دور صانعي السوق وثلاثة محفزات سوقية ستؤثر على سوق البيتكوين لأول مرة في عام 2026

سوق البيتكوين يمر بنقطة تحول كبيرة في يناير. في أوائل عام 2026، وصل سعر البيتكوين لفترة وجيزة إلى 97,000 دولار لكنه الآن يتراوح حول 84,220 دولارا، مما يمثل انخفاضا بنسبة 5.76٪ خلال 24 ساعة. في الوقت نفسه، تتداول سولانا (سولانا) عند 117.25 دولار، وريبل (XRP) عند 1.80 دولار، وإيثيريوم (إيثريوم) عند 2,810 دولار.

وراء تقلبات الأسعار خلال هذه الفترة يكمن ليس فقط تغير في مشاعر السوق، بل تحول جذري في هيكل السوق نفسه. صعود المنتجات المالية المؤسسية وهيمنة صانعي السوق على السوق ينهون دورة الأسعار السابقة التي كانت تستمر أربع سنوات.

التغيرات الأساسية في هيكل السوق التي أشار إليها صانعو السوق

وفقا لمحللين في NYDIG Research وMarket Maker Wintermute، فإن الاتجاه السعري الحالي مدفوع بعوامل المخاطر الجيوسياسية والتغيرات الهيكلية في تخصيص رأس المال في سوق العملات الرقمية.

أول شيء مهم هو عدم الاستقرار السياسي في الولايات المتحدة. يشير غريغ سيبولارو (NYDIG Research) إلى العلاقة المتوترة بين الرئيس دونالد ترامب ورئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. تاريخيا، يقال إنه مشابه للوضع الذي سبق تدخل الرئيس ريتشارد نيكسون السياسي في السياسة النقدية عام 1972. عادة ما تؤدي هذه الضغوط السياسية إلى تضخم مرتفع، وضعف ائتمان البنوك المركزية، وضعف العملة.

مع وجود عرض ثابت، استفاد البيتكوين من مخاوف المستثمرين بشأن هذه المخاطر السيادية. والأهم من ذلك، أن العرض النقدي العالمي وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. مع ارتفاع مخازن القيمة التقليدية مثل الذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم، أصبح البيتكوين، الذي يعتبر “ذهبا رقميا”، أخيرا يلحق به.

نقاط التحول في سوق العملات الرقمية كما يظهر في تدفقات رأس المال المؤسسية

أهم رؤية كشفتها شركة وينترموت هي انهيار آلية تدفق رأس المال في سوق العملات المشفرة.

تاريخيا، كان هناك “موسم ألتو” حيث كانت الأرباح تتحقق من البيتكوين، حيث تدفقت الأموال تدريجيا إلى الإيثيريوم، ثم إلى العملات البديلة ذات الشريحة الزرقاء، والرموز المضاربة أكثر. ومع ذلك، بالنظر إلى بيانات عام 2025، تم تقصير مدة الارتفاع للعملات البديلة بمتوسط 20 يوما فقط، وهو انخفاض كبير عن أكثر من 60 يوما في عام 2024.

يعزى هذا التحول بشكل أساسي إلى الارتفاع السريع للمنتجات المؤسسية مثل صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs) وصناديق الأصول الرقمية (DATs). وفقا ل Wintermute، أصبحت هذه المنتجات “حدائق مسورة” توفر باستمرار طلبا على الأصول الكبيرة دون أن تتدفق رؤوس الأموال بشكل طبيعي إلى قطاعات سوق أخرى.

بصفته صانع سوق، يحلل وينترميوت هذا الديناميكية بالتفصيل بناء على بيانات تدفق البورصة. كان عام 2025 عاما مليئا بالتركيز الشديد، حيث تحول اهتمام المستثمرين الأفراد إلى أسهم الذكاء الاصطناعي، والمعادن الأرضية النادرة، والحوسبة الكمومية.

نهاية دورة التقسيم ورؤية صانعي السوق الجديدة

تقسيم البيتكوين هو حدث يحدث تقريبا كل أربع سنوات يقلل من مكافأة التحقق من الكتل الجديدة على البلوكشين بنسبة 50٪. خلال هذه الدورة، شهد السوق تاريخيا دورات ازدهار وانهيار.

ومع ذلك، يشير المشاركون في السوق إلى أن هذه “دورة الأربع سنوات” قد تكون قد انتهت بالفعل. صرح وينترميوت مؤخرا أن “دورة الأربع سنوات انتهت” وأشارت إلى أن “عام 2025 قد ينظر إليه كبداية للانتقال من المضاربة إلى فئة أصول أكثر رسوخا، رغم أن عام 2025 لم يجلب الارتفاع المتوقع.”

في خضم هذا التغيير الهيكلي، أصبح دور صانعي السوق أكثر أهمية. الآن بعد أن توقفت آليات تداول الثروة الأصلية للعملات الرقمية في الماضي، أصبح توفير السيولة عبر المنتجات المؤسسية القوة المهيمنة في السوق.

3 المحفزات التي تقود ارتفاع الأسعار في عام 2026

يشير Wintermute ومشاركون آخرون في السوق إلى ثلاثة محفزات رئيسية ستدفع سوق البيتكوين في المستقبل.

**المحفز الأول هو توسيع تخصيص الأصول من قبل المستثمرين المؤسسيين.**بدأت بالفعل صناديق SOL الفورية وXRP، والعديد من طلبات صناديق التداول المتعلقة بالعملات البديلة قيد المراجعة. تشير بيانات OTC من صناع السوق إلى أن المستثمرين المؤسسيين يسعون لبناء محفظة أوسع من الأصول الرقمية.

**المحفز الثاني هو عودة تأثير الثروة.**يمكن أن يؤدي ارتفاع قوي للبيتكوين أو الإيثيريوم إلى مكاسب غير محققة للمستثمرين، كما أن آثاره النفسية قد تؤدي إلى زيادة الاستثمار في سوق العملات البديلة الأوسع.

**المحفز الثالث هو عائد الأموال من المستثمرين الأفراد.**قد يؤدي تحول رأس المال من سوق الأسهم إلى سوق العملات الرقمية إلى تدفق جديد للعملات المستقرة، مما يؤدي إلى انتعاش في شهية المخاطر.

ومع ذلك، يترك وينترموت تعليقا حذرا. “لا يزال من غير المؤكد كم من رأس المال سيعود في النهاية إلى الأصول الرقمية، وسيعتمد النتيجة على ما إذا كان أي من هذه المحفزات سيزيد السيولة بشكل ملحوظ إلى ما هو أبعد من عدد قليل من الأصول الكبيرة والكبيرة، أم أن التركيز سيستمر.”

عمليا، انتهى الضغط الناتج عن بيع الخسائر الضريبية في منتصف يناير، كما تم التخلص من المراكز الطويلة غير المحمية التي تركت بعد التصفية في 10 أكتوبر. إزالة هذه الاختناقات السابقة تمهد الطريق لمرحلة جديدة من حركة الأسعار.

ستكون تحركات شركات مثل وينتيرموت التي تعمل كصانعي سوق إشارات مهمة تشير إلى اتجاه سوق العملات الرقمية في عام 2026.