مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة ثابت، ومع ذلك تظل توقعات السوق بشأن خفض أسعار بنك إنجلترا قائمة

ضعف الجنيه البريطاني مقابل نظيره الكندي هذا الأسبوع، على الرغم من قراءات التضخم الجديدة التي بدت تؤكد مسار التخفيف التدريجي للسياسة النقدية لبنك إنجلترا. عند المستويات الحالية، تم تداول زوج GBP/CAD بالقرب من 1.8540، مسجلاً انخفاضًا يوميًا بسيطًا بنسبة 0.22%. الفجوة الظاهرة بين ضغوط الأسعار المستمرة واحتمالات خفض الفائدة الضعيفة تكشف عن خلفية اقتصادية أكثر تعقيدًا مما تشير إليه الأرقام الرئيسية.

السوق تتعامل مع احتمالات خفض الفائدة وسط ضغوط الأسعار المستمرة

لقد قام السوق بالفعل بتسعير تيسيرات سياسة كبيرة من بنك إنجلترا. وفقًا لأسعار المبادلات الأخيرة، يقدر المتداولون احتمالية حوالي 80% لخفض إجمالي للفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. لا تزال هذه التوقعات قائمة حتى مع استمرار مرونة بيانات التضخم الاستهلاكي في المملكة المتحدة. عزز محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي هذا الميل التيسيري الشهر الماضي، مشيرًا إلى أن التضخم يجب أن يتقارب مع هدف البنك البالغ 2% بحلول منتصف العام — مما يشير إلى أن خفض الفائدة لا يزال ممكنًا جدًا.

بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة تؤكد ثبات التضخم

أصدرت هيئة الإحصاءات الوطنية أرقام الأسعار لشهر ديسمبر، كاشفة عن صورة معقدة للتضخم. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي (CPI) بنسبة 0.4% على أساس شهري، متطابقًا تمامًا مع توقعات الاقتصاديين بعد تراجع 0.2% في نوفمبر. على أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.4%، مرتفعًا من القراءة السابقة عند 3.2% وتجاوز قليلاً التوقعات عند 3.3%. ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ثابتًا عند 3.2%، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الأساسية لم تبدأ بعد في التخفيف بشكل ملموس.

على الرغم من أن هذه الأرقام كانت مفاجآت طفيفة في الاتجاه التصاعدي، إلا أنها كانت كافية لتهدئة احتمالات خفض الفائدة على المدى القصير لقرار بنك إنجلترا في فبراير. ومع ذلك، أظهرت سوق العمل علامات أوضح على الضعف، مما قد يمنح صانعي السياسات مبررًا لتخفيف السياسة النقدية بمجرد أن تتضح ديناميات التضخم أكثر. التوتر بين ارتفاع نمو الأسعار وتباطؤ سوق العمل يخلق غموضًا حول التوقيت الدقيق لأي تحول في السياسات.

مؤشرات أسعار أوسع تظهر إشارات مختلطة

بعيدًا عن مؤشر أسعار المستهلكين الذي يحظى بمتابعة واسعة، رسمت مؤشرات التضخم الأخرى صورة أكثر تشتتًا. ظل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) للإنتاج ثابتًا في ديسمبر، مع استقرار معدله السنوي عند 3.4%، مما يشير إلى أن ضغوط التكاليف على المصنعين قد تتوقف عن التصاعد. ومع ذلك، أخبر مؤشر أسعار التجزئة (RPI) قصة مختلفة — حيث قفز بنسبة 0.7% على أساس شهري بعد تراجع سابق بنسبة 0.4%، مما دفع معدل RPI السنوي إلى 4.2% من 3.8%. هذا التباين يبرز التحدي الذي يواجه بنك إنجلترا في تحديد ما إذا كان التضخم يتجه فعلاً نحو الانخفاض أو أنه مجرد توقف مؤقت.

البيانات الكندية تقدم اتجاهًا محدودًا جديدًا

قدم التقويم الاقتصادي الكندي معلومات قليلة، مع توفر إصدارات ثانوية فقط للمشاركين في السوق. خيب مؤشر أسعار المنتجات الصناعية التوقعات، حيث انخفض بنسبة 0.6% في حين كان المتوقع زيادة بنسبة 0.3%. بالمقابل، قدم مؤشر أسعار المواد الخام دعمًا معتدلًا، حيث ارتفع بنسبة 0.5% على أساس شهري وعكس التوقعات بانخفاض 0.5%. مع هذه الإشارات المختلطة، لم يتضح اتجاه واضح للدولار الكندي.