tonight 20:30 US CPI, bearish!

تراجع توقعات التضخم الأساسية، تأثر قطاعات السكن والسلع، تعزيز توقعات خفض الفائدة، فرصة البيع على المكشوف قد حانت!

ثلاثة أبعاد تؤكد اتجاه انخفاض التضخم

1. البيانات الفرعية تظهر ضعفًا شاملًا، دعم التضخم الأساسي يتراجع
نظرًا لكون السكن يمثل أكثر من 34% من وزن مؤشر CPI، فإن مؤشر الإيجارات عالي التردد استمر في الانخفاض، وقطاع السكن في CPI يتأخر من 6 إلى 12 شهرًا، ومن المتوقع أن ينخفض معدل الإيجارات المماثلة للمالكين على أساس شهري من 0.25% إلى 0.22% في فبراير، مما يساهم بمقدار حوالي 0.06 نقطة مئوية في خفض معدل التضخم الأساسي الشهري؛ أسعار السيارات المستعملة استمرت في الضعف، وبيانات مانهايم تظهر أن أسعار السيارات المستعملة قد تسجل انخفاضًا شهريًا بنسبة -0.5% في فبراير، وانخفاض أسعار المواد الغذائية في مؤشر PPI بشكل كبير سينعكس على قطاع الأغذية في CPI، مع توقع انخفاض شهري بنسبة 0.1%، مما يواصل ضغط التضخم على السلع.
​
2. التوقعات الجماعية للمؤسسات تميل إلى التيسير، والفروقات في التوقعات تظهر
توقعات جولدمان ساكس الأخيرة تظهر أن معدل التضخم الأساسي الشهري في فبراير سيكون فقط 0.17%، أقل من توقع السوق البالغ 0.2%، ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم الأساسي السنوي إلى 2.42%; وتوقعات معدل CPI الشهري بشكل عام تبلغ 0.3%، على الرغم من أن أسعار الطاقة ارتفعت، إلا أنها لم تُدرج في إحصائيات التضخم الأساسية، وارتفاع أسعار البنزين في نهاية الشهر محدود التأثير على البيانات في فبراير. التباين الطفيف بين توقعات السوق وتوقعات المؤسسات يعني أن احتمالية أن تكون البيانات أقل من التوقعات بعد صدورها مرتفعة.
​
3. بيانات التوظيف غير الزراعي تهيئ لموجة سلبية، والتضخم يصعب أن يكون قويًا بمفرده
شهدت بيانات التوظيف غير الزراعي في فبراير مفاجأة سلبية، مما يضعف الدعم الأساسي للاقتصاد، وضعف الطلب أدى إلى صعوبة الشركات في نقل التكاليف، مما يحد من ارتفاع التضخم. وقد خفّ التوتر بشأن "ثبات تضخم الخدمات الأساسية"، بعد عودة أسعار تذاكر الطيران والفنادق إلى وضعها الطبيعي، مما يقلل بشكل كبير من احتمالية حدوث انتعاش ثانٍ في التضخم.