجية الأعمال، وليس مجرد أداة للمضاربة. على سبيل المثال، إذا كانت شركة تحقق خسائر سنوية قدرها 10 ملايين دولار وتحتفظ بمليار دولار من البيتكوين، وتحقق أرباح رأسمالية قدرها 30 مليون دولار، فلا يوجد سبب لانتقادها.

الشركات موجودة لخلق القيمة. ويجب أن تعتمد قيمة الشركة على قدرتها على إدارة الأعمال، ويمكن أن يكون احتفاظها بالبيتكوين وسيلة لخلق القيمة. بالنسبة للشركات الخاسرة، يمكن أن يساعد ذلك على تحسين الإدارة، وللشركات المربحة، يساهم في زيادة الأرباح. الشركات التي تمتلك البيتكوين تشبه المصانع التي تمتلك بنية تحتية للطاقة. تمامًا كما أن الكهرباء تعتبر رأس مال عالمي، فإن البيتكوين هو رأس مال عالمي في العصر الرقمي.

وفيما يتعلق بمخاوف حجم السوق، طرح سايلر سؤالًا جوهريًا. هناك حوالي 4 مليارات شركة على مستوى العالم. إذا كانت 200 شركة فقط قد تشتري البيتكوين، فلماذا لا يمكن للسوق أن يتعامل مع ذلك؟ بل، لماذا لا يمكن لكل الشركات الـ 4 مليارات أن تشتري البيتكوين؟ هذا سؤال يتعلق بجوهر فلسفة الأعمال.

إمكانية توسيع نموذج الأعمال باستخدام احتياطيات الدولار

تتمحور استراتيجية سايلر حول بناء سوق للائتمان الرقمي، وليس مجرد شركة تمتلك أصولًا رقمية. قال بوضوح: “البيتكوين هو رأس مال رقمي، وStrategy هو الائتمان الرقمي”.

السبب وراء عدم دخول هذه الشركات في مجال البنوك هو تجنب تشتت التركيز. التركيز على ابتكار أفضل منتج للائتمان الرقمي في العالم هو المفتاح لتحقيق الرؤية الحقيقية.

استخدام احتياطيات الدولار يهدف إلى تعزيز قدرة الشركات على الائتمان وزيادة ثقة المستثمرين الائتمانيين. على عكس المستثمرين في الأسهم، يقلق المستثمرون الائتمانيون من تقلبات البيتكوين. من خلال الاحتفاظ باحتياطيات الدولار، يمكن تعزيز جاذبية منتجات الائتمان الرقمي وجذب المزيد من المستثمرين.

حجم سوق الائتمان الرقمي هائل ويملك إمكانات توسع غير محدودة تقريبًا. يمكن أن تتضمن نماذج الأعمال، نظريًا، الائتمان العالي المخاطر، الائتمان للشركات، المشتقات، إدارة البورصات، والخدمات التأمينية، باستخدام ضمانات البيتكوين. حقيقة أن لا توجد شركات تأمين تستخدم البيتكوين كضمان أو رأس مال حتى الآن، تشير إلى أن الصناعة لا تزال غير مستكشفة بالكامل.

وفي الختام، أشار سايلر إلى نقطة قانونية مهمة. “قيمة أسهم الشركات لا تتوقف فقط على كيفية استخدام رأس المال حاليًا، بل تتأثر أيضًا بما ستفعله في المستقبل. عدم التنفيذ الآن لا يعني استحالة التنفيذ”، وهو ما يرمز إلى جوهر استراتيجية سايلر التجارية. إن سوق الائتمان الرقمي المبني على البيتكوين يحمل إمكانات ثورية في إعادة تشكيل النظام المالي المستقبلي.