تجاوز مخاوف الصين: لماذا تظل شركة Applied Materials لاعبًا قويًا في صناعة أشباه الموصلات

أبليد ميتريالز أصبحت محور اهتمام مستثمري أشباه الموصلات، مع مخاوف بشأن التعرض للسوق الصينية والتوترات الجيوسياسية التي غالبًا ما تؤثر على معنويات المستثمرين. ومع ذلك، فإن فحصًا أدق لأساسيات الشركة، وأدائها الأخير، وآراء المحللين يقترح أن هذه المخاوف قد تكون مبالغًا فيها بشكل كبير — خاصة بالنظر إلى الطلب القوي على حلول أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

السرد الصيني يغفل عن القوة الحقيقية لشركة AMAT

بينما تمثل الصين 29% من إيرادات أبليد ميتريالز، فإن التركيز على مخاطر السوق الصينية يتجاهل حقيقة حاسمة: أن الشركة مهيأة للاستفادة من الطلب العالمي غير المسبوق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. قام محلل باركليز توم أومالي مؤخرًا بترقية أبليد ميتريالز إلى “زيادة الوزن” ورفع الهدف السعري من 250 دولارًا إلى 360 دولارًا، موضحًا أن المخاوف المتعلقة بالصين مبالغ فيها.

تحت أدائها الضعيف مقارنةً بنظرائها في عام 2025 — حيث حققت زيادة بنسبة 58% مقارنةً بمنافسيها KLA و Lam Research، اللذين شهدوا زيادات بنسبة 93% و137% على التوالي — شكلت نقطة دخول جذابة للمستثمرين المستعدين لتجاهل الرياح الجيوسياسية. هذا الضعف النسبي، إلى جانب الأساسيات القوية، يشير إلى إمكانية عودة السعر إلى المتوسط وتحقيق مكاسب محتملة.

أداء قياسي مدفوع بطلب شرائح الذكاء الاصطناعي

ارتفعت أسهم أبليد ميتريالز بشكل ملحوظ، حيث وصلت إلى ذروتها خلال 52 أسبوعًا عند 331 دولارًا في 15 يناير 2026، مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 167% من أدنى مستوى في يوليو 2025 عند 124 دولارًا. الزيادة الأسبوعية التي تقارب 9%، مع مكاسب شهرية بنسبة 26%، و68% خلال ستة أشهر، و75% خلال سنة، تظهر اعتراف السوق بمكانة الشركة في دورة أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

تتداول الأسهم الآن فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 50 و200 يوم، وهو تأكيد فني على استدامة الزخم الصاعد. بقيمة سوقية تقترب من 260 مليار دولار، عززت أبليد ميتريالز مكانتها المهيمنة في قطاع معدات أشباه الموصلات — التكنولوجيا التي تمكّن تصنيع كل شريحة متقدمة عالميًا.

نتائج مالية تتجاوز التوقعات

أكد أداء الشركة في الربع الرابع من السنة المالية 2025 ثقة المستثمرين. سجلت إيرادات بقيمة 6.8 مليار دولار، وهو أقل قليلاً من العام السابق، لكن تجاوزت توقعات المحللين التي كانت عند 6.68 مليار دولار. وصل الربح السائب لكل سهم وفقًا لمعايير GAAP إلى 2.38 دولار، بزيادة قدرها 14% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات، مما يدل على تحسن الربحية رغم ضغوط الإيرادات.

على أساس سنوي، حققت أبليد ميتريالز إيرادات قياسية بلغت 28.37 مليار دولار، بزيادة 4% عن العام السابق، وارتفع ربح السهم وفقًا لمعايير GAAP بنسبة 1% ليصل إلى 8.66 دولار. ساهم قسم أنظمة أشباه الموصلات بـ4.76 مليار دولار في الإيرادات الفصلية، بينما أضافت خدمات أبليد العالمية 1.62 مليار دولار. وصل التدفق النقدي الحر غير المخصوم وفقًا لمعايير غير GAAP إلى 2.04 مليار دولار للربع و5.7 مليار دولار للسنة كاملة، مما يوفر رأس مال كبير للتوزيعات، وإعادة الشراء، وإعادة الاستثمار.

نمو متوقع في المنطق والذاكرة

توقعات الإدارة للربع الأول من السنة المالية 2026 تشير إلى إيرادات قدرها 6.85 مليار دولار مع ربحية السهم غير المخصومة بقيمة 2.18 دولار، وهو توافق كبير مع التوقعات الجماعية التي كانت عند 6.87 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن الشركة تتوقع تسارعًا كبيرًا في الطلب على شرائح المنطق للذكاء الاصطناعي، وذاكرة DRAM، وذاكرة HBM (ذاكرة عالية النطاق الترددي) خلال النصف الثاني من 2026 — وهو نقطة تحول حاسمة لدورة أشباه الموصلات.

يعكس هذا التوقع تعرض الشركة لاتجاه طويل الأمد لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، حيث يتجاوز الطلب على الذاكرة وقوة المعالجة المنطقية العرض. باعتبارها المورد الرئيسي لمعدات التصنيع للمصانع والذاكرة، ستستفيد أبليد ميتريالز بشكل غير متناسب من هذا الارتفاع في الطلب.

لماذا يرى المحللون إمكانات ارتفاع كبيرة

هدف سعر بنك Barclays البالغ 360 دولارًا يشير إلى ارتفاع بنسبة 10% من مستويات 15 يناير، لكن الرؤية الأساسية تكمن في تعليق أومالي: يعتقد أن زيادة الإنفاق في إنتاج المصانع والمنطق، مع ارتفاع الطلب على DRAM و HBM، ستتسارع بشكل أسرع بكثير مما يقدره السوق حاليًا. في 15 يناير، أغلقت أسهم أبليد ميتريالز بارتفاع 6%، مدعومة بنتائج ربع سنوية قوية وخطط توسع في الإنفاق الرأسمالي من شركة Taiwan Semiconductor، مما رفع القطاع بأكمله لمعدات أشباه الموصلات.

حاليًا، يغطي 36 محللاً شركة أبليد ميتريالز بتوصية “شراء معتدل” ومتوسط سعر مستهدف يبلغ 289.94 دولار، مما يشير إلى هبوط محتمل بنسبة 11% حيث يظل المحللون حذرين بعد الارتفاع الأخير. ومع ذلك، فإن هذا الموقف المحافظ يبدو أنه يخفي تيارًا صعوديًا قويًا: 20 محللاً يوصون بـ"شراء قوي"، وأربعة يوصون بـ"شراء معتدل"، و12 يوصون بالاحتفاظ — توزيع يميل بشكل كبير نحو التفاؤل.

هل حان الوقت الآن لشراء أبليد ميتريالز؟

بالنسبة للمستثمرين القلقين بشأن التقييم على المدى القصير بعد الارتفاع الملحوظ للسهم، من المفيد تذكر أن شركات معدات أشباه الموصلات عادةً ما تتداول بمكرر مرتفع خلال فترات تسارع الصناعة. أداء أبليد ميتريالز السنوي الذي فاق 75% مقابل ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 17% لم يكن استثناء — بل كان تسعيرًا منطقيًا لدورة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

القلق بشأن الصين، رغم أنه غير غير ذي صلة، إلا أنه يمثل مخاطرة قابلة للإدارة نظرًا لقاعدة عملائها المتنوعة والزخم الساحق للطلب العالمي على الذكاء الاصطناعي. مع إيرادات قياسية، وتحسن الربحية، وتوجيهات إدارة تشير إلى تسارع كبير في النصف الثاني من 2026، تقدم أبليد ميتريالز للمستثمرين فرصة مضاعفة للمراهنة على تعافي دورة أشباه الموصلات وعلى بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل.

للمستثمرين الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا يمتد لعدة سنوات وتحمل تقلبات دورة أشباه الموصلات، تقدم أبليد ميتريالز فرصة جذابة للمشاركة في التقنيات الأساسية التي تمكّن ثورة الذكاء الاصطناعي — والتي لا ينبغي تجاهلها فقط بسبب المخاوف الجغرافية أو الجيوسياسية.