#USOCCIssuesNewStablecoinRules آخر مقترح من مكتب مراقب العملات (OCC) يمثل نقطة تحول هيكلية لصناعة العملات المستقرة في الولايات المتحدة. صدر في 27 فبراير 2026، بموجب إطار قانون GENIUS، يقدم هذا الإشعار بمقترح تنظيمي هيكلية إشراف فدرالية الأكثر شمولاً التي تم اقتراحها على الإطلاق للأصول الرقمية المدعومة بالدولار.

بدلاً من معاملة العملات المستقرة كمنتجات تكنولوجيا مالية خفيفة الرقابة، يدمجها المقترح رسميًا في النظام المالي الأمريكي المنظم. ستشكل فترة التعليق العام التي تستمر 60 يومًا ما يمكن أن يصبح الهيكل التنظيمي الأساسي للمال القابل للبرمجة في الولايات المتحدة.
فئة تنظيمية جديدة: الجزء 15
في جوهر المقترح هو إنشاء الجزء التنظيمي 15، الذي يحكم بشكل خاص “مصدري العملات المستقرة المسموح بها للدفع”.
هذا الإطار الجديد:
• يحدد من هو المؤهل كمصدر للعملة المستقرة
• يغطي البنوك، جمعيات الادخار الفدرالية، الكيانات غير المصرفية، وبعض المصدرين الأجانب الذين يعملون في الأسواق الأمريكية
• يضع متطلبات الترخيص، رأس المال، الحوكمة، والامتثال
هذه الخطوة تشير إلى أن العملات المستقرة لم تعد أدوات هامشية — بل يتم الاعتراف بها كجزء من البنية التحتية المالية.
الترخيص يصبح إلزاميًا
يجب على المصدرين الآن الحصول على موافقة مكتوبة مسبقًا من OCC قبل التشغيل. تتطلب الطلبات:
• إفصاحات مفصلة عن نموذج العمل
• الحالة المالية وتخطيط السيولة
• معلومات عن الحوكمة وخلفية المساهمين
• أطر واضحة للاسترداد وإدارة المخاطر
يتم رفع إصدار العملات المستقرة فعليًا إلى مستوى نشاط مالي مرخص اتحاديًا — مماثل في الرقابة للخدمات المصرفية التقليدية.
فصل رأس المال والاحتياطي
واحدة من الميزات الأهم هي الفصل بين:
1️⃣ الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال – على الأقل $5 مليون في رأس مال التشغيل (مفصول عن الاحتياطيات)
2️⃣ دعم الاحتياطي الكامل 1:1 – أصول عالية السيولة مثل سندات الخزانة الأمريكية
3️⃣ دعم السيولة – يعتمد على تغطية نفقات التشغيل لسيناريوهات الضغط
هذه الهيكلية ذات الطبقتين مصممة لضمان الصمود تحت ضغط السوق والقضاء على عدم اليقين في الاسترداد.
حظر العائد: تحول كبير
يحظر المقترح بشكل صريح دفع الفوائد أو العوائد أو المكافآت على العملات المستقرة — حتى من خلال الكيانات التابعة.
يمنع ذلك العملات المستقرة من العمل كبدائل للودائع ويحد من استخدامها كأدوات ذات عائد. الرسالة التنظيمية واضحة:
العملات المستقرة هي أدوات دفع — وليست منتجات استثمارية.
قد يعيد هذا تشكيل الديناميات التنافسية بشكل كبير، خاصة للمنصات التي اعتمدت على حوافز العائد لدفع الاعتماد.
قواعد الاسترداد والسيولة
يجب على المصدرين:
• معالجة عمليات الاسترداد القياسية خلال يومي عمل
• الحفاظ على تقارير شفافة عن السيولة
• تنفيذ آليات استجابة مقياس خلال فترات الاسترداد ذات الحجم الكبير
تهدف هذه الضمانات إلى منع الصدمات السيولية وتعزيز يقين الاسترداد — وهو عامل حاسم للثقة النظامية.
الامتثال والإشراف
يتوافق المقترح مع توقعات تنظيمية من الدرجة المصرفية لعمليات العملات المستقرة:
• تقارير مستمرة عن الإصدار وأرصدة الاحتياطيات
• الامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) والعقوبات
• الفحوصات الإشرافية الروتينية
• الشفافية الكاملة في حفظ السجلات
يُرسّخ هذا العملات المستقرة كأدوات مالية خاضعة للإشراف بدلاً من رموز رقمية غير مراقبة بشكل فضفاض.
تداعيات هيكل السوق
إذا تم الانتهاء من صياغته بصيغته الحالية قبل 18 يناير 2027:
• ستكتسب المصدرين المتمكنين والمؤسسيين ميزة
• قد تواجه النماذج الصغيرة أو اللامركزية المعتمدة على العائد صعوبة في الامتثال
• قد يتسارع الاعتماد المؤسسي تحت وضوح تنظيمي
• سترتفع الحواجز التنافسية بشكل كبير
يفضل الإطار الشفافية، وقوة رأس المال، والتوافق التنظيمي على الابتكار التجريبي السريع.
الأهمية الاستراتيجية
يمثل هذا المقترح مرحلة نضوج للتمويل الرقمي في الولايات المتحدة. تتغير العملات المستقرة:
من: أدوات تكنولوجيا مالية تجريبية
إلى: بنية تحتية للتسوية منظمة
من خلال فرض معايير من الدرجة المصرفية للرأس المال، السيولة، الحوكمة، والاسترداد، يهدف المنظمون إلى تقليل المخاطر النظامية مع تشجيع الابتكار الممتثل.
وجهة النظر النهائية
#USOCCIssuesNewStablecoinRules ليس مجرد تحديث سياسي آخر — إنه إعادة ضبط هيكلية لنظام العملات المستقرة في الولايات المتحدة.
إذا تم تنفيذه إلى حد كبير كما هو مقترح، يمكن أن:
• يرسّخ العملات المستقرة ضمن النظام المالي الأمريكي
• يعزز حماية المستهلك
• يزيد الثقة العالمية في الأصول الرقمية المدعومة بالدولار والمنظمة
• يسرع التقاء بين الخدمات المصرفية التقليدية والبنية التحتية للبلوكشين
عصر الغموض التنظيمي يتضاءل.
المرحلة التالية من العملات المستقرة في الولايات المتحدة تبدو محددة بالامتثال، والانضباط الرأسمالي، والشفافية من الدرجة المؤسسية — وليس بالمغامرة المضاربة.