أسهم شركة Intuitive Surgical في فبراير 2026: التمييز بين الضجيج والقيمة الحقيقية في الروبوتات الجراحية

يستمر قطاع الروبوتات الجراحية في جذب خيال وول ستريت، وتقف شركة Intuitive Surgical في مركز هذا السرد. اختتمت الشركة عام 2025 بزخم تشغيلي قوي. ففي الربع الرابع وحده، قامت بنشر 532 نظام جراحة دا فينشي على مستوى العالم، مما يمثل نموًا من 493 وحدة في الربع الرابع من 2024. ويبلغ الآن إجمالي القاعدة المثبتة 11106 أنظمة حول العالم، بزيادة ملحوظة قدرها 12% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن وراء هذه الأرقام الرئيسية قصة استثمار أكثر تعقيدًا—واحدة تتطلب فهمًا أعمق قبل الالتزام برأس المال.

المحرك الحقيقي وراء نمو Intuitive

عندما يفكر معظم الناس في شركة Intuitive Surgical، يتصورون روبوتات متطورة تؤدي عمليات جراحية معقدة. ومع ذلك، فإن بيع نظام دا فينشي الجراحي الفعلي يمثل حوالي 25% فقط من إجمالي إيرادات الشركة في 2025، وهو نفس نسبة المساهمة في 2024 التي كانت 24%. قد يبدو هذا غير منطقي، لكنه بالضبط السبب الذي يجعل هذا المصنع للأجهزة الطبية يستحق فحصًا أدق.

تتوزع إيرادات الشركة بشكل مختلف تمامًا. حوالي 60% تأتي من الأدوات والإكسسوارات—وهي المستهلكات التي يحتاجها الجراحون لكل عملية. وتمثل الخدمات حوالي 15% من الإيرادات. وما يجعل نموذج العمل هذا جذابًا هو أن حوالي 75% من تدفق إيرادات Intuitive هو تدفق متكرر بطبيعته. هذا يخلق شيئًا يشبه المعاش—دخلًا متوقعًا ومتزايدًا يتوسع مع كل وحدة دا فينشي جديدة يتم تركيبها.

فكر فيه كمحرك قوي: كل روبوت جراحي يتم نشره يصبح مصدر دخل لسنوات قادمة. تتطلب هذه الأنظمة صيانة مستمرة، وقطع غيار، وخدمات دورية. والأهم من ذلك، أن زيادة العمليات الجراحية تعني زيادة الطلب على المستهلكات. لهذا السبب، فإن زيادة العمليات التي تُجرى على أنظمة دا فينشي بنسبة 18% على أساس سنوي في 2025 تعتبر أكثر أهمية بكثير من أرقام تركيب الروبوتات. فهذه الزيادة في العمليات تتجاوز معدل نمو القاعدة المثبتة، مما يدل على طلب حقيقي من الجراحين والمستشفيات على الإجراءات المدعومة بالروبوتات. وتتوقع الشركة حاليًا نموًا في العمليات الجراحية يصل إلى 15% خلال 2026.

لماذا يهم حجم العمليات أكثر من مبيعات الروبوتات

يكشف فهم هذا التمييز عن سبب تفويت العديد من المستثمرين للفرصة الحقيقية مع Intuitive. قد تنمو القاعدة المثبتة بنسبة 12% سنويًا، ولكن إذا كانت كل نظام مثبت يحقق زيادة بنسبة 18% في الإيرادات من خلال زيادة العمليات واستخدام المستهلكات، فإن التأثير المركب يصبح كبيرًا. هذا هو المحرك غير المرئي لخلق القيمة على المدى الطويل.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن النمو، يوفر هذا الهيكل للإيرادات المتكررة شيئًا ثمينًا: التوقع مع التوسع. كل تركيب جديد لنظام دا فينشي يعزز قاعدة الإيرادات ليس فقط للربع الحالي، ولكن للعقد القادم أو أكثر. إنه نموذج نمو خفيف رأس المال بمجرد أن يتم تأسيس البنية التحتية الأساسية.

الورقة الرابحة: الذكاء الاصطناعي

شركة Intuitive Surgical لا تتوقف عن الابتكار. لقد برز الذكاء الاصطناعي كمسار تطوير مهم. تعمل الشركة على دمج قدرات الذكاء الاصطناعي بشكل منهجي في مجموعة منتجاتها لتعزيز اتخاذ القرارات الجراحية. مثال ملموس: في أواخر 2025، منحت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) موافقة على أداة مدعومة بالذكاء الاصطناعي مصممة لتوفير تحسين بصري في الوقت الحقيقي أثناء إجراءات أخذ عينات الرئة. هذه الخطوة التي قد تبدو طفيفة في الظاهر، تعالج في الواقع تحديًا جراحيًا حاسمًا—حيث تبقى الرئتان في حركة مستمرة، مما يجعل التصوير قبل العملية سريعًا قديمًا.

وتتوسع الاحتمالات على المدى الطويل أكثر. وعلى الرغم من أنها لا تزال في مرحلة نظرية، فمن المعقول أن نتصور أن الذكاء الاصطناعي قد يتطور في النهاية ليصل إلى قدرات جراحية ذاتية. هذه الاختراقات المحتملة لن تظهر بين عشية وضحاها، لكنها تشير إلى أن مسار الابتكار للشركة يمتد إلى ما هو أبعد من قدراتها الحالية.

التقييم: السلاح ذو الحدين للمستثمرين على المدى الطويل

هنا تصبح فرضية الاستثمار أكثر تعقيدًا. تتداول شركة Intuitive Surgical عند حوالي 67 ضعف الأرباح، وهو مضاعف يتجاوز بكثير تقييم مؤشر S&P 500 الحالي البالغ 28 ضعفًا، ويتجاوز بشكل كبير متوسط نسبة السعر إلى الأرباح لأسهم النمو البالغ 40 ضعفًا. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن القيمة، يثير هذا الرقم الشكوك على الفور.

لكن السياق مهم. كان متوسط نسبة السعر إلى الأرباح للشركة خلال الخمس سنوات الماضية يقارب 72 ضعفًا. ومن خلال هذا المنظور، فإن التقييم الحالي عند 67 ضعفًا يمثل قيمة نسبية. لم يتراجع السوق عن هيمنتها على سوق الروبوتات الجراحية وإمكانية الإيرادات المتكررة، لكنه لم يصبح أكثر جنونًا أيضًا.

السؤال الحاسم هو: عند أي سعر تستحق هذه الفرصة أن تكون ملكًا؟ يجب أن يدرك المستثمرون أن شركة Intuitive Surgical تعمل ضمن نطاق تقييم مميز. وتُظهر التجربة التاريخية أن الانخفاضات التي تتجاوز 30% ليست غير شائعة لهذا السهم. قد يعتبر المستثمرون الصبورون الانتظار حتى حدوث تصحيح سوقي أكبر قبل بدء المراكز.

اتخاذ قرار الاستثمار

تمثل شركة Intuitive Surgical فرصة حقيقية للنمو على المدى الطويل في قطاع الروبوتات الجراحية المتوسع. يدعم نموذج الإيرادات المتكرر، وزيادة حجم العمليات، ومسار دمج الذكاء الاصطناعي توقعات إيجابية للمدى المتوسط. ومع ذلك، فقد تم تسعير هذه الفرصة بسخاء في سعر السهم الحالي من قبل وول ستريت.

بالنسبة للمساهمين الحاليين، يدور السؤال حول الثقة والأفق الزمني. وللمستثمرين المحتملين، فكر فيما إذا كنت تملك القوة النفسية لتحمل تقلبات كبيرة. جودة الأعمال الأساسية تستحق النظر الجدي، لكن التقييم المرتفع أيضًا. في فبراير 2026، تظل شركة Intuitive Surgical مرشحة لبناء محافظ طويلة الأمد برؤية تمتد لعدة سنوات—وليس نقطة دخول رخيصة للمستثمر غير الصبور.

البيانات حتى 31 يناير 2026