OP في وضع حرج: من حيث الضغط على تحقيق الإيرادات والأسعار بعد الفاصلة العشرية بعد الصفر

اليوم، يعاني Optimism من فترة ضغط شديد. وردت شركة Base، أكبر عميل للمشروع ومصدر إيراداته الرئيسي، بإعلان عن نقل البنية التحتية من OP Stack إلى “مكدس موحد” خاص بها. هذا يعني أن الإصدارات المستقبلية للعقد ستتم عبر مستودع Base، وليس عبر Optimism. رد السوق على الفور: حيث سجل سعر OP أدنى مستوى تاريخي (ATL)، وانخفض التمويل إلى مستويات منخفضة جدًا. من ناحية حركة السعر، أظهر الأصل انخفاضًا إلى مستويات تعتبر أسعارها بعد الفاصلة العشرية — حيث يبلغ السعر الحالي 0.13 دولار مقابل أعلى مستوى تاريخي 4.84 دولار.

انفصال Base: لماذا يهدد ذلك بنية المشروع بأكملها

أكد فريق Base في بيانه الرسمي أنهم يتحولون من نموذج “مكونات متعددة + اعتماد على الشركاء” إلى دورة تكنولوجية خاصة بهم. هذا القرار يحمل معنى عميقًا: المشروع يستولي على السيطرة على الإصدارات، والترقيات، وتعبئة البيانات — أي على كل ما يتعلق بتطوير البروتوكول.

بالنسبة لـ Optimism، هذا يعني فقدان “التأثير على المنصة” في أحد أكبر Layer 2. علاوة على ذلك، لم يكن Base مجرد عميل، بل كان محركًا اقتصاديًا حقيقيًا لقصة OP Stack، حيث وفر جزءًا كبيرًا من إيرادات المشروع الداخلة.

الشبكة الفرعية أمام خطر التمزق

تشمل Layer 2 المهمة لنظام Optimism شبكات OP Mainnet، Unichain، World Chain، Soneium، وغيرها، مجمعة تحت علامة Superchain. يقرأ السوق الآن انفصال Base كإشارة إلى مخاطر محتملة:

• انخفاض التدفقات النقدية المستقبلية لمؤسسة Optimism
• تراجع دور OP في تنسيق النظام البيئي
• احتمال حدوث تأثير الدومينو، حيث يتبع عملاء قياديون شبكات Layer 2 أخرى

هذا يفسر حجم البيع: حيث يقيّم المستثمرون جدوى المشروع بشكل مفرط في ظل تآكل نماذجه الاقتصادية.

الإفراج عن الرموز في نهاية فبراير: ضغط إضافي في ظل حالة عدم اليقين

من المتوقع أن يتم في 28 فبراير تحرير 32.2 مليون OP، وهو ما يمثل حوالي 1.52% من القيمة السوقية الإجمالية. من حيث الأرقام المطلقة، هذا ليس حرجًا، لكن من ناحية التوقيت، يضيف هذا الإفراج عامل ضغط آخر في وقت تضعف فيه الثقة بالمشروع أصلاً.

آلية الدعم: عمليات شراء شهرية مقابل تدفق رأس المال الخارج

ردًا على إشارات الأزمة، أطلقت مؤسسة Optimism في يناير برنامج إعادة شراء. وافق مالكو الرموز على اقتراح توجيه 50% من الإيرادات الداخلة من شبكة Superchain لشراء OP شهريًا. كانت نتيجة التصويت مقنعة: 84.4% صوتوا بـ"نعم"، مع اعتماد خطة تجريبية لمدة 12 شهرًا.

هذه آلية دعم قياسية وواضحة للسوق لرفع السعر عبر خلق طلب. ومع ذلك، مع انفصال Base، ستكون أحجام عمليات الشراء أقل بكثير. ومع ذلك، ستظل هناك قاعدة دعم.

جانب آخر: ستواصل Base العمل مع Optimism كعميل لبرنامج OP Enterprise، وهو دعم مؤسسي مدفوع للشركات الكبرى. هذا يشير إلى استمرار العلاقات العملية وعدم وجود شكوك في جودة خدمات Optimism.

إعادة تقييم الثقة: اليوم نتداول ليس بالتكنولوجيا، بل بالإيمان بالربحية

الحركات الحالية للسعر لا تعكس تقييمًا لقدرة المشروع التقنية، بل إعادة تقييم من السوق لثقة المستثمرين في قدرته المستقبلية على توليد الإيرادات، واحتلال مكانة مهمة في نظام بيئي للحوسبة اللامركزية.

الموقف الاستثماري: سيناريوهان مختلفان للملكية

حاليًا، OP موجود في محفظتين استثماريتين. الأولى — محفظة سبوت مع رموز “مجانية” حصل عليها بعد إغلاق صفقة سبوت في سبتمبر 2022، مع ربح نهائي +139.53%. تم إغلاقها في نهاية يناير 2023 بسعر 2.243 دولار (مقابل دخول عند 0.945 دولار)، مما أدى إلى تحقيق ربح، مع الاحتفاظ بالوديعة الأساسية للاستثمار طويل الأمد.

الثانية — شراء تم في أكتوبر 2024 لمحفظة تتبع الصفقات السبوتية. 19 أصلًا، منها 8 (بما في ذلك OP بسعر دخول 0.4414 دولار) تم شراؤها مباشرة بعد الهبوط في 10 أكتوبر. الآن، تظهر هذه المحفظة خسارة -62.83%، وOP على مستوى -68.12%.

استراتيجية كلا الموقعين لا تزال كما هي: انتظار تدفق سيولة كامل للأصول البديلة ذات الجودة العالية، مع إعادة تقييم أسعارها لاحقًا.

الصورة الفنية: من أنماط مكسورة إلى أهداف على المعصم

في يناير، كسر OP نمط “الوتد الصاعد” الذي كان يُنظر إليه سابقًا كإشارة لاحتمال الارتداد. حدث الكسر بعد أن عاد السعر في 25 يناير إلى اتجاه هابط ثابت على الإطار اليومي.

تم تحديد مستويات هدف أساسية، والهدف الإضافي الوحيد على الإطار الأسبوعي هو 0.1410 دولار — وهو أدنى مستوى من الهبوط في 10 أكتوبر. لا توجد أهداف أدنى على المؤشر اليومي، حيث تقع جميعها تحت الصفر في النظام الإحداثي الحالي. هذا يعني: إما أن نرتد من القاع مع بداية التعافي، أو يستمر التدهور مع ظهور أرقام جديدة بعد الفاصلة.

بحلول سبتمبر، خرج السعر من النمط “الوتد الصاعد” الذي استمر لمدة عام ونصف. حاليًا، يتجه السعر على القاع، وهو أمر طبيعي في مرحلة التراكم أو إعادة تقييم كاملة للقيمة.

على إطار الأربع ساعات، ظهرت بالفعل إشارتان قويّتان، مما يعطي فرصة للارتداد أو زخم تعافي، لكن هذا لا يضمن انعكاس الاتجاه. يلزم تأكيد من اتجاهات صاعدة على إطارات أصغر (ساعة، 15 دقيقة).

ملخص: من الناحية الفنية، OP في منطقة حرجة، حيث يصبح كل مستوى مقاومة جديد حاسمًا لاستعادة الثقة. الأسعار بعد الفاصلة العشرية ليست قاعًا، بل تحذير من أن السوق يبالغ في تقييم بنية القيمة للمشروع.