أسهم تكنولوجية تعاني ويجب تجنبها في أي هبوط للسوق

عندما تتراجع الأسهم بشكل كبير، قد يكون من المغري اعتبارها صفقات رابحة. ومع ذلك، فإن شركة تعاني من صعوبات ولها أسباب وجيهة لانخفاضها قد لا تقدم للمستثمرين أكثر من خسائر إضافية. من أمثلة ذلك The Trade Desk (NASDAQ: TTD) و C3.ai (NYSE: AI) — كلاهما انخفض بأكثر من 60% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية — وكلاهما يستحق حذرًا شديدًا على الرغم من تقييماتهما المنخفضة.

التحديات المركبة لـ The Trade Desk

لقد تحملت The Trade Desk تراجعًا شديدًا، حيث انخفضت بنسبة 72% خلال العام الماضي. تعمل الشركة في مجال الإعلان البرنامجي شديد المنافسة، حيث يتردد العملاء بشكل متزايد في تخصيص ميزانيات الإعلانات وسط ظروف اقتصادية صعبة. بالإضافة إلى ذلك، شهدت الشركة تحولات قيادية مضطربة تثير تساؤلات جدية حول استقرار العمليات.

أصبحت عدم استقرار الإدارة أكثر حدة عندما أعلنت الشركة في 26 يناير أن تاهنيل ديفيس سيتولى منصب المدير المالي المؤقت. جاء ذلك بعد أقل من ستة أشهر من تولي أليكس كايال منصب المدير المالي في أغسطس 2025، ليحل محل لورا شينجين. هذا النمط من التغيرات المستمرة في المناصب العليا يشير إلى وجود توتر تنظيمي أساسي.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو تباطؤ نمو الشركة. فقد انخفض معدل توسعها من 27% إلى 18% في الربع الأخير — وهو أمر ضار بشكل خاص لشركة يُقيمها المستثمرون عادةً على أساس إمكانات النمو. تتداول الأسهم عند حوالي 40 ضعف الأرباح السابقة، ولا تزال مرتفعة نسبيًا مقارنة بتباطؤ النمو وعدم اليقين المحيط بالإدارة. حتى تستقر القيادة ويعود النمو، تواجه الأسهم مخاطر هبوط إضافية.

نتائج التشغيل المخيبة لـ C3.ai

انخفضت أسهم C3.ai بنسبة 61% خلال نفس الفترة البالغة 12 شهرًا، مما يعكس خيبة أمل السوق من أداء الشركة. قامت شركة الذكاء الاصطناعي المؤسسي مؤخرًا بانتقال قيادي خاص بها، حيث حل ستيفن إيهكيان محل المؤسس والمدير التنفيذي طوم سيفيل الذي كان في المنصب لفترة طويلة.

على الرغم من تموضعها في قطاع الذكاء الاصطناعي الساخن وتقديمها أكثر من 130 حلاً جاهزًا للمؤسسات، إلا أن الشركة تكافح لإظهار توسع ملموس. خلال فترة الستة أشهر المنتهية في 31 أكتوبر 2025، انخفضت الإيرادات الإجمالية بنسبة 20% إلى 145.4 مليون دولار — وهو مؤشر مقلق بالنظر إلى مكانة الذكاء الاصطناعي في مناقشات السوق. والأمر المقلق بنفس القدر هو تدهور الأرباح: حيث تضاعفت الخسائر الصافية من 128.8 مليون دولار خلال الربعين السابقين إلى 221.4 مليون دولار خلال الفترة المقاسة.

المشكلة الأساسية واضحة: الإيرادات تتراجع والخسائر تتوسع، وهو مزيج يتطلب حلاً قبل أن تصبح الأسهم جديرة بثقة المستثمرين، بغض النظر عن مدى انخفاضها.

الخيط المشترك: لماذا الانتظار منطقي

كلا هذين الشركتين التكنولوجيتين المجهدتين تواجهان تحديات مختلفة، إلا أنهما تشتركان في نمط مقلق: تدهور الأساسيات مع عدم اليقين التنظيمي. على الرغم من أن انخفاضهما الحاد قد يبدو فرصة، إلا أن التاريخ يُظهر أن الأسهم التي تتراجع أحيانًا تستحق أن تتراجع أكثر. النهج الحكيم هو الانتظار حتى تظهر أدلة ملموسة على تحسين العمليات واستقرار الإدارة قبل النظر في هذه الأسهم المنهارة.

فريق Motley Fool Stock Advisor حدد ما يعتبرونه أفضل 10 أسهم للمستثمرين الحاليين — ولم يدخل أي من هذين الاسمين ضمن القائمة. فكر في أن المستثمرين الذين اشتروا نتفليكس بناءً على توصية الفريق في ديسمبر 2004 كانوا ليشاهدوا استثمارًا بقيمة 1,000 دولار ينمو ليصل إلى 456,457 دولار، بينما الذين اتبعوا توصية نيفيديا في أبريل 2005 كانوا ليشاهدوا استثمارًا مماثلاً يصل إلى 1,174,057 دولار. مع معدل عائد متوسط للمحفظة بنسبة 950% مقابل 197% لمؤشر S&P 500، تظل الحجة للصبر والاختيار الانتقائي للأسهم قوية.