الصين تلغي حافز الضرائب على الذهب: ماذا يعني ذلك للأسواق العالمية

اعتبارًا من 1 نوفمبر 2025، أنهت وزارة المالية في الصين نظام تعويض ضريبة القيمة المضافة (VAT) المستمر منذ فترة طويلة لتجار الذهب الذين يشترون عبر بورصة شنغهاي للذهب. هذا التحول في السياسات يقضي على خصم الضرائب الذي كان يطالب به التجار سابقًا عند شراء الذهب—سواء في شكل قضبان، أو عملات، أو مجوهرات، أو شكل صناعي—مما يغير بشكل أساسي اقتصاديات سوق المعادن الثمينة في الصين ويشير إلى ضغوط مالية أوسع في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

التحول في السياسات: فهم إطار إزالة الضرائب

كان آلية تعويض ضريبة القيمة المضافة تعمل منذ فترة طويلة كآلية دعم حاسمة لقطاع الذهب في الصين. كان بإمكان تجار التجزئة الذين يشترون المخزون عبر بورصة شنغهاي للذهب خصم ضريبة القيمة المضافة من مشترياتهم، مما يخلق ميزة تكاليفية ساعدت في الحفاظ على أسعار المستهلك التنافسية عبر سوق السبائك. من خلال إنهاء هذا الهيكل التحفيزي، تنقل الحكومة فعليًا عبء الضرائب من الموزعين مباشرة إلى المستهلك النهائي، مع تأثيرات فورية تتردد عبر سلسلة التوريد.

يرى المراقبون أن هذا التعديل المالي هو جزء من جهد أوسع لتوحيد الإيرادات وسط تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين والتحديات المستمرة في قطاع العقارات. تشير التوقيتات إلى أن بكين تعطي أولوية لتوليد الإيرادات على المدى القصير على تحفيز الطلب الاستهلاكي في قطاع الذهب—وهو تحول ملحوظ في أولويات السياسات.

تأثير على المستهلكين وديناميكيات السوق المحلية في الصين

بالنسبة للأسر الصينية، يترجم إلغاء المزايا الضريبية إلى ارتفاع أسعار الذهب بالتجزئة عبر جميع فئات المنتجات. سيواجه مشترو المجوهرات، وشراء قضبان الاستثمار، والمستهلكون الصناعيون تكاليف متزايدة عند الدفع. قد يواجه الطلب بالتجزئة ضغطًا على المدى القصير حيث يؤجل المستهلكون الحساسون للأسعار عمليات الشراء أو يقللون من حجم الاستهلاك، مما قد يضعف أحد أكبر وأكثر أسواق الذهب استقرارًا في العالم.

تمثل الصين حصة كبيرة من استهلاك الذهب العالمي، خاصة في قطاعات التجزئة والمجوهرات. أي انكماش كبير في سلوك الشراء المحلي يؤثر مباشرة على إدارة المخزون من قبل المنتجين والمكررين الكبار العاملين على الساحة العالمية. مع ضعف أسعار السوق الحالية—PAXG عند 5.14 ألف دولار (انخفاض 7.24% خلال 24 ساعة)، ETH عند 2.74 ألف دولار (انخفاض 7.27%)، وSOL عند 115.42 دولار (انخفاض 6.34%)—يقوم المشاركون في سوق المعادن الثمينة بمراقبة ما إذا كان هذا التغيير في السياسات يسرع من ضغوط التصفية.

التداعيات الأوسع على الطلب والأسعار العالمية للذهب

يعمل سوق الذهب في الصين كنقطة محورية حاسمة لأسعار الذهب العالمية. إن إلغاء هذا الحافز الضريبي يحمل تداعيات تتجاوز حدود الصين. إذا انخفضت مشتريات المستهلكين الصينيين بشكل ملحوظ، قد تواجه مصافي الذهب العالمية طلبًا أقل من أحد أكبر قواعد عملائها، مما قد يغير آليات اكتشاف السعر ويؤثر على تدفقات السبائك الدولية.

يجب على المشاركين في السوق توقع زيادة التقلبات في أسعار المعادن الثمينة مع تكيف قطاع الذهب مع بيئة الضرائب الجديدة. يمثل إلغاء هذا الميزة المستمرة تحولًا هيكليًا في كيفية دعم الصين (أو عدم دعمها بعد الآن) لقطاع الذهب المحلي، مع عواقب دائمة على سلوك المستهلك، وربحية الصناعة، وفي النهاية، توازن سوق الذهب العالمي.