هل ستستمر أسهم الشحن في الارتفاع؟ تحليل آفاق الاستثمار والمخاطر حتى عام 2026

تعد صناعة الملاحة البحرية شريان الحياة للاقتصاد العالمي، حيث تحمل تريليونات الدولارات من حركة التجارة سنويا. في السنوات الأخيرة، شهدت أسهم الشحن تقلبات من الصعود والهبوط من الذروة إلى القاع، مما ترك العديد من المستثمرين في حيرة حول ما إذا كانت أسهم الشحن ستستمر في الارتفاع. سيقدم هذا المقال تحليلا متعمقا لآفاق مستقبل أسهم الشحن ويساعد المستثمرين على فهم منطق الاستثمار في هذه الصناعة الدورية.

الوضع الحالي: لماذا انخفضت مخزونات الشحن من ذروتها

النشاط الأساسي لشركات الشحن هو نقل البضائع والبضائع بالسائبة عن طريق البحر. باعتبارها ركيزة مطلقة للتجارة الدولية، تربط صناعة الشحن مباشرة سلاسل التوريد العالمية، المسؤولة عن تداول المواد الخام والمنتجات الوسيطة والسلع النهائية. في عصر العولمة، أهميتها لا يمكن تعويضها.

ومع ذلك، شهدت أسهم الشحن تحولا حادا بعد انتعاش قوي بعد عام 2020. بعد أن حققت قمة جديدة في أوائل عام 2022، تبخرت ميرسك، أكبر شركة شحن في العالم، بأكثر من 60٪ من قيمتها السوقية. تراجع عملاق الشحن الألماني Hapag-Lloyd AG أكثر إثارة للدهشة، حيث تم تراجعه بنحو 70٪ من أعلى نقطة له في نهاية عام 2022. وراء هذا الانهيار في سعر السهم هناك تدهور حاد في الأداء.

على سبيل المثال، كانت ميرسك في دوامة هبوطية بعد أن بلغت ذروتها عند 227.67 مليار دولار في عام 2022. بحلول الربع الثاني من عام 2023، انخفضت الإيرادات إلى أقل من 130 مليار دولار، أي أقل من 60٪ من ذروتها. الانخفاض في جانب الأرباح أكثر صدمة - فقد بلغ صافي الربح الفصلي في منتصف 2022 88.79 مليار دولار، لكن بحلول الربع الثاني من 2023، لم يتبق سوى 14.53 مليار دولار، أي انخفاض يزيد عن 83٪.

هذه ليست المرة الأولى التي يحدث فيها هذا التقلب الدوري. يرتبط أداء أسهم الشحن ارتباطا وثيقا بالبيئة الاقتصادية العالمية. خلال فترات النمو الاقتصادي، تكون التجارة الدولية نشطة، والطلب على السلع قوي، وغالبا ما تحقق أسهم الشحن أداء جيدا. ولكن عندما يتصاعد الركود الاقتصادي أو حالة عدم اليقين، يتباطأ النشاط التجاري وينخفض الطلب، ومن المؤكد أن أسهم الشحن ستتعرض لضغوط.

وبالنظر إلى مسار التنمية بعد 2010، فإن عدم اليقين الاقتصادي العالمي والفائض من الطاقة الإنتاجية أثرا بشدة على الصناعة في 2015-2016؛ تسببت صدمة كوفيد في عام 2020 في اقتراب العديد من عمالقة الشحن على حافة الإفلاس؛ أدى التعافي العالمي اللاحق إلى انتعاش قوي؛ لكن بعد عام 2022، قد ينتهي هذا الاتجاه التصاعدي بسرعة.

المتغيرات الأربعة التي تحدد المستقبل: الإجابة على ما إذا كانت أسهم الشحن ستظل ترتفع هنا

ما إذا كان بإمكان أسهم الشحن أن تعكس في المستقبل يعتمد على اتجاه تطور عدة عوامل رئيسية.

أولا، النمو الاقتصادي العالمي هو المحرك الأكثر مباشرة. دفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي إلى مستويات قياسية في مكافحة التضخم، مما حد من التوسع الاقتصادي الأمريكي وأبطأ النمو العالمي. عندما يعود التضخم تدريجيا إلى النطاق الطبيعي، من المؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ دورة من خفض أسعار الفائدة. ستخلق أسعار الفائدة المنخفضة ظروفا للتعافي الاقتصادي العالمي، وستعود أنشطة تجارة السلع للنشاط، مما سيكون إيجابيا كبيرا لأسهم الشحن.

ثانيا، إعادة هيكلة سلاسل التوريد العالمية تغير مشهد صناعة الشحن. في السنوات الأخيرة، تصاعدت الاحتكاكات الاقتصادية والتجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتسرع الدول الغربية من توطين وحدود التوطين لسلاسل التوريد. عدد كبير من الصناعات التحويلية تنتقل من الصين إلى جنوب شرق آسيا والمكسيك وأماكن أخرى. لهذا الاتجاه تأثير مزدوج على صناعة الشحن: فالطلب على الخطوط التي تربط الصين بأمريكا الشمالية وأوروبا سينخفض، لكن الطلب على الخطوط الجديدة بين أمريكا الشمالية وجنوب شرق آسيا وأمريكا الجنوبية ومناطق أخرى قد يزداد. نتيجة لذلك، تتعرض الشركات التي تعتمد بشكل كبير على مسار الشرق الأقصى-أوروبا (مثل إيفرجرين في تايوان ويانغ مينغ) تحت ضغط أكبر، بينما الشركات التي لديها توزيع مسارات متوازن (مثل ميرسك) أقل تأثرا نسبيا.

ثالثا، تؤثر تكاليف الطاقة بشكل مباشر على هوامش ربح شركات الشحن. إن عدم اليقين الناتج عن الحرب الروسية الأوكرانية والصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط يدفع أسعار النفط الدولية إلى الأعلى، مما سيزيد من تكاليف الوقود لشركات الشحن ويقلل من هوامش الربح الإجمالية للصناعة. كيف تتطور الجغرافيا السياسية سيحدد إلى حد كبير اتجاه تكاليف الشحن.

رابعا، التحول في حماية البيئة هو قضية طويلة الأمد ومفتاح التمييز التنافسي. الهدف العالمي للحيادية الكربونية يدفع اعتماد الوقود والتقنيات الأنظف في صناعة الشحن. بفضل مزايا الحجم لها، يمكن لشركات الشحن الكبرى تحقيق “الخضرة” للأسطول بتكلفة منخفضة نسبيا، مما يمنح ميزة تنافسية. تواجه شركات الشحن الصغيرة والمتوسطة تكاليف امتثال بيئية أعلى. تتطلب السفن القديمة الجديدة أو المجددة لتلبية المعايير البيئية استثمارات كبيرة، ويمكن للشركات الأكبر تحمل ذلك.

مقارنة بين شركات الشحن العالمية الرائدة: أيها يستحق الانتباه

العديد من أكبر شركات الشحن في العالم هي شركات خاصة (مثل شركة الشحن المتوسطية S.A. السويسرية ومجموعة CMA CGM الفرنسية)، ولا يمكن للمستثمرين العاديين التدخل. لذلك، فإن الأهداف الرئيسية للشحن المدرجة في أسواق الأسهم الأمريكية وتايوانية هي التالية:

ميرسك (القائمة الوردية: AMKBY)

تأسست ميرسك في عام 1904، وهي رائدة عالمية مستحقة في مجال الشحن. تعمل الشركة في 130 دولة، وتبلغ قيمة نقل البضائع السنوية حوالي 6750 مليار دولار أمريكي، وتوظف حوالي 76,000 شخص، ولديها قدرة شحن حاويات سنوية تبلغ 418 مليون وحدة مكافئة مكافئة (TEU). بصفتها رائدة في الصناعة، تتمتع ميرسك بميزة كبيرة في الحجم وهي الأكثر مرونة أمام التقلبات الدورية والتحول البيئي.

هاباغ-لويد (القائمة الوردية: HPGLY)

تأسست هاباج-لويد في عام 1970، وهي أكبر شركة شحن في ألمانيا وثاني أكبر شركة شحن في العالم من حيث القيمة السوقية. تعمل الشركة في حوالي 600 ميناء حول العالم، وتخدم 130 دولة، وتبلغ سعة الحاويات حوالي 180 وحدة مكافئة قدمية للطاقة (TEU). بصفتها ممثلا لصناعة الشحن الأوروبية، تتمتع هاباج-لويد بتوزيع متوازن للطاقة الإنتاجية على عدة خطوط.

OOCL (ورقة وردية: OROVY)

تأسست OOCL في عام 1947 على يد رجل الأعمال الصيني دونغ هو وان. في عام 1969، شاركت في مجال نقل الحاويات وأعيد تنظيمها لتصبح شركة شحن الحاويات OOCL. تمتلك الشركة أكثر من 150 سفينة شحن بسعة تحمل تزيد عن 1,000 طن، مما يجعلها واحدة من سبع شركات شحن رئيسية في العالم. على الرغم من استحواذ COSCO عليها في عام 2017 مقابل 6.3 مليار دولار، إلا أن السهم لا يزال يتداول في سوق الأسهم الوردية الأمريكية ولديه حاليا حوالي 130 مكتبا في أكثر من 100 مدينة كبرى حول العالم.

إيفرجرين (رمز الأسهم في تايوان: 2603)

إيفرجرين هي شركة شحن رائدة في تايوان، تشغل بشكل رئيسي خطوطا من الشرق الأقصى إلى الأمريكتين، ونصف الكرة الجنوبي، وشمال أوروبا، وشرق البحر الأبيض المتوسط. تمتلك الشركة أكثر من 200 سفينة حاويات، بسعة إجمالية تبلغ حوالي 166.8 وحدة مكافئة مكافئة (TEU)، وتغطي أعمالها 240 ميناء حول العالم. ومع ذلك، فإن الاعتماد المفرط على مسار الشرق الأمريكا الأقصى يجعله أكثر عرضة لتعديلات سلسلة التوريد.

يانغ مينغ (رمز الأسهم في تايوان: 2609)

تأسست شركة يانغ مينغ للشحن في عام 1972 وهي أيضا شركة شحن رئيسية في تايوان. تخدم الشركة أكثر من 70 دولة في 170 ميناء حول العالم، ولديها محطات حاويات في هولندا وبلجيكا والولايات المتحدة وتايوان، وتوظف أكثر من 5,000 شخص، ويمكنها التعامل مع حوالي 70.5 مليون وحدة مكافئة مكافئة للطاقة (TEU). ومثل إيفرغرين، فإن يانغ مينغ أيضا معرضة للخطر بسبب اعتمادها الكبير على مسارات محددة.

استراتيجية التميز: الطريقة الصحيحة للاستثمار في شحن الأسهم

استنادا إلى التحليل أعلاه، يجب على المستثمرين تبني الاستراتيجيات التالية للتعامل مع مخاطر وفرص الأسهم البحرية:

أعط الأولوية لشركات الشحن الكبرى. عمالقة الصناعة الذين تزيد قيمتهم السوقية عن 100 مليار دولار لديهم تأثير استهلاك أكبر على نطاق واسع ويمكنهم استيعاب تأثير ارتفاع التكاليف بشكل أفضل خلال فترة ركود الصناعة. تمتلك الشركات الكبرى قدرات تمويل أقوى وقدرة أكبر على تنفيذ التحول والتطوير في حماية البيئة. وعلى النقيض من ذلك، فإن المؤسسات الصغيرة والمتوسطة أكثر عرضة للوقوع في تقلبات دورية.

تجنب الأعمال التي تركز بشكل مفرط على مسارات محددة. على الرغم من أن إيفرجرين ويانغ مينغ شركتان ذات جودة عالية، إلا أن أعمالهما تعتمد بشكل مفرط على مسار الشرق الأقصى والولايات المتحدة. في سياق إزالة السيطرة من سلسلة التوريد، سيقيد نمو هذه المؤسسات بشكل كبير. ميرسك وهباغ-لويد لديهما مسارات أكثر توازنا وأكثر مقاومة للمخاطر في مناطق محددة.

ركز على الهيكل العمري للأسطول. الأساطيل التي تم بناؤها أو تعديلها مؤخرا تتمتع بميزة أفضل في تلبية المتطلبات البيئية وتواجه تكاليف ومخاطر أقل للامتثال البيئي في المستقبل. يجب على المستثمرين إعطاء الأولوية للشركات الجديدة في الأسطول العام عند اختيار الأهداف.

اعتمد استراتيجية ترتيب الدفعات والاحتفاظ طويل الأمد. أسهم الشحن أصول دورية بطبيعتها، وأفضل وقت للاستثمار هو التدخل في دفعات عند أو بالقرب من أسفل الدورة. عندما تصل مؤشرات الصناعة إلى أدنى مستوياتها التاريخية وتكون التقييمات رخيصة للغاية، فهذه هي اللحظة الذهبية لفتح المراكز. في بداية الدورة، يجب أن تقلل تدريجيا من ممتلكاتك وتنتظر فرصة الشراء التالية. هذه الاستراتيجية الدورية “اشتر بسعر منخفض، بع بسعر مرتفع” تتماشى بشكل أكبر مع خصائص أسهم الشحن.

الحكم العام: المنطق طويل الأمد لاستثمار الأسهم في الشحن

ما إذا كانت أسهم الشحن سترتفع في المستقبل تعتمد في النهاية على ما إذا كان الاقتصاد العالمي قادرا على العودة إلى مسار النمو. على المدى القصير، من المتوقع أن تتقدم دورة خفض أسعار الفائدة تدريجيا في عام 2026، مما سيخلق ظروفا للتعافي الاقتصادي ويعود بالنفع على آفاق أسهم الشحن. على المدى المتوسط، سيستمر تأثير إعادة هيكلة سلسلة التوريد، وستتباعد أداء الشركات المختلفة. على المدى الطويل، سيغير تحول حماية البيئة نمط الصناعة، وستتعزز الميزة التنافسية للمؤسسات الكبرى أكثر.

لذا، فإن الإجابة على سؤال “هل ستستمر مخزونات الشحن في الارتفاع” هي:سيرتفع، لكن عليك اختيار الشركة والتوقيت المناسبين. يجب على المستثمرين الاستمرار في الانتباه لنبض الاقتصاد العالمي، والتجرؤ على التدخل في أسفل الدورة، واختيار شركات عالية الجودة ذات حجم كبير، ومقاومة قوية للمخاطر، وتوزيع مسارات متوازن، والاستعداد للحفاظ عليها على المدى الطويل. على وجه الخصوص، من الضروري تجنب الشركات التي تعتمد بشكل مفرط على مسار واحد ولديها قدرات ضعيفة في مكافحة المخاطر. طالما تم فهم المنطق الدوري، يمكن للاستثمار في أسهم الشحن تحقيق عوائد كبيرة في دورة التعافي القادمة.