مع ارتفاع الذهب بشكل حاد، تسارع التباين في السوق مع انخفاض البيتكوين

في الأشهر القليلة الماضية، برز ظاهرة واضحة تفصل بين سوق الذهب والأصول المشفرة. إذ يحافظ الذهب على اتجاهه التصاعدي القوي ويحقق مستويات قياسية جديدة تلو الأخرى، في حين أن بيتكوين (BTC) تظهر علامات ركود وتواجه ضغوط هبوطية متزايدة. ومع تسارع عملية تمييز المستثمرين لأصولهم، بدأ يتزعزع السرد التقليدي حول “صعود الأصول الرقمية”.

سعر الذهب يحقق أرقامًا قياسية جديدة، وBTC يتأخر بشكل خطير

يواصل الذهب ارتفاعه المستمر منذ تداولات يناير 2026، حيث وصل إلى رقم قياسي جديد عند 4930 دولار للأونصة. وفي أحدث جلسة تداول، سجل ارتفاعًا بنسبة 1.7%، وارتفعت الفضة أيضًا بنسبة 3.7% متزامنة، لتتجاوز 96 دولار للأونصة. من ناحية أخرى، يتداول سعر بيتكوين حاليًا حول 87,250 دولار، بعد أن كان قد بلغ ذروته عند 126,000 دولار في أكتوبر 2024، مما يعكس انخفاضًا يقارب 30%.

على النقيض من استقرار المعادن الثمينة، يعاني سوق الأصول المشفرة بشكل عام، بما في ذلك BTC، من حالة ركود. ويبدو أن تفضيل المستثمرين يتحول بشكل متزايد نحو الأصول المادية مثل الذهب والفضة، مما يقلل من جاذبية العملات الرقمية كأصول ذات قيمة.

من أداء فئات الأصول خلال 14 شهرًا، تظهر الصورة

بعد انتخابات الرئاسة الأمريكية في نوفمبر 2024، يظهر أداء الأصول خلال الـ14 شهرًا الماضية أن هذا التحول في السوق أصبح أكثر وضوحًا. خلال تلك الفترة، سجلت بيتكوين انخفاضًا بنسبة 2.6%، بينما ارتفعت الفضة بنسبة 205%، والذهب بنسبة 83%، وناسداك بنسبة 24%، وS&P 500 بنسبة 17.6%.

هذه الأرقام رمزية. إذ أن سرد بيتكوين كـ"وسيلة حفظ قيمة" بدأ يفقد قوته أمام المعادن الثمينة المادية. كما أن بيتكوين تُعامل الآن كأصل عالي المخاطر، مع ارتفاع ارتباطها بأسواق الأسهم، مما يهدد مكانتها كوسيلة مستقلة للحفاظ على القيمة.

هل نهاية سرد التبني، أم أن الخبراء يختلفون في الرأي؟

هناك نقاشات بين خبراء السوق حول كيفية تفسير هذا الوضع.

يقول جيم بيانكو، رئيس شركة Bianco Research، إن إعلانات ونقاشات تبني بيتكوين لم تعد تملك القدرة على تحريك السوق. وذكر على وسائل التواصل الاجتماعي أن “سرد التبني لم يعد فعالًا”، مؤكدًا أن اتجاه هبوط BTC يتناقض مع ارتفاع الذهب والأصول الأخرى في نفس الفترة.

أما إريك بارتشناس، كبير محللي صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج، فيقدم وجهة نظر مختلفة. أشار إلى أن بيتكوين، التي هبطت إلى حوالي 16,000 دولار خلال فترة الشتاء في سوق الأصول المشفرة في 2022، ارتفعت خلال 20 شهرًا بنسبة تقارب 300%، ووصلت إلى ذروتها عند 126,000 دولار. ويعتبر أن التصحيح الحالي هو جزء طبيعي من دورة النمو، وأن “توقع عائد سنوي مستمر بنسبة 200% غير واقعي”.

وأشار بارتشناس إلى أن بيتكوين، التي ارتفعت بنسبة 122% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق حتى نوفمبر 2024، تتفوق بشكل كبير على الذهب، ويعتقد أن الذهب يحاول اللحاق بها. بمعنى آخر، يظل الاتجاه الطويل الأمد لصالح بيتكوين، وفقًا لرؤيته.

جني الأرباح من قبل المستثمرين الأوائل يضغط على السوق

حول أسباب هبوط بيتكوين، يقترح بارتشناس مفهوم “الاكتتاب العام الصامت”، وهو ظاهرة يقوم فيها المستثمرون الأوائل الذين احتفظوا ببيتكوين لسنوات، بتصفية أرباحهم بشكل كبير.

كمثال، قام مستثمرون مؤسسيون تابعون لشركة Galaxy Digital في يوليو 2025 ببيع أكثر من 9 مليارات دولار من بيتكوين كانت مملوكة منذ عصر ساتوشي ناكاموتو. هذا البيع الكبير يضغط على السوق ويعجل من انخفاض سعر البيتكوين.

ويحذر بيانكو من أن الذهب، مع تزايد الاهتمام به كموضوع سوقي جديد، يقول: “بينما ينتظر بيتكوين سردًا جديدًا، تتقدم جميع الأصول الأخرى بسرعة، بينما تظل في حالة ركود في المستنقع”.

من المتوقع أن يستمر الاتجاه التصاعدي للذهب على المدى القريب، وتشير مؤشرات معنويات السوق إلى تفاؤل مفرط تجاه المعادن الثمينة. أما سوق الأصول المشفرة، فلا يزال يسيطر عليه الحذر، ويبدو أن ظهور سرد جديد حول التبني أو نقطة تحول كبيرة في السوق سيكون ضروريًا لبدء مرحلة صعود جديدة لبيتكوين.