هل لا يزال لدى البيتكوين دورة رباعية السنوات؟؟؟

دعني أقول الخلاصة النهائية مباشرة: طالما أن دخل رسوم المُعدّنين للبيتكوين لم يتجاوز بعد مكافأة الكتلة التي يصدرها النظام، فإن البيتكوين سيحافظ على دورة صعود وهبوط رباعية السنوات؛ وفقط عندما تصل نسبة الرسوم إلى 50% أو أكثر من مكافأة الكتلة، ستبدأ هذه الدورة الرباعية في الضعف تدريجياً، وفقط بعد تساويهما ستختفي الدورة تماماً. وفي الواقع، فإن أساس التسعير الجذري للبيتكوين هو تكلفة التعدين.

السبب بسيط جداً: حتى لو كانت قوة الحوسبة في أجهزة التعدين تتطور باستمرار وتصبح أقوى فأقوى، فإن عدد مكافآت البيتكوين لكل كتلة ثابت، ولا يوجد وضع حيث يتمكن شخص واحد من الحصول على عملات أكثر بسبب قوته الحسابية الأقوى — حتى لو احتكر أحد المعدّنين كل قوة التجمع التعديني، في الوقت الحالي، مع كل كتلة يتم تعدينها، الحصول الثابت لا يزال 3.125 بيتكوين، وهذه قاعدة محددة.

يمكننا حساب حسبة واضحة: سعر البيتكوين الحالي حوالي 70000 دولار أمريكي للعملة الواحدة، وينتج الشبكة كتلة واحدة كل 10 دقائق، أي أنه كل 10 دقائق، ستتولد في السوق 3.125×7=218750 دولار أمريكي من أرباح التعدين. هل هذا المبلغ مرتفع؟ في الواقع، ليس كثيراً.

بالعودة إلى الدورات السابقة يمكن أن نرى بوضوح: في الدورة السابقة عندما وصل البيتكوين إلى ذروة 69000 دولار أمريكي، كانت مكافأة الكتلة الواحدة 6.25 عملة، وكانت قيمة الكتلة حينها 6.9×6.25=431250 دولار أمريكي؛ عندما ارتفع البيتكوين إلى 126200 دولار أمريكي العام الماضي، كانت قيمة الكتلة الواحدة تصل إلى 126000×3.125=393750 دولار أمريكي. من هذا يتضح أنه عندما تصل قيمة الكتلة كل 10 دقائق إلى حوالي 400000 دولار أمريكي، يكون هذا إشارة إلى أن سوق البيتكوين يسخن جداً والسعر يقترب من القمة.

من الجهة الأخرى، لننظر إلى قاع السوق الهابطة: عندما انخفض البيتكوين إلى 15500 دولار أمريكي، كان دخل المعدّن من الكتلة الواحدة فقط 15500×6.25=96875 دولار أمريكي، وهذا هو الحد الأدنى المطلق للسوق؛ في قمة الثور عام 2017، كان سعر البيتكوين 19800 دولار أمريكي، ومكافأة الكتلة 12.5 عملة، وبلغت قيمة الكتلة الواحدة 19800×12.5=247500 دولار أمريكي؛ في أدنى مستوى للسوق الهابطة في نهاية عام 2018، كان الحد الأدنى لدخل المعدّن من الكتلة الواحدة 3155×12.5=39437.5 دولار أمريكي.

يمكنك أن ترى بوضوح نمطاً واحداً: القيمة الدنيا لدخل البيتكوين من كل كتلة ترتفع تدريجياً سنة تلو الأخرى. بناءً على هذا المنطق، يمكن تحديد أن قيمة المخرجات من الكتلة الواحدة للبيتكوين في المستقبل لن تنخفض أبداً عن 100000 دولار أمريكي — لأنه إذا انخفضت عن هذا الرقم، فإن المعدّنين لن يكون لديهم ربح من التعدين، وربما سيختارون إطفاء الأجهزة والمغادرة، والشبكة أيضاً لن تتمكن من الاستمرار، لذا فإن 100000 دولار أمريكي هو معيار قاع السوق الهابطة.

وفي المرحلة المعتدلة عندما لا تكون السوق ساخنة جداً ولا باردة جداً، ستبقى قيمة الكتلة الواحدة في النطاق 200000-250000 دولار أمريكي.

بالنظر إلى الحركة بعد التنصيف: في عام 2028، سيحدث تنصيف البيتكوين مرة أخرى، وستنخفض مكافأة الكتلة إلى 1.5625 عملة. وفقاً للمعيار السابق، سيصل سعر العملة إلى 400000÷1.5625=256000 دولار أمريكي عندما تكون السوق نشطة، وفي المرحلة المعتدلة 128000-160000 دولار أمريكي، وقاع السوق الهابطة حوالي 63897 دولار أمريكي؛ وعند تنصيف آخر في عام 2032، ستكون مكافأة الكتلة فقط 0.78125 عملة، ولكي يحصل المعدّن على دخل 200000 دولار أمريكي في المرحلة المعتدلة، يحتاج سعر البيتكوين إلى الارتفاع إلى 200000÷0.78125=256000 دولار أمريكي.

حالياً هناك بيانات أخرى مهمة: الرسوم لكل كتلة من البيتكوين حوالي 0.01 عملة فقط، وتشكل نسبة ضئيلة جداً من مكافأة الكتلة، وبعيدة جداً عن درجة التأثير على الدورة. وفقاً لهذا الاتجاه، حتى منتصف هذا القرن، سيكون من الصعب جداً على رسوم المعدّنين أن تصل إلى 50% من مكافأة الكتلة، مما يعني أن دورة صعود وهبوط البيتكوين الرباعية السنوات لن تختفي لفترة طويلة جداً.