سوق العملات الرقمية في اليابان يدخل مرحلة جديدة مع مسار صندوق المؤشرات المتداولة وإعادة تنظيم اللوائح

تعمل اليابان بنشاط على تسريع نضوج سوق أصولها المشفرة من خلال خارطة طريق استراتيجية لإطلاق صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية بحلول عام 2028. ويعالج هذا التحول نقطة ألم حاسمة: حيث يواجه المستثمرون اليابانيون حالياً إجراءات معقدة تشمل تسجيل البورصات وإدارة المحافظ الرقمية للوصول إلى العملات المشفرة. وسيتيح إطار عمل الصناديق المتداولة المقترح الوصول السلس من خلال حسابات الأوراق المالية الحالية، مما يغير بشكل جذري طريقة تفاعل المستثمرين الأفراد والمؤسسات مع الأصول المشفرة، وذلك بشرط الحصول على الموافقات التنظيمية.

ويأتي الدافع لهذا التحول من نجاح صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين التي أطلقت في الولايات المتحدة في أوائل عام 2024، والتي جمعت حوالي 130 مليار دولار من الأصول. وقد أدى زخم السوق الأمريكي، بالإضافة إلى الاهتمام المتزايد من صناديق التقاعد والجامعات، إلى إثارة مناقشات جادة حول منتجات مماثلة في اليابان.

بناء الثقة المؤسسية من خلال منتجات صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية

وفقًا لموتويكي أزوما، مدير شركة Convano Consulting، يعكس مشهد الاستثمار المؤسسي في اليابان شكوكًا واسعة النطاق تجاه حيازات العملات المشفرة. وقال: “يشكك العديد من المستثمرين اليابانيين في موثوقية حيازة البيتكوين في محفظتنا”. وأضاف: “لكن صناديق المؤشرات المتداولة تضيف الرسمية والثقة للاستثمارات في العملات الرقمية، مما يسهل الشرح للأطراف المعنية.”

يكشف استطلاع عام 2024 الذي أجرته Laser Digital Holdings عن زخم كبير: يعتزم 54% من المستثمرين المؤسسيين في اليابان تخصيص رأس مال للأصول المشفرة خلال الثلاث سنوات القادمة. ويمثل ذلك تحولًا كبيرًا عن التردد السابق.

ومع ذلك، حذر أزوما من أن الاستراتيجيات التكتيكية تواجه مقاومة في ظل ظروف السوق الحالية. وقال: “تصبح استراتيجيات تعتمد على صافي قيمة الأصول للبيتكوين أكثر صعوبة في التنفيذ، لكن تخصيص الأصول البديلة على المدى الطويل باستخدام صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية سيكون أكثر سهولة”. ويبرز هذا التمييز كيف يمكن لبنية الصناديق المتداولة أن تفتح المشاركة المؤسسية أمام ما يتجاوز التداول قصير الأجل.

الإطار التنظيمي ومعايير الأمان تشكل التنفيذ

لكي تتجسد سوق صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية في اليابان، يجب أن تمنح بورصة طوكيو موافقتها، ويعد تعديل قانون الصناديق الاستثمارية ضروريًا. ومن المقرر أن تجرى هذه التعديلات في أوائل عام 2026، والتي ستصنف الأصول المشفرة رسميًا كـ"أصول محددة" — وهي خطوة حاسمة في الإطار التنظيمي.

ويظل الأمان أولوية في هذا التطور. بعد اختراق أمني في منصة عملات رقمية محلية في عام 2024 أدى إلى خسارة بيتكوين بقيمة 306 ملايين دولار، شددت الجهات التنظيمية اليابانية معايير الحفظ وحماية العملاء. وتؤثر متطلبات الأمان المشددة على كيفية تحديد التشريعات القادمة لضمان التشغيل.

ومع تشكيل اللوائح، تضع السلطات الأصول المشفرة كأدوات مالية شرعية، مما يشير إلى قبول أوسع في السوق. ومع ذلك، لا تزال التحديات في التنفيذ قائمة. وأكد هاجيمي إيكيدا، المدير العام الأول في شركة Nomura Holdings، على تعقيدات الأمر: “قد لا يكون من الممكن إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية فورًا بعد التعديلات التشريعية دون وضوح في التفاصيل التشغيلية العملية مثل بروتوكولات معلومات العملاء وأطر الأمان. فالسرعة المفرطة قد تخلق مخاطر غير ضرورية.”

المؤسسات المالية تستعد لتوسع سوق العملات الرقمية في اليابان

تراقب المؤسسات المالية الكبرى في اليابان عن كثب مسار تطوير صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية. ويقوم اللاعبون الرئيسيون — بما في ذلك Nomura Asset Management و SBI Global Asset Management و Daiwa Asset Management وكيانات ضمن مجموعة Mitsubishi UFJ — بإجراء أبحاث لتطوير المنتجات.

وقد وضعت شركة SBI Holdings نفسها بشكل نشط في هذا المجال. وقال توموهيكو كوند، رئيس SBI VC Trade، في يناير إن الأصول المشفرة تجاوزت دورها الأول كأدوات تداول. “يصل المستثمرون الآن إلى العملات الرقمية من خلال استراتيجيات إيرادات متنوعة وفرص استثمار بديلة”، مشيرًا إلى تطور السوق المؤسسي بعيدًا عن المضاربة فقط.

وفي الوقت نفسه، يتغير المشهد الضريبي لدعم النمو. حاليًا، يُصنف دخل العملات الرقمية في اليابان ضمن “دخل متنوع” ويخضع لمعدلات ضرائب تصل إلى 55% — وهو عائق كبير أمام الاعتماد المؤسسي. ومع ذلك، تقدم إصلاحات الضرائب في اليابان لعام 2026 تغييرًا تاريخيًا: معدل ضريبة ثابت بنسبة 20% على الأصول المشفرة المحددة، مماثلًا لمعالجة الأسهم التقليدية. ومن المتوقع أن يؤدي هذا التغيير إلى زيادة كبيرة في مشاركة كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

ويجمع بين منتجات الصناديق المتداولة، وتوضيح اللوائح، ومعدلات الضرائب التنافسية، والاستعداد النشط للمؤسسات، ليضع سوق العملات الرقمية في اليابان على مسار توسع مهم. ومع ذلك، كما يحذر إيكيدا، فإن النجاح يعتمد على الالتزام الدقيق ببروتوكولات الأمان ووضوح العمليات — وليس فقط على الجداول الزمنية التشريعية. سيكون الفترة حتى عام 2028 حاسمة في إثبات ما إذا كانت اليابان ستتمكن من تأسيس سوق ناضجة للأصول المشفرة جنبًا إلى جنب مع الحذر التنظيمي.