أصدرت Solus Partners تقرير حول البنوك الرقمية في Web3، يوضح البنية الأساسية والترخيص والمخاطر التنظيمية

باختصار

وجدت شركة سولوس بارتنرز في تقريرها “طبقة بنية الامتثال التحتية” أن مرونة البنوك الرقمية الجديدة المبنية على Web3 تعتمد على ملكيتها لطبقات بنيتها التحتية والتراخيص التنظيمية، كاشفةً كيف يجب أن تتنقل المنصات التي تعتمد على العملات المستقرة الأصلية بين الاعتماد على البائعين وفرضية MiCA.

أصدرت شركة سولوس بارتنرز، وهي شركة أبحاث واستشارات، تقريرًا جديدًا بعنوان “طبقة بنية الامتثال التحتية”، يقدم تحليلًا مفصلًا لكيفية بناء البنوك الرقمية المبنية على Web3 لميزات الحماية التنظيمية وإدارة الاعتمادات البنية التحتية.

يؤكد التقرير أن قدرة البنك الرقمي المبني على Web3 على الدفاع عن نفسه لا تعتمد على واجهة المستخدم أو حوافز الرموز، بل على عدد الطبقات التي يمتلكها من بنيته التحتية مقابل استئجارها، وما إذا كان يحمل التراخيص اللازمة لتشغيل تلك الطبقات بشكل مستقل.

يسلط الدراسة الضوء على صعود البنوك الرقمية المبنية على العملات المستقرة، التي تتيح للمستخدمين الاحتفاظ بأصول مرتبطة بالدولار، والإنفاق عبر فيزا أو ماستركارد، وكسب العائد، وتحويل الأموال عبر الحدود بتكلفة قريبة من الصفر. وبينما لا تزال السوق في مراحلها المبكرة — حيث تمثل البنوك الرقمية المبنية على Web3 أقل من 0.2% من فرصة السوق العالمية التي تتراوح بين 143 و195 مليار دولار — فإن القرارات المتعلقة بالبنية التحتية التي تتخذ اليوم ستحدد المنصات التي ستنجو من التدقيق التنظيمي. وعلى عكس معظم التغطيات الحالية التي تركز على ميزات المنتج أو نمو المستخدمين، يتبع هذا التقرير منهجًا من الأسفل إلى الأعلى، حيث يعكس بنية البنى التحتية لعدة منصات للإجابة على أسئلة حاسمة، مثل من يملك بنيته التحتية مقابل استئجارها؟ أين توجد نقاط الفشل الفردية المخفية؟ وأي المنصات تمتلك التراخيص اللازمة للعمل بشكل مستقل في ظل التشريعات المشددة؟

تزداد أهمية هذه الإجابات مع دخول قطاع البنوك الرقمية المبنية على Web3 مرحلة انتقال تنظيمية. فالتنفيذ الكامل لمبادرة MiCA في ديسمبر 2024 سيتطلب من جميع المنصات التي تقدم خدمات تبادل أو حفظ أو نقل العملات المشفرة الحصول على ترخيص CASP في الاتحاد الأوروبي، مع انتهاء فترات الانتقال بين منتصف 2025 ومنتصف 2027. والمنصات التي تفشل في الحصول على الترخيص قد تواجه إيقاف عملياتها في الاتحاد الأوروبي أو غرامات تصل إلى 12.5% من حجم مبيعاتها السنوية.

نظرة عامة على السوق وتصنيف المنصات

يبدأ التقرير بتحليل حجم السوق، وتصنيف المنصات، ومشهد بنية العملات المستقرة التحتية. وصل سوق البنوك الرقمية العالمية إلى تقدير بين 143 و195 مليار دولار في 2024، ومن المتوقع أن ينمو إلى 210–261 مليار دولار في 2025، مع توقعات طويلة الأمد بنمو بمعدل نمو سنوي مركب يتراوح بين 40 و49% حتى أوائل الثلاثينيات. من المتوقع أن يستخدم حوالي 350 مليون مستهلك حول العالم خدمات البنوك الرقمية بحلول 2025، مع مساهمة أوروبا بنسبة 37–41% من الإيرادات. كما تضاعف عدد مستخدمي البنوك الرقمية في أمريكا اللاتينية من 85 مليون في 2022 إلى 170 مليون في 2024، مدفوعًا بشكل رئيسي بواسطة Nubank، بينما وصل عدد مستخدمي البنوك الرقمية الرقمية في الولايات المتحدة إلى 39 مليون، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي.

على الرغم من عدم وجود شركة أبحاث رئيسية تتعقب البنوك الرقمية المبنية على Web3 كسوق مستقلة، إلا أن فئة رموز البنوك الرقمية على CoinGecko تتبع 21 مشروعًا بقيمة سوقية مجمعة تبلغ 2.7 مليار دولار في أوائل 2026.

تصنف تصنيفات المنصات البنوك الرقمية إلى نماذج Web2، وهجينة، وWeb3-native، مع التركيز على طرق إدارة الحسابات، والحفظ، ودمج البلوكتشين. من بين المشاريع البارزة: Chime، Monzo، N26، Revolut، Nubank، Cash App، Gnosis Pay، Fiat24، Holyheld. كما يستعرض التقرير الديناميات السوقية الرئيسية التي تؤثر على البنوك الرقمية المبنية على Web3 حتى 2025 و2026، بما في ذلك تسوية العملات المستقرة، حجم بطاقات العملات المشفرة، ودخول البنوك المؤسساتية.

المشهد التنظيمي

يوفر التقرير تحليلًا تنظيميًا مستقبليًا للعام القادم، يسلط الضوء على كيف ستؤثر تطبيقات MiCA والإجراءات ذات الصلة على عمليات البنوك الرقمية المبنية على Web3. يتم فحص جاهزية التنظيم، والحصول على التراخيص، واستراتيجيات الامتثال لكل منصة، مع تحديد الشركات التي ستكون قادرة على البقاء والازدهار مع تشديد القواعد.

صورة## تشريح بنية البنية التحتية ذات الستة طبقات

يساهم التقرير بشكل رئيسي في إطار عمل البنية التحتية المكون من ست طبقات، الذي يحلل مشهد البائعين، والتسعير، وقرارات البناء مقابل الاستئجار في كل طبقة. كل بنك رقمي مبني على Web3 يجمع بين:

• إصدار البطاقات – يمتلك قادة العملات المشفرة مثل Rain وReap عضويات مباشرة في فيزا أو ماستركارد، بينما تتوسط شركات الرمز البنكي التقليدية مثل Monavate وUnlimit وMarqeta بين شبكات البطاقات وبرامج التكنولوجيا المالية. تتفاوت التكاليف بشكل كبير، حيث يستغرق البناء الداخلي 12–24 شهرًا ويكلف 2–10 ملايين دولار أو أكثر، بينما يستغرق الشراء 3–6 أشهر ويكلف 100–500 ألف دولار.
• التحقق من الهوية / مكافحة غسيل الأموال – تتم إدارة التحقق من الهوية، ومراقبة المعاملات، والامتثال لقاعدة السفر الخاصة بـ FATF عبر بائعين مثل Sumsub، Jumio، Onfido، Chainalysis، TRM Labs، Notabene. تتراوح التكاليف بين 1 و2.50 دولار لكل تحقق، مع اشتراكات التحليلات السنوية التي تتجاوز 50 ألف دولار. تشتري معظم المنصات هذه الخدمات بدلاً من بنائها داخليًا.
• الحفظ – تختلف حلول حفظ العملات المشفرة بين الحفظ من طرف ثالث (Fireblocks، BitGo، Copper)، والحلول شبه الحفظ MPC/TSS (Dfns، Fordefi)، والمحافظ ذاتية الحفظ. تعتبر الحفظ الذاتي أعلى نسبة ملكية بين الطبقات، ويتأثر الامتثال بموجب المادة 75 من MiCA و Recital 83.
• مدخلات ومخرجات العملات الورقية – تتكامل المنصات مع مزودين مثل Transak، MoonPay، Ramp Network، Onramper، أو تدير عملياتها داخليًا عبر EMI مثل Fiat24 وDeblock. تتراوح تكاليف المعاملات بين 0.25% و5%، ويتطلب التوطين الداخلي رأس مال يتراوح بين 350 ألف و1 مليون دولار أو أكثر.
• دفتر الحسابات المصرفي الأساسي – يمكن إدارة حالة الحساب والمعاملات عبر مزودي BaaS مثل Column-Unit، Treasury Prime، أو عبر حلول على السلسلة (GP، Fiat24). تشمل التكاليف رسوم SaaS (100 ألف دولار أو أكثر سنويًا) أو رسوم غاز منخفضة (0.001–0.01 دولار لكل معاملة).
• تسوية البلوكتشين / اختيار السلسلة – تختار المنصات سلاسل L1 وL2 مثل Gnosis Chain، Arbitrum، Base، وSolana، لدعم العمليات متعددة السلاسل، وتجريد الحسابات (ERC-4337)، وتجريد الغاز. تتفاوت تكاليف المعاملات من 0.00025 دولار على Solana إلى 0.02 دولار على Base.

ملفات تعريف المنصات والتحليل عبر المنصات

يتضمن التقرير ملفات تعريف مفصلة لـ 19 منصة، يعكس بنية بنيتها التحتية، وحالة التراخيص، ومسار التنظيم بموجب MiCA والقوانين ذات الصلة لعامي 2026 و2027. تشمل الشركات التي تم تحليلها: Gnosis Pay، Fiat24، Ether.Fi Cash، Kast، Wirex، Deblock، Tria، Tuyo، IN1، CYPHER، Avici، Allscale، Holyheld، Nexo، Minipay، Reap، Rain، Nordark، وStakestone.

يُجري تحليل عبر المنصات فحصًا لتجمع التراخيص، وتركيز البنية التحتية، والتباين التنظيمي، مع إبراز المخاطر المحتملة مثل الاعتماد على البائعين والفجوات في ترخيص CASP. يحدد التقرير نقاط التحول في بناء مقابل الشراء التي قد تحدد بقاء هذه البنوك الرقمية على المدى الطويل.

يمكن الاطلاع على التقرير الكامل هنا. من المساهمين: Rektonomist، Frigg، Brey، Temmy، وDefizard.