مستقبل النقود الرقمية في سياق الثورات الصناعية: وجهة نظر بنك إيطاليا

يخضع النظام النقدي العالمي لتحول جذري، مدفوعًا ليس فقط بالابتكارات التكنولوجية، ولكن أيضًا بالعوامل الجيوسياسية التي تتطور باستمرار. تمامًا كما شكلت الثورات الصناعية السابقة الاقتصاد العالمي، فإن الانتقال الحالي إلى النقود الرقمية بالكامل يمثل نقطة تحول استراتيجية للمؤسسات المالية والبنوك المركزية. لقد وضعت بنك إيطاليا، من خلال كبار مسؤوليها، رؤية واضحة حول كيفية تطور هذا التحول في السنوات القادمة، مع تحديد أولويات تتجاوز النقاشات التقليدية حول العملات الرقمية.

النظام النقدي الرقمي: الرؤية الاستراتيجية لفابيو بانيتا لما بعد العملات المستقرة

شارك فابيو بانيتا، محافظ بنك إيطاليا، في منتصف عام 2025، رؤية شاملة حول مستقبل النظام النقدي خلال لقاء مع جمعيات البنوك الإيطالية. كانت رسالته المركزية واضحة لا لبس فيها: كل من أموال البنوك التجارية والأموال الصادرة عن البنوك المركزية تتجه نحو الرقمنة الكاملة، لكن العملات المستقرة ستظل في موقع ثانوي ضمن هذه البنية التحتية المالية. يعكس هذا التصنيف استراتيجية متعمدة من صانعي السياسات الأوروبيين، الذين يضعون الرقمنة كعملية تطور هيكلية طويلة الأمد، يقودها المؤسسات العامة والبنوك القائمة، وليس الأصول المشفرة ذات الإصدار الخاص.

أكد بانيتا أن استقرار العملات المستقرة يعتمد، في النهاية، على ارتباطها بالعملات التقليدية، مما يجعلها أدوات تعتمد على مرجعيات خارجية وليست مستقلة. هذه الملاحظة حاسمة لفهم المنطق التنظيمي الأوروبي: بينما تحافظ النقود الرقمية الرسمية على استقلالها وسيادتها النقدية، تعمل العملات المستقرة كمكملات ترث مصداقيتها من مراجع خارجية. تظهر هذه اللامساواة في السلطة داخل النظام المالي كيف يعتزم البنك المركزي الحفاظ على سيطرته على عرض النقود، حتى مع تصاعد تقنيات البلوكشين.

العملات التقليدية والعملات المستقرة: أدوار مختلفة في بنية الدفع

تظهر بنية الدفع كميدان تنافس حاسم بين المؤسسات المالية التقليدية والمشاركين الجدد في منظومة العملات المشفرة. حدد بانيتا المدفوعات كمجال استراتيجي حيث تتشابك التكنولوجيا والقرارات السياسية لتشكيل الاقتصاد العالمي. على عكس الفترات السابقة، حيث كانت قوى السوق التنافسية البحتة تهيمن على الديناميات الاقتصادية، فإن المتغيرات المعاصرة—مثل الاستثمار، والتجارة، وأسعار الفائدة—تتأثر بشكل متزايد بالتوجيهات السياسية والجيوسياسية.

ستظل العملات التقليدية الرقمية الركيزة الأساسية للنظام النقدي، بينما ستوفر العملات المستقرة وظائف تكملية لحالات استخدام محددة. يعكس هذا التقسيم في المسؤوليات ليس فقط تفضيلًا تكنولوجيًا، بل اختيارًا واعيًا للحفاظ على السيطرة التنظيمية. إن الاعتراف بأن الاقتصاد العالمي يمر بتحولات غير مسبوقة، مدفوعة بالتقدم التكنولوجي، لا يقلل من التزام البنوك المركزية بضمان أن تظل الثورات الصناعية للقرن الحادي والعشرين تحت مراقبتها وتوجيهها.

مخاطر الرقابة والحواجز العابرة للحدود: تقييم كيارا سكوتي

في سبتمبر 2025، رفعت كيارا سكوتي، نائبة مدير بنك إيطاليا، مستوى النقاش إلى مستوى أكثر تحديدًا من خلال مناقشة المخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة ذات الإصدار المتعدد. تقدم هذه الهياكل، التي تتميز برموز مصدرة بشكل متزامن في عدة ولايات قضائية تحت علامة تجارية واحدة، تحديات تنظيمية فريدة. حذرت سكوتي من أن هذا الترتيب قد يؤدي إلى تعرضات كبيرة على الصعيد القانوني والتشغيلي والاستقرار المالي في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.

كانت توصيتها واضحة: تقييد هذه العملات المستقرة على الولايات القضائية التي تتوافق مع معايير تنظيمية مماثلة، وخضوعها لمتطلبات صارمة للاحتياط والاسترداد. يكمن القلق الأساسي في أن إصدارها عبر الحدود قد يتجاوز أطر الرقابة في الاتحاد الأوروبي، مما يخلق مناطق رمادية تصبح فيها المسؤولية التنظيمية غير واضحة. على الرغم من هذا الموقف الحذر، اعترفت سكوتي بشكل عملي بأن العملات المستقرة لديها إمكانات حقيقية لتقليل التكاليف التشغيلية وتحسين كفاءة أنظمة الدفع.

الجيوسياسة والتكنولوجيا: الركيزتان الجديدتان للتحول المالي

تكشف التحليلات المشتركة لمواقف بانيتا وسكوتي عن استراتيجية أوروبية موحدة لمواجهة تحديات المشهد المالي العالمي الجديد. البيئة الحالية أقل تعاونًا بشكل كبير من السياق الذي ميز الثورات الصناعية التاريخية، حين كانت هياكل الحوكمة الدولية لا تزال في طور التشكيل. اليوم، تتصاعد التجزئة الجيوسياسية مع التقدم التكنولوجي الأسي، مما يخلق توترات تحتاج المؤسسات المالية التقليدية إلى التنقل فيها بدقة.

تواجه البنوك مشهدًا حيث تصبح القرارات التكنولوجية قرارات جيوسياسية، والعكس صحيح. إن رقمنة النقود ليست مجرد تمرين تقني، بل تحدٍ وجودي يحدد من سيسيطر على البنية التحتية النقدية في عالم متعدد الأقطاب. من خلال موقفها الاستراتيجي في هذا السياق، تؤكد بنك إيطاليا أن أوروبا لن تتخلى عن سيادتها النقدية لقوى لا مركزية ولامركزية في منظومة العملات المشفرة، مع الحفاظ على رؤية واضحة بأن المؤسسات العامة ستظل حراسًا على النظام المالي العالمي.