هل تساءلت يوماً عن معنى American Depositary Receipts ولماذا يختلط الأمر على بعض المستثمرين بشأنها؟ كنت أنا أيضاً ذلك الشخص، لذا دعني أشرح لك الأمر بالطريقة التي تمنيت لو أن أحداً شرحها لي بها.

بشكل أساسي، American Depositary Receipts ( هي أسهم شركات أجنبية تتداول في U.S. exchange. توجد لأنها عملية شراء الأسهم الأجنبية مباشرة تعتبر متعبة - ستحتاج إلى تحويل الدولارات إلى عملة أجنبية، وفتح حسابات في الخارج، والتعامل مع فروقات التوقيت وأسعار الصرف. تحل American Depositary Receipts هذه المشكلة من خلال تمكينك من تداول الشركات الأجنبية كما لو كانت أسهمًا أمريكية عادية.

إليك كيف تعمل: تقوم شركة أو مستثمر أجنبي بتسليم أسهمه إلى بنك وديعة أمريكي )أو وصي(، وفي المقابل يحصل على شهادات American Depositary Receipts تمثل تلك الأسهم. يمكنك بعد ذلك شراء وبيع هذه American Depositary Receipts في البورصات الأمريكية. وإذا رغبت، يمكنك حتى تحويلها مرة أخرى إلى الأسهم الأجنبية الأصلية. الأمر بسيط جداً بمجرد فهم الفكرة.

الآن، فهم معنى American Depositary Receipts يصبح أكثر تعقيدًا عندما تنظر إلى نسبة التحويل. هنا يختلط الأمر على الناس. American Depositary Receipts لا يساوي دائماً سهمًا واحداً من الشركة الأساسية. قد يمثل جزءًا من السهم، أو سهمًا واحدًا، أو عدة أسهم مجمعة معاً. لنفترض أن سهم شركة أجنبية يتداول بسعر $0.25 لكل سهم في بلدها الأم. عندما يتحول إلى American Depositary Receipts، قد يقومون بتجميع 100 سهم في وحدة American Depositary Receipts واحدة، والتي تتداول بعد ذلك )في U.S. exchange. إذا لم تنتبه لنسبة التحويل، قد تظن أن السهم يساوي $25 بينما قيمته في الحقيقة $0.25. تأكد دائماً من تلك النسبة قبل تحليل الأرباح للسهم أو نسب السعر إلى الأرباح.

هناك أيضاً مسألة ADR levels، والتي تحدد مدى إشراف SEC الذي تحصل عليه. تتداول ADR levels من المستوى 1 خارج البورصة مع حد أدنى من التقارير لدى SEC - وهو بشكل أساسي الغرب الأمريكي اللامحدود لمعنى American Depositary Receipts، مع توفر معلومات أقل بكثير. تتطلب ADR levels من المستوى 2 و3 تسجيل SEC فعليًا وتقارير سنوية. المستوى 3 هو الأكثر تنظيمًا ويمثل طرحاً عاماً كاملاً في U.S. exchange. إذا كنت لا تلمس الأسهم الرائجة بثمن قليل، فتخطَّ ADR levels من المستوى 1 تماماً.

الرسوم أيضاً شيء آخر يجب الانتباه إليه. تفرض American Depositary Receipts رسوم خدمة $25 $0.01 إلى $0.03 لكل سهم عادةً( لتعويض بنك الوديعة. الضرائب تصبح معقدة أيضاً - ستدفع ضرائب أرباح رأسمالية في الولايات المتحدة، لكن الحكومات الأجنبية غالباً ما تقتطع ضرائب على الأرباح الموزعة. لدى الولايات المتحدة اتفاقيات ضريبية مع العديد من الدول تحدد مقدار ما تدين به فعلياً، ويمكنك عادةً خصم الضرائب الأجنبية من المبلغ الذي تدين به لـ IRS. استشر مختص ضرائب في هذا الشأن.

إليك الشيء الذي ينساه الناس غالباً: تحمل American Depositary Receipts مخاطر العملة. إذا كنت تمتلك American Depositary Receipts لشركة أوروبية، فإن سعر صرف اليورو مقابل الدولار يؤثر على عوائدك، وليس أداء الشركة فقط. وهذا يضيف تقلبات مقارنةً بالأسهم المحلية.

لذا، عندما يسألك أحد عن معنى American Depositary Receipts، يمكنك أن تشرح أنه في الأساس جسر بين الشركات الأجنبية والمستثمرين الأمريكيين. فقط تذكر أن تتحقق من مستوى SEC، وتفهم نسبة التحويل، وتضع في الاعتبار الرسوم والضرائب الأجنبية، وتدرك تعرضك للعملة. تكون ADR levels من المستوى 3 أسهل للمقارنة مباشرة مع الأسهم الأمريكية. وتذكر أن هذه أسهم أجنبية من حيث الجوهر - إذ ستتبع أسواقها المحلية بشكل أقرب من السوق الأمريكية، وهذا بالضبط ما ينبغي أن يحدث.