تزايد التراجع في السوق مع هبوط أسهم التكنولوجيا بسبب مخاوف من اضطرابات الذكاء الاصطناعي

في يوم الخميس، شهدت مؤشرات السوق العامة ضغط بيع كبير، حيث انخفضت الأسهم عبر قطاعات متعددة مما خلق بيئة متشائمة للمستثمرين. تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.57%، وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.34%، وتراجع ناسداك 100 بشكل حاد بنسبة 2.04%. واستمر هذا الزخم الهبوطي في أسواق العقود الآجلة، حيث انخفضت عقود مارس لمؤشر S&P 500 المصغرة بنسبة 1.55%، وتراجعت عقود ناسداك المصغرة لشهر مارس بنسبة 2.02%.

عمالقة التكنولوجيا يقودون تراجع السوق مع هبوط الأسهم

كان الدافع الرئيسي للجلسة هو تراجع حاد في قطاع التكنولوجيا، خاصة بين أسماء “العملاقة السبع” التي كانت تدفع السوق للأعلى. تعرضت شركة أبل لأكبر خسارة، حيث أغلقت على انخفاض أكثر من 5%، بينما انخفضت أمازون، ميتا، وتيسلا بأكثر من 2% لكل منها. انخفضت Nvidia بأكثر من 1%، وتراجعت مايكروسوفت بنسبة 0.66%، وAlphabet بنسبة 0.64%.

وكان من أبرز العناوين شركة Cisco Systems، التي هبطت بأكثر من 12%، مما جعلها من أكبر الخاسرين في مؤشر داو جونز الصناعي، بعد أن حذرت الشركة من أن ارتفاع تكاليف شرائح الذاكرة سيضغط على الهوامش. على وجه التحديد، وجهت Cisco توقعات هامش إجمالي معدل للربع الثالث يتراوح بين 65.5% و66.5%، وهو أقل من توقعات الإجماع البالغة 68.2%.

مخاوف الذكاء الاصطناعي تثير بيعًا حادًا في قطاع النقل واللوجستيات

بعيدًا عن تراجع التكنولوجيا، أدت مخاوف الذكاء الاصطناعي إلى ضغط شديد على قطاع النقل واللوجستيات. كان المستثمرون قلقين من كيف يمكن للأنظمة الذاتية والتحسين المدعوم بالذكاء الاصطناعي أن يعرقل نماذج الأعمال التقليدية ويضغط على الربحية المستقبلية.

تحملت Landstar Systems العبء الأكبر من هذا القلق، حيث هبطت بأكثر من 15%، في حين انخفضت CH Robinson Worldwide بأكثر من 14%. وتراجعت Expeditors International of Washington بأكثر من 13%، وXPO Inc بنسبة 5%. كما تضررت شركات النقل الكبرى الأخرى، حيث انخفضت JB Hunt Transport Services وOld Dominion Freight Line بأكثر من 4% لكل منهما، وأغلقت Covenant Logistics Group على انخفاض بنسبة 3%.

الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية تواصل خسائرها

شاركت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية في ضعف السوق الأوسع. انخفض البيتكوين بنسبة 3% خلال الجلسة، مما شكل ضغطًا على الشركات العامة التي تركز على العملات الرقمية. تراجعت Coinbase Global بأكثر من 7%، في حين انخفضت MARA Holdings وRiot Platforms بأكثر من 4% لكل منهما. انخفضت MicroStrategy بأكثر من 2%، وتراجعت Galaxy Digital Holdings بنسبة 1%.

صورة مختلطة في ارتفاعات الأرباح

على الرغم من ضعف السوق بشكل عام، قدمت بعض إعلانات الأرباح نقاطًا مضيئة. ارتفعت شركة Cognex Corp بأكثر من 37% بعد أن أعلنت عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 252.3 مليون دولار، متجاوزة بشكل كبير توقعات الإجماع البالغة 239.6 مليون دولار، ووجهت توقعات لإيرادات الربع الأول بين 235 مليون و255 مليون دولار، وهو أعلى من التوقع البالغ 230.4 مليون دولار.

تصدر شركة Equinix قائمة الرابحين في مؤشر S&P 500 مع ارتفاع أكثر من 10%، بعد أن توقعت أن يكون EBITDA للسنة كاملة بين 5.14 مليار و5.22 مليار دولار، متجاوزة توقعات الإجماع البالغة 5.02 مليار دولار. وارتفعت Zebra Technologies بأكثر من 8% بعد أن حققت مبيعات صافية أفضل من المتوقع بقيمة 1.48 مليار دولار مقابل توقعات 1.47 مليار دولار.

قفزت شركة Motorola Solutions بأكثر من 7% بعد أن أعلنت عن ربحية السهم المعدلة للربع الرابع بقيمة 4.59 دولارات، متجاوزة التوقع البالغ 4.35 دولارات، مع توجيهها لأرباح السهم المعدلة لعام 2025 بين 16.70 و16.85 دولار، وهو أعلى بكثير من التوقع البالغ 16.27 دولار. وتصدر سهم Exelon قائمة الرابحين في ناسداك 100 مع ارتفاع بنسبة 6% بعد أن حققت دخل تشغيلي للربع الرابع بقيمة 1.19 مليار دولار، متجاوزة التوقع البالغ 1.03 مليار دولار.

وشملت الرابحين الإضافيين شركة Howmet Aerospace (ارتفعت بنسبة 6%)، التي تجاوزت التوقعات بإيرادات للربع الرابع بقيمة 2.17 مليار دولار مقابل توقعات 2.13 مليار دولار، وشركة SanDisk (ارتفعت بنسبة 5%)، مدعومة بتقارير عن طلب أقوى على الشرائح من شركة Kioxia اليابانية.

أما الشركات التي تلقت خيبة أمل فكانت ICON Plc، التي انهارت بأكثر من 39% بعد أن أعلنت عن تحقيق داخلي في ممارسات المحاسبة، وكشفت النتائج الأولية أن الإيرادات قد تكون مبالغًا فيها بأقل من 2% في السنة المالية 2023 و2024. وتراجعت شركة Baxter International بأكثر من 15% بعد أن وجهت نمو المبيعات العضوية لعام 2025 ليكون تقريبًا ثابتًا. وتراجعت شركة Tyler Technologies بأكثر من 15% بعد أن حققت إيرادات للربع الرابع بقيمة 575.2 مليون دولار، أقل من التوقع البالغ 590.8 مليون دولار.

البيانات الاقتصادية توفر سياقًا لرد فعل السوق

كان حدة الانخفاض في السوق أقل بعض الشيء بفضل البيانات التي أظهرت بيئة أسعار فائدة أقل لفترة أطول. انخفضت مطالبات البطالة الأسبوعية بمقدار 5000 إلى 227,000، وهو أقل قليلاً من التوقعات البالغة 223,000، مما يشير إلى تباطؤ تدريجي في سوق العمل. وعلى نحو منفصل، انخفضت مبيعات المنازل القائمة في يناير بنسبة 8.4% على أساس شهري إلى 3.91 مليون، وهو أدنى مستوى خلال 16 شهرًا وأضعف من التوقع البالغ 4.5 مليون.

دعمت هذه المؤشرات الاقتصادية التيسيرية انخفاض عوائد السندات، حيث انخفض عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 6.8 نقطة أساس ليصل إلى 4.104%، وهو أدنى مستوى خلال 2.25 شهر، وبلغ أدنى مستوى عند 4.098%. وارتفعت عقود سندات T-note لشهر مارس إلى أعلى مستوى خلال 1.75 شهر، وارتفعت أكثر بعد أن أدى بيع الأسهم إلى زيادة الطلب على أمان السندات الحكومية.

وأظهر سوق الخزانة طلبًا قويًا خلال مزاد الخميس على سندات لمدة 30 عامًا بقيمة 25 مليار دولار، مع نسبة الطلب إلى العرض 2.66، وهو أعلى بكثير من متوسط المزادات العشرة البالغ 2.37، وهو أعلى مستوى منذ 8 سنوات. وأكدت هذه القوة في سندات الخزانة توجه المستثمرين نحو الأصول الآمنة مع تراجع الأسهم.

الأسواق العالمية تظهر أداءً متباينًا

أسفرت مؤشرات الأسهم العالمية عن نتائج متنوعة. تراجعت مؤشرات أوروبا، حيث انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 من أعلى مستوى على الإطلاق، مغلقًا منخفضًا بنسبة 0.40%. في آسيا، ارتفع مؤشر Shanghai Composite الصيني بشكل طفيف بنسبة 0.05%، في حين عكس مؤشر Nikkei 225 الياباني اتجاهه من أعلى مستوى على الإطلاق ليغلق منخفضًا بنسبة 0.02%.

كما انخفضت عوائد السندات الحكومية الأوروبية، متأثرة بانخفاض معدلات الفائدة الأمريكية. انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى خلال 2.25 شهر عند 2.775%، منهياً بانخفاض 1.4 نقطة أساس عند 2.779%. وانخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى خلال 3 أسابيع عند 4.443%، مغلقًا بانخفاض 2.4 نقطة أساس عند 4.452%.

وأظهرت البيانات الاقتصادية البريطانية إشارات مختلطة. نما الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع بنسبة 0.1% على أساس فصلي و1.0% على أساس سنوي، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.2% و1.2% على التوالي. كما انخفض إنتاج التصنيع في ديسمبر بنسبة 0.5% على أساس شهري، وهو أدنى من التوقع البالغ انخفاض 0.1%.

موسم أرباح الربع الرابع يدعم أساسيات السوق

بينما تتراجع الأسهم بسبب المشاعر والمخاوف القطاعية، لا تزال خلفية موسم الأرباح توفر دعمًا أساسيًا. أعلنت أكثر من ثلثي شركات مؤشر S&P 500 الآن نتائجها، حيث فاقت 76% من الشركات الـ 358 التي أعلنت توقعات الأرباح. ويظهر ذلك مرونة في ربحية الشركات.

وفقًا لمؤشر Bloomberg Intelligence، من المتوقع أن ينمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% في الربع الرابع، وهو أعلى من النمو في الأرباع العشرة الماضية، والذي يمثل توسعًا في الأرباح على أساس سنوي. ويصبح هذا النمو أكثر إثارة للإعجاب عند استبعاد شركات التكنولوجيا العملاقة السبع، التي ساهمت بشكل كبير في النمو، حيث من المتوقع أن تزيد أرباح الربع الرابع بنسبة 4.6% في باقي السوق، مما يدل على تحسن واسع في الربحية.

الديناميكيات المستقبلية وتوقعات السياسات

يقدر المشاركون في السوق احتمالية بنسبة 9% فقط لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع القادم المقرر في 17-18 مارس، مما يشير إلى ثقة في موقف البنك المركزي الحالي. في منطقة اليورو، تقدر أسواق المبادلة فقط فرصة بنسبة 3% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في 19 مارس.

بالنظر إلى المستقبل، يحمل جدول البيانات الاقتصادية ليوم الجمعة أهمية لاتجاه السوق. من المتوقع أن تظهر قراءات مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير معدل تضخم بنسبة 2.5% على أساس سنوي، مطابقًا لمعدل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في ديسمبر عند 2.5% على أساس سنوي. ستساعد هذه البيانات المستثمرين على تقييم ما إذا كانت ضغوط التضخم تتراجع حقًا، وما إذا كانت بيئة السياسة النقدية تتجه نحو الأفضل.

تداخل المخاوف القطاعية — خاصة فيما يتعلق بالإمكانات المزعزعة للذكاء الاصطناعي في الصناعات التقليدية — مع جني الأرباح من الأسهم التقنية ذات القيمة العالية، خلق البيئة المثالية لتراجع السوق. ومع ذلك، فإن مسار نمو الأرباح الأساسي وبيئة العوائد التيسيرية تشير إلى أن هذا الانخفاض الكبير في الأسهم قد يوفر في النهاية نقاط دخول جذابة للمستثمرين على المدى الطويل الباحثين عن التعرض لأسماء ذات جودة منخفضة نسبياً وتداولات عند تقييمات مخفضة.