#当前行情抄底还是观望？ بيتكوين! تقلبات سوق العملات الرقمية تتصاعد: انتعاش يومي يواجه تصحيحًا مرة أخرى، هل نكون في مرحلة بناء القاع أم نواصل البحث عن أدنى مستوى؟

لم تتوقف تقلبات سوق العملات الرقمية أبدًا، خاصة بعد أكثر من أربعة أشهر من الانخفاض المستمر، حيث تؤثر كل حركة ارتفاع وانخفاض على أعصاب المستثمرين حول العالم. يوم الخميس، شهد سوق العملات الرقمية جولة جديدة من الانخفاض، حيث أن الارتفاع المفاجئ غير المتوقع في اليوم السابق ألقى بظلال من التفاؤل، سرعان ما تبخر أمام برودة الجو. انخفض البيتكوين خلال جلسة نيويورك إلى 66511 دولارًا، بعد أن كان قريبًا من مستوى 70000 دولار قبل يوم واحد فقط، مسجلًا أعلى مستوى منذ 16 فبراير. هذا الارتفاع المؤقت والتراجع اللاحق يعكسان تداخل عدة عوامل، منها مزاج الأصول عالية المخاطر، وتوقعات السياسات، والبيئة الأساسية للصناعة. يرى البعض أن ذلك إشارة إلى قرب القاع، بينما يحذر آخرون من أن التصحيح لم يبدأ بعد، فهل لا تزال السوق في مرحلة بناء القاع أم أنها ستواصل الهبوط؟ وسط تصادم وجهات النظر، تتضح غيوم السوق تدريجيًا.

عقبة أمام الانتعاش: بعد احتفالات يوم واحد، السوق يعاود التراجع
يوم الأربعاء، شهد سوق العملات الرقمية انتعاشًا كبيرًا طال انتظاره، حيث ارتفع البيتكوين إلى مستوى 70000 دولار، مما أدى إلى دفعة جماعية للسوق، وأعطى العديد من المستثمرين أملًا في الوصول إلى القاع — فهذه هي المرة الأولى منذ أكثر من أربعة أشهر من الانخفاض الحاد، مع تدفق صافي يزيد عن 5 مليارات دولار من صندوق ETF للبيتكوين المدرج في السوق الأمريكية، مما زاد من التفاؤل. لكن هذا التفاؤل لم يستمر طويلًا، حيث شهد السوق يوم الخميس انعكاسًا. انخفض البيتكوين خلال التداول بنسبة 3.5%، ليعود إلى 66511 دولارًا، وتبعته العملات الرقمية الرئيسية الأخرى في الانخفاض، وتراجعت مؤشرات صناعة التشفير والاقتصاد الرقمي (CRPT) بشكل متزامن، حيث انخفضت بنسبة 0.15%، وأغلقت عند 13.03 دولار، مقارنة بارتفاع 7.32% في اليوم السابق، وهو تباين واضح.

من خلال تحليل السوق مؤخرًا، نلاحظ أن تقلبات سوق العملات الرقمية أصبحت أكثر حدة، حيث شهد مؤشر ETF للبيتكوين منذ فبراير تقلبات متكررة، مع انخفاضات وارتفاعات متبادلة، ففي 5 فبراير، انخفض بنسبة 13.54% في يوم واحد، ثم ارتد في 6 فبراير بنسبة 10.24%، مما يدل على نمط تذبذب واضح. من الجدير بالذكر أنه على الرغم من تدفق 5 مليارات دولار إلى صندوق ETF للبيتكوين يوم الأربعاء، إلا أن صافي التدفقات الخارجة منذ بداية العام لا يزال حوالي 17 مليار دولار، مما يعكس حذر السوق تجاه العملات الرقمية. التدفقات المؤقتة لم تغير من اتجاه التدفقات الخارجة على المدى الطويل، وهو ما يشير إلى أن هذا الانتعاش يفتقر إلى دعم مالي كافٍ، وأن التصحيح ليس مفاجئًا. قال محلل البيانات في شركة Kaiko، آدم مكارثي: "أنا لست متفائلًا جدًا في الوقت الحالي. في سوق هابطة وفترات السيولة المنخفضة، يمكن توقع مثل هذا الانتعاش. كما نرى، هذا الارتفاع يفتقر إلى دعم كافٍ، لذلك فإن الانخفاض ليس مفاجئًا." ارتباط سوق التكنولوجيا: هبوط نيفيديا يصعب على سوق العملات الرقمية أن يكون بمعزل
تعد التراجعات في سوق العملات الرقمية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سوق التكنولوجيا. لطالما تبعت العملات الرقمية اتجاه سوق التكنولوجيا، خاصة القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية، وكان هبوط نيفيديا يوم الخميس أحد العوامل الحاسمة في ضغط السوق الرقمي.

رغم أن نيفيديا أصدرت نتائج مالية قوية، إلا أن الشكوك حول استدامة إنفاقها على الذكاء الاصطناعي أدت إلى هبوط سهمها بأكثر من 5.46% ليغلق عند 184.89 دولار، مع تلاشي قيمة سوقية تزيد عن 2400 مليار دولار. من ناحية أخرى، على الرغم من أن سعر سهم نيفيديا ارتفع بشكل عام بنسبة 2.76% خلال الثلاثة أشهر الماضية، إلا أن تقلباته زادت في الفترة الأخيرة، مع عدة حالات ارتفاع وانخفاض بأكثر من 5% في يوم واحد منذ فبراير. هذا التراجع في سوق التكنولوجيا انعكس مباشرة على سوق العملات الرقمية، حيث بدأ المتداولون في سحب أموالهم من القطاعات التي قد تتأثر بالذكاء الاصطناعي، وكون العملات الرقمية أصول عالية المخاطر، فهي هدف طبيعي لسحب السيولة. في الواقع، العلاقة بين العملات الرقمية وسوق التكنولوجيا ليست جديدة، ومع تزايد دمج الذكاء الاصطناعي وتقنيات البلوكشين، أصبح من الشائع أن تعكس مشاعر السوق في كلا السوقين بسرعة. يوضح خبراء الصناعة أن تقييم العملات الرقمية يتشابه إلى حد كبير مع تقييم أسهم التكنولوجيا، حيث يعتمد على تفضيلات السوق للرفع المالي وتدفقات السيولة. عندما تتراجع أسهم التكنولوجيا بسبب الشكوك حول استدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، ينخفض تفضيل السوق للمخاطر، وتبدأ الأموال في الانسحاب من الأصول عالية المخاطر، مما يصعب على العملات الرقمية أن تكون بمعزل.

مواجهة متعددة الأطراف: بناء القاع أم البحث عن أدنى مستوى؟ خلافات واضحة
في مواجهة تقلبات السوق، تظهر آراء الخبراء بشكل واضح، بين متفائلين ومتشائمين، حيث يدور جدل حاد حول "هل نكون في مرحلة بناء القاع أم نواصل البحث عن أدنى مستوى؟"
يمثل المتشائمون، بقيادة مات هوغان، المدير التنفيذي لشركة Bitwise لإدارة الأصول، رأيًا يقول إن نهاية الشتاء القارس في السوق لا تأتي بانتصارات، بل تنتهي ببرود. ويقول: "الارتفاع الكبير في يوم واحد مثير، لكن لا أحد يتوقع أن يعود البيتكوين مباشرة إلى 100 ألف دولار. البيتكوين في مرحلة بناء القاع، وهذه العملية ستستغرق وقتًا، وستكون مضطربة، وربما تصل إلى مستويات أدنى." يتوافق هذا الرأي مع حالة التذبذب الحالية للسوق — فبناء القاع ليس مهمة سهلة، ويصاحبه دائمًا تكرار التصحيحات.

أما المتفائلون، بقيادة توم لي، فيرون أن السوق عادةً يكتشف القاع خلال "الأخبار السيئة"، وأن المقالات التي تتحدث عن نهاية الذكاء الاصطناعي، مثل مقالة Citrini Research، تشير إلى أن المنطقة الداعمة قد تكون قد تشكلت بالفعل. ويقول توم لي إن هبوط مؤشر Mag 7 "انتهى تقريبًا بنسبة 95%"، وأن عمليات البيع في قطاع البرمجيات "اكتملت بنسبة 99%"، وأن تراجع العملات الرقمية في "الأسابيع الأخيرة"، مما يشير إلى أن السوق على وشك إنهاء التصحيح وبدء الانتعاش.

بالإضافة إلى الاختلاف في الآراء، تظهر البيانات الأساسية للسوق أيضًا حالة من "التناقض". من ناحية، تراجع البيتكوين في وقت سابق من هذا الشهر ليُمحى كامل مكاسبه منذ فوز ترامب بولاية ثانية في نوفمبر 2024 — حيث كانت السوق تتوقع سياسات أكثر ودية تجاه التشفير، ودفعت البيتكوين إلى مستوى قياسي عند 126000 دولار في أكتوبر الماضي، قبل أن تتعرض لبيع جماعي مستمر. من ناحية أخرى، شركة التعدين المدعومة من عائلة ترامب، American Bitcoin Corp، تعاني من شتاء الصناعة، حيث كانت قد حققت نجاحًا في الإدراج في ناسداك خلال طفرة التشفير، لكنها الآن تواجه أسوأ انخفاض منذ 2022، مع خسائر فادحة في الربع الأخير بلغت 59 مليون دولار، وتلاشى أكثر من 90% من قيمتها السوقية، وتعرضت لتوقفات مؤقتة عدة بسبب هبوط سعر السهم، مما يعكس الواقع الصعب لصناعة التشفير.

إشارة إلى القاع؟ البنية التحتية الأساسية لم تنهار، فقط أزمة ثقة
على الرغم من تصاعد التذبذبات والخلافات، هناك إشارة إيجابية لا يمكن تجاهلها: بخلاف شتاء السوق السابق، لم تنهار البنية التحتية الأساسية. أشار تحليل لموقع وول ستريت إنكوايرر إلى أنه على الرغم من تعرض البيتكوين لضغوط بيع مستمرة، إلا أن عمليات التداول تعمل بشكل طبيعي، وقدرة المؤسسات على الدفع جيدة، والمشترون المؤسساتيون يظلون ثابتين، وأصول صندوق ETF للبيتكوين محتفظ بها بشكل ثابت، والعرض الحر للتداول في تراجع.

قال محلل في شركة Bernstein إن التصحيح الحالي ليس ناتجًا عن تدهور أساسي، بل هو مجرد "أزمة ثقة". على عكس سيناريو انهيار السوق في 2022، حيث أغلقت البورصات، وتعرضت المؤسسات للتوقف المفاجئ، وخرجت الأموال بشكل كبير، فإن البيئة الأساسية لا تزال مستقرة، ولم تخرج المؤسسات بشكل جماعي، مما يوفر دعمًا مهمًا لبناء القاع.

من البيانات، على الرغم من أن صافي التدفقات الخارجة من صندوق ETF للبيتكوين منذ بداية العام بلغ 1.7 مليار دولار، إلا أن التدفق الصافي يوم الأربعاء بقيمة 500 مليون دولار يوضح أن بعض الأموال لا تزال تتجه نحو الشراء عند الانخفاض؛ مؤشر العملات الرقمية (US) شهد تقلبات، لكن حجم التداول الإجمالي ظل ثابتًا، حيث بلغ 7.048 مليار دولار في 20 فبراير، ولم تظهر علامات على خروج جماعي للأموال. كل هذه الإشارات تدل على أن مشاعر الذعر تتراجع تدريجيًا، وأن الثقة في السوق تتعافى ببطء. بالنسبة للمستثمرين العاديين، الأهم هو الحفاظ على العقلانية وتجنب الانجراف وراء التقلبات قصيرة الأمد. سواء كان بناء القاع الذي قال به مات هوغان "مليء بالفوضى"، أو توقع توم لي أن "التراجع في مراحله الأخيرة"، فإن كلاهما يشيران إلى أن السوق سيظل في حالة تذبذب على المدى القصير. في هذه المرحلة، فإن التسرع في الشراء أو البيع يحمل مخاطر عالية، وربما يكون من الأفضل التركيز على أساسيات الصناعة، ومتابعة تحركات الأموال المؤسساتية، فهي خيارات أكثر أمانًا. من منظور طويل الأمد، لا تزال تطورات العملات الرقمية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالابتكار التكنولوجي والتنظيمات الحكومية. توجهات السياسات الحكومية تجاه التشفير، وتقدم دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين، والتغيرات في السياسات التنظيمية العالمية، كلها ستؤثر على مستقبل السوق. هذا التذبذب هو في جوهره إطلاق لمشاعر السوق، وهو أيضًا عملية تصحيح ذاتي للصناعة، واستقرار البنية التحتية الأساسية قد يكون هو الركيزة الأساسية لخروج السوق من الشتاء وتحقيق نمو طويل الأمد.