# باول أخيراً قال الحقيقة: في عام 2026، لن يكون هناك تخفيض في الفائدة

هل تعرف ما هو الشيء الهم الأكثر سخرية في ليلة البارحة؟

باول وقف على المسرح وقال جملة واحدة.

الحضور سكتوا لمدة ثلاث ثوانٍ.

ثم بدأت الأسهم الأمريكية تنهار، البيتكوين انخفض مباشرة من 71000 إلى 70500، ناسداك أغلق بانخفاض 1.5%، الذهب هبط تحت 4850، محققاً أدنى مستوى في شهر.

ماذا قال؟

"نتوقع أن يحقق التضخم بعض التقدم، لكن ليس بقدر ما نأمله."

ترجمة بلغة بسيطة:

في عام 2026، لن يكون هناك تخفيض في الفائدة.

مصفوفة النقاط انفجرت، 7:7، توزيع متساوٍ تماماً

دعني أريك البيانات أولاً، هذا توزيع تصويت 19 عضواً من الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة في عام 2026:

- 7 أشخاص يقولون: لا ينبغي خفض الفائدة هذا العام

- 7 أشخاص يقولون: خفض واحد يكفي

- 5 أشخاص يقولون: يمكن خفض مرتين أو أكثر

7:7.

توزيع متساوٍ تماماً.

ما مفهوم هذا؟

في التاريخ FOMC، هذا النوع من "الصراع على الاتجاه" والانقسام نادر جداً. في السابق، الخلاف كان "هل نزيادة 25 أم 50"، الاتجاه كان موحداً. الآن هو "هل ينبغي الخفض أم لا" - معسكران يسحبان في الاتجاهات المعاكسة.

أيضاً أكده باول في جلسات الأسئلة والأجوبة:

"4 إلى 5 أشخاص انتقلوا من توقع خفض مرتين إلى خفض مرة واحدة."

هذا ليس توافق آراء يتشكل، بل معسكرات متعارضة تتجمع بقوة.

الوسيط 3.4% لم يتغير، لكن تحت هذا 3.4% يقف معسكران يسحبان في الاتجاهات المعاكسة.

ما هو أخطر من الخلاف؟

هذا الانقسام المتماثل.

الاحتياطي الفيدرالي يطارد التضخم دائماً

جذر صراع الفائدة هو الصراع على التضخم.

دعني أريك مجموعة أرقام:

في ديسمبر 2024، أول توقع من الاحتياطي الفيدرالي لـ PCE في عام 2026: 2.1%

في مارس 2025: 2.2%

في يونيو 2025: 2.4%

في سبتمبر 2025: 2.6%

في ديسمبر 2025: 2.4% (انخفاض مؤقت)

في مارس 2026: 2.7%

ستة فصول، مجموع التحديثات الصعودية 0.6 نقطة مئوية.

هذا ليس الأول.

تضخم PCE في 2025 سار بنفس الطريق تماماً. التنبؤ في ديسمبر 2024 كان 2.5%، ثم تم تحديثه تصاعدياً كل فصل إلى 2.7%، 3.0%، 3.0%، 2.9%. في النهاية كانت القيمة الفعلية 2.9%.

الاحتياطي الفيدرالي قضى سنة كاملة في المطاردة، وفي الفترة الأخيرة تعادل بصعوبة.

الآن يقولون أن 2026 سيكون 2.7%.

بناءً على السجل التاريخي الخاص بهم، 2.7% على الأرجح مجرد نقطة البداية، ليس النهاية.

ليست مؤامرة.

إنها قانون.

التوقع الفوري للاحتياطي الفيدرالي للتضخم، على مدى السنتين الماضيتين، اتجاه واحد فقط:

مطاردة صعودية.

باول يقول: لن أذهب

لكن الأكثر إثارة الليلة ليس الفائدة.

بل شيء آخر.

أعلن باول في جلسة الأسئلة والأجوبة: أنه لن يغادر قبل انتهاء فترته.

فترته تنتهي في 15 مايو.

لكنه قال: "لا أنوي المغادرة قبل اكتمال التحقيق."

أي تحقيق؟

المدعي العام الأمريكي Jeanine Pirro يحقق في مشروع تجديد الاحتياطي الفيدرالي.

والخليفة المرشح من قبل ترامب Kevin Warsh، تم إيقافه من قبل عضو مجلس الشيوخ Tillis في لجنة البنك.

السطح هو قرار الفائدة.

العمق هو بقاء رئيس الاحتياطي الفيدرالي، يتم ربطه في نفس الوقت بتحقيق إعادة تجديد وحق الفيتو لعضو مجلس الشيوخ.

تذوق.

تذوق بعمق.

إذاً، ماذا يعني هذا لنا؟

العودة إلى السوق.

البيتكوين انخفض تحت 71000، انخفض بنسبة تقريبية 5% في الـ 24 ساعة الماضية.

الإيثيريوم انخفض 6.5%.

Microstrategy (MSTR) انخفضت 5%.

Bitmine (BMNR) انخفضت 6%.

Galaxy (GLXY) انخفضت قريبة من 7%.

Gemini (GEMI) انخفضت 15%، قريبة من أدنى مستوى منذ الطرح العام.

كل شيء أحمر.

لماذا؟

لأن السوق في سبتمبر 2024 عندما بدأ تخفيض الفائدة، رسم خطاً واضحاً: الفائدة تنخفض إلى 3.4% بنهاية 2025، ثم تنخفض 4 مرات إضافية.

أمضينا ستة فصول.

مصفوفة النقاط في ليلة البارحة أخبرتنا أن هذا الخط انهار تماماً.

في سبتمبر 2024، توقع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة تنخفض إلى 2.9% بنهاية 2026.

البارحة: 3.4%.

أعلى بحوالي 50 نقطة أساس من التوقع الأولي.

50 نقطة أساس معناها؟

هو القسط الشهري لقرضك.

هو الرافعة المالية لمركزك.

هي تكلفة حيازة أموالك.

جملة أخرى قالها باول

في جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل أحدهم: هل الوضع الحالي مشابه للركود التضخمي في السبعينيات؟

باول ابتسم.

قال: "الوضع الحالي ليس كذلك. معدل البطالة لا يزال قريباً من المستوى الطبيعي على المدى الطويل، والتضخم أعلى قليلاً فقط من الهدف. سأحتفظ بكلمة 'الركود التضخمي' للحالات الأكثر خطورة."

ثم أضاف جملة:

"الوضع الذي نواجهه حالياً، هناك توتراً معيناً بين الأهداف. نحن نعمل على إيجاد طرق للتعامل معها."

ترجمة بلغة بسيطة:

نحن نعلم أن هناك مشكلة.

لكننا لا نعرف كيف نحلها.

أخيراً، شيء يطعن في الصميم

هل لاحظت نمطاً؟

كل مرة يجتمع الاحتياطي الفيدرالي، السوق ينتظر "أخبار جيدة".

كل مرة يتحدث باول، السوق ينتظر "إشارات حمامية".

لكن في السنتين الماضيتين، كل مرة انتظار، النتيجة خيبة أمل.

2023: انتظرنا تخفيضاً، حصلنا على رفع.

2024: انتظرنا تخفيضاً، حصلنا على "higher for longer".

2025: انتظرنا تخفيضاً، حصلنا على مصفوفة نقاط أعلى.

مارس 2026: انتظرنا تخفيضاً، حصلنا على انقسام 7:7.

السوق دائماً ينتظر الاحتياطي الفيدرالي للتحول.

الاحتياطي الفيدرالي دائماً يقول: انتظر أكثر.

انتظر ماذا؟

حتى ينخفض التضخم.

حتى تؤكد البيانات.

حتى يأتي "التقدم الذي نطمح له".

لكن التضخم لا ينخفض.

البيانات لا تؤكد.

"التقدم الذي نطمح له" ما جاء.

لذا السوق يستمر في الانخفاض.

لذا البيتكوين يستمر في التذبذب.

لذا كل شخص يسأل: متى سينتهي هذا؟

لا أحد يعرف

باول نفسه قال:

"تأثيرات أسعار النفط تظهر في توقعات تضخم أعلى."

"لكن لا أحد يعرف كم ستستمر هذه التأثيرات."

لا أحد يعرف.

هذه الأربع كلمات هي أهم معلومة الليلة.

ليست مصفوفة النقاط.

ليست توقعات التضخم.

ليست كم مرة سيتم خفض الفائدة.

إنها رئيس الاحتياطي الفيدرالي يقول بنفسه: لا أعرف.

إذا كان هو لا يعرف.

إذا كان 19 عضواً ينقسمون إلى 7:7.

إذا كانت توقعات التضخم تطارد صعودياً للأبد.

فماذا تعرف أنت؟

ماذا تراهن؟

ماذا تستثمره بكل رأسمالك؟

إذاً، ماذا تفعل الآن؟

لا أعرف.

لكني أعرف شيئاً واحداً:

عندما لا يرى الاحتياطي الفيدرالي نفسه الطريق للأمام،

الاستراتيجية الوحيدة الصحيحة هي عدم الوقوف على أي جانب.

لا تراهن على خفض الفائدة.

لا تراهن على عدم خفضها.

لا تراهن على انخفاض التضخم.

لا تراهن على ارتفاع التضخم.

انتظر.

انتظر حتى يبدأ أحد هؤلاء الـ 19 في السير في نفس الاتجاه.

انتظر اليوم الذي يقول فيه باول "لقد عرفت".

قبل ذلك.

النقد هو الملك.

الحياة أهم من الربح.

الصبر أغلى من الشجاعة.

أعد هذا إلى من لا يزال مستثمراً بكل رأس ماله.

أخبره: حان وقت الانتظار. #美联储利率决议