أرباح شركة B2Gold للربع الرابع بالدولار الأمريكي تظهر نتائج مختلطة وسط ارتفاع قياسي في الإيرادات

شركة B2Gold كشفت عن أدائها المالي للربع الرابع من عام 2025، حيث بلغ الربح المعدل للسهم حوالي 11 سنتًا، متخلفًا عن تقديرات زاكز الإجماعية البالغة 20 سنتًا. ومع ذلك، فإن الأداء النهائي أظهر انتعاشًا كبيرًا مقارنة بالربع نفسه من العام السابق الذي حقق فيه 1 سنت فقط. عند احتساب البنود غير المتكررة، حققت الشركة أرباحًا قدرها 13 سنتًا للسهم، مقابل خسارة قدرها 1 سنت في الربع الرابع من 2024. تكشف قصة الأرباح هذه، من حيث الرموز، عن شركة تتنقل بين تخطي التوقعات وتحقيق تحسينات تشغيلية كبيرة.

المؤشر الأبرز جاء من الإيرادات، حيث حققت B2Gold إيرادات بقيمة 1.54 مليار دولار في الربع الرابع من 2025، بزيادة قوية بنسبة 110.9% على أساس سنوي. لم تكن هذه النمو الاستثنائي مجرد عن حجم المبيعات؛ بل نتج عن نهج مزدوج: زيادة بنسبة 39.7% في متوسط أسعار الذهب المحققة، مع قفزة بنسبة 51% في أونصات الذهب المباعة خلال الربع.

نمو الإيرادات مدعوم بأسعار الذهب القوية وزيادة الإنتاج

أظهر الربع الرابع قدرة شركة B2Gold على الإنتاج، حيث بلغت الإنتاجية الإجمالية 303,029 أونصة من الذهب، بزيادة قدرها 62.9% على أساس سنوي. وتجاوزت ثلاث من عمليات الشركة الأساسية—مناجم فاكولا، ماسبيتي، وأوتجيكوتو—أهداف الإنتاج الخاصة بها. وكان من المحفزات الرئيسية منجم جوس، الذي بدأ الإنتاج التجاري في أكتوبر 2025 وأسهم بـ 38,616 أونصة بنهاية الربع. أصبح توسع الإنتاج هذا حجر الزاوية في قصة تسارع الإيرادات للشركة.

مؤشرات الربحية: توسع الهوامش وكفاءة التكاليف

أظهرت كفاءة التشغيل لدى B2Gold قوة ملحوظة من خلال إدارة التكاليف بشكل محسّن. انخفضت تكاليف التشغيل النقدية الموحدة إلى 736 دولارًا للأونصة، بانخفاض 24% على أساس سنوي، مما يدل على قدرة الشركة على تحسين اقتصاديات الوحدة مع زيادة حجم الإنتاج. وارتفعت التكاليف الشاملة المستدامة إلى 1,754 دولارًا للأونصة، بزيادة 5.2% عن العام السابق، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة إنتاج منجم جوس وضغوط التضخم الأخرى.

أما الربح الإجمالي، فقد أظهر صورة مقنعة: 551 مليون دولار في الربع الرابع من 2025، بزيادة قدرها 216.9% على أساس سنوي. كما توسع هامش الربح الإجمالي ليصل إلى 52.3% في الربع المعلن، مقارنة بـ 34.8% في الربع الرابع من 2024. وقفز الدخل التشغيلي إلى 511 مليون دولار مقابل 128 مليون دولار في الربع نفسه من العام السابق. يعكس توسع الهوامش كيف يمكن لارتفاع الأسعار، وزيادة الإنتاج، والسيطرة على التكاليف أن تدفع الربحية حتى مع تخلف الأرباح المعدلة للسهم عن توقعات المحللين من حيث الرموز.

بلغت تكلفة المبيعات 503 ملايين دولار، بزيادة 54.3% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من معدل نمو الإيرادات البالغ 110.9%، مما يشير إلى وجود قوة تشغيلية إيجابية في نموذج العمل.

الأداء المالي والتدفقات النقدية

عززت B2Gold مركزها المالي من خلال تدفقات نقدية قوية. بلغت السيولة النقدية وما يعادلها 381 مليون دولار في نهاية 2025، مقارنة بـ 337 مليون دولار في نهاية 2024. والأهم من ذلك، أن التدفق النقدي من العمليات التشغيلية وصل إلى 896 مليون دولار في 2025، مقابل 878 مليون دولار في 2024، مما يدل على استمرارية توليد النقد من العمليات الأساسية.

زاد الدين طويل الأجل إلى 564 مليون دولار في 31 ديسمبر 2025، من 421 مليون دولار في نهاية 2024. وعلى الرغم من ارتفاع مستويات الدين، فإن قدرة الشركة على توليد تدفقات نقدية تشغيلية كبيرة توفر وسادة لخدمة الدين والاستثمارات المستقبلية.

نتائج عام 2025: سنة قياسية من الإيرادات والنمو

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أعلنت B2Gold عن أرباح معدلة للسهم قدرها 46 سنتًا، متجاوزة أكثر من ضعف نتيجة العام السابق البالغة 16 سنتًا. ومع ذلك، فإن هذا المقياس السنوي للأرباح، من حيث الرموز، لم يحقق تقديرات زاكز الإجماعية البالغة 52 سنتًا. مع احتساب البنود غير المتكررة، سجلت الشركة أرباحًا قدرها 30 سنتًا للسهم، مقابل خسارة قدرها 48 سنتًا في 2024.

وصلت المبيعات السنوية إلى رقم قياسي قدره 3.06 مليار دولار، بزيادة 60.9% على أساس سنوي، رغم أن الرقم لم يلبِ توقعات زاكز البالغة 3.11 مليار دولار. وتُظهر قدرة الشركة على تحقيق إيرادات قياسية مع توسيع الهوامش تحسين الأداء التشغيلي عبر محفظة مناجمها وأسعار السلع المواتية.

توقعات الإنتاج لعام 2026 والنظرة التشغيلية

توقعات الشركة لعام 2026 تشير إلى إنتاج إجمالي للذهب بين 820,000 و970,000 أونصة، وهو انخفاض عن 979,604 أونصة في 2025. ويعكس هذا التوجيه توقعات بانخفاض الإنتاج في منجم أوتجيكوتو و مجمع فاكولا، لكن من المتوقع أن يتم تعويض ذلك جزئيًا من خلال استمرار توسعة منجم جوس، الذي يمر بمرحلة النمو.

أداء السهم والموقع السوقي

ارتفعت أسهم شركة B2Gold بنسبة 93.3% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مقارنة بارتفاع القطاع الصناعي بنسبة 151.2%، مما يدل على أن الشركة حققت عوائد جيدة، لكن القطاع الأوسع تفوق عليها نسبيًا. وتحمل الأسهم تصنيف زاكز رقم 3 (احتفاظ) وفقًا لأحدث التقييمات.

أداء الشركات المنافسة: كيف تقارن B2Gold بالمنافسين

شهد موسم أرباح الربع الرابع من 2025 سياقًا لمقارنة أداء B2Gold مع نظرائها في قطاع التعدين.

شركة أغنيكو إيغل مينز المحدودة أعلنت عن أرباح معدلة قدرها 2.69 دولار للسهم في الربع الرابع من 2025، مرتفعة من 1.26 دولار في الفترة نفسها من العام السابق، وتجاوزت تقديرات زاكز البالغة 2.56 دولار. وصلت الإيرادات إلى 3.56 مليار دولار، بزيادة 60.3% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات البالغة 3.24 مليار دولار. أظهرت أغنيكو إيغل أداء أرباح أقوى من B2Gold سواء من حيث الرموز أو التوقعات.

شركة كينروس جولد أعلنت عن أرباح معدلة قدرها 67 سنتًا للسهم في الربع الرابع من 2025، مرتفعة بشكل كبير عن 20 سنتًا في الربع الرابع من 2024، وتجاوزت توقعات زاكز البالغة 55 سنتًا. حققت إيرادات بقيمة 2.02 مليار دولار، بزيادة 42.9% على أساس سنوي، وتجاوزت الهدف التقديري البالغ 1.87 مليار دولار. أظهرت كينروس أداءً قويًا في الأرباح والإيرادات، مع تنفيذ أفضل من B2Gold من حيث الأرباح.

شركة رويال جولد، إنك. أعلنت عن أرباح معدلة قدرها 1.92 دولار للسهم في الربع الرابع من 2025، متجاوزة قليلاً تقديرات زاكز البالغة 2.68 دولار، لكن أرباحها أظهرت نموًا سنويًا بنسبة 18%. وصلت إيراداتها إلى رقم قياسي قدره 375 مليون دولار، بزيادة 85% على أساس سنوي. ساهمت إيرادات التدفقات من عمليات التوريد بـ 265 مليون دولار (مقابل 125 مليون دولار في الربع السابق)، بينما أضافت إيرادات حقوق الامتياز 111 مليون دولار، بزيادة 42.2% على أساس سنوي.

تُظهر هذه الصورة التنافسية أن أداء B2Gold، رغم التحديات في أرباح السهم من حيث الرموز، يظل قويًا من ناحية الإنجازات التشغيلية، خاصة في النمو الإنتاجي وتوسيع الهوامش، ضمن مجموعة الشركات المنافسة.