ازدهار الذكاء الاصطناعي حقيقي، وإذا كنت تحاول معرفة أفضل الفرص، فإن اسمين يتكرران باستمرار: إنفيديا وتسلا. أود أن أقول إنهما ربما اللاعبان الأكثر أهمية في سباق الذكاء الاصطناعي الآن، لكنهما يتبعان نهجين مختلفين تمامًا. إنفيديا تدعم بناء البنية التحتية باستخدام شرائحها، بينما تدفع تسلا الذكاء الاصطناعي إلى العالم المادي من خلال السيارات الذاتية القيادة والروبوتات. فأي منهما هو في الواقع أفضل سهم للشراء الآن؟

لنبدأ بتسلا. إليك الأمر - الأعمال الأساسية للشركة في مجال السيارات تعاني من صعوبة. وصلت تسليمات 2025 إلى 1.6 مليون وحدة، بانخفاض 9% على أساس سنوي، وانخفضت الإيرادات السنوية بنسبة 3%. وتراجعت الأرباح لكل سهم بنسبة 47%. على السطح، تبدو هذه الأرقام صعبة.

لكن إذا غصت أعمق، فهناك بالفعل بعض الأمور المثيرة للاهتمام تحدث. أعمال الطاقة لدى تسلا تتفجر. زادت تخزينات الطاقة المُنَشَّطة في 2025 بنسبة 49% على أساس سنوي لتصل إلى 46.7 جيجاوات ساعة، مما أدى إلى نمو إيرادات قطاع الطاقة بنسبة 27% لتصل إلى حوالي 12.8 مليار دولار. هذا زخم حقيقي في سوق من المتوقع أن يكبر أكثر.

ثم هناك Robotaxi. لا يزال الأمر في مراحله المبكرة - في الغالب برنامج تجريبي في أوستن ومنطقة خليج سان فرانسيسكو - لكن تسلا بدأت في اختبار رحلات بدون سائق تمامًا وإزالة مراقبي السلامة من بعض رحلات العملاء. تعتقد الشركة أنها يمكن أن توسع هذا بسرعة لأن كل مركبة لديها بالفعل الأجهزة اللازمة للقيادة الذاتية. على المدى الطويل، ترى تسلا أن مالكي السيارات يضيفون سياراتهم إلى أسطول مشترك لتحقيق دخل سلبي. بالإضافة إلى ذلك، يخططون لإطلاق روبوتات أناسودية من نوع Optimus في وقت لاحق من هذا العام، مع هدف الوصول إلى مليون وحدة سنويًا في النهاية.

الآن، لننتقل إلى إنفيديا. الأداء المالي صعب تجاهله بصراحة. ارتفعت إيرادات الربع الثالث بنسبة 62% على أساس سنوي إلى $57 مليار، مع ارتفاع صافي الدخل بنسبة 65%. قال الرئيس التنفيذي جينسين هوانغ إن مبيعات Blackwell "خارجة عن المألوف" وأن وحدات معالجة الرسوم السحابية (GPU) مباعة بالكامل. الشركة مربحة جدًا لدرجة أنها تستثمر بشكل كبير في النمو وتعيد شراء $37 مليار من الأسهم خلال تسعة أشهر.

مع إنفاق عمالقة التكنولوجيا مجتمعة أكثر من $100 مليار على بنية الذكاء الاصطناعي هذا العام، من المحتمل أننا لا زلنا في المراحل الأولى من هذا البناء. هذا دعم كبير لإنفيديا.

لكن هنا يصبح الأمر أكثر إثارة - فجوة التقييم. تتداول إنفيديا عند حوالي 47 ضعف الأرباح، وهو ما يبدو معقولًا بالنظر إلى النمو. أما تسلا؟ حوالي 390 ضعف الأرباح. هذا... أصعب بكثير في التبرير.

كلاهما يواجه مخاطر حقيقية. التهديد الأكبر لإنفيديا هو برامج الشرائح الداخلية من أمازون، ألفابت، ومايكروسوفت التي تستهلك حصة السوق وقد تؤدي إلى منافسة في الأسعار. أما مخاطر تسلا فهي ما إذا كانت فرص السيارات الذاتية القيادة والروبوتات ستتحول فعلاً إلى مصادر دخل عالية الهوامش.

عند جمع كل ذلك، يبدو أن إنفيديا هي الخيار الأفضل الآن من حيث نسبة المخاطر إلى العائد. رؤية تسلا طويلة الأمد جذابة، لكن البيانات المالية الحالية والتقييم الخاص بإنفيديا تروي قصة أوضح. ومع ذلك، فإن أسهم إنفيديا ليست رخيصة تمامًا، لذا حافظ على حجم مركزك معقولًا. الفرصة الحقيقية قد تكون في العثور على السهم الذي يمكن شراؤه الآن والذي لا يتحدث عنه أحد بعد - نوعية الأسهم التي قد تحقق عوائد ضخمة بمجرد أن تتجسد موجة بنية الذكاء الاصطناعي بشكل كامل.