لاحظت وضعًا مثيرًا للاهتمام في سوق السندات، والذي قد يشير إلى مشاكل أكثر خطورة. ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.22% على الرغم من الاضطرابات التجارية وتقلبات السوق. يبدو أنه عندما يلجأ المستثمرون إلى الأصول الآمنة، يجب أن ترتفع أسعار السندات وتنخفض العائدات. لكن العكس هو الذي حدث.

لفت أوله هانسن من بنك ساكسو الانتباه إلى حجم هذا التحرك. وقال إن مثل هذه الارتفاعات في العائد لم يروا مثلها منذ جائحة كورونا. قفزت سندات الـ30 سنة من 4.30% إلى 4.65%، وارتفعت سندات الـ10 سنوات من 3.85% إلى 4.17% خلال يوم واحد. افترض هانسن أن ذلك قد يكون إشارة إلى إعادة رأس المال من قبل حاملي الأصول الأجانب، خاصة الصين، التي يُقال إنها أفرغت حوالي 50 مليار دولار من أوراق الخزانة.

لكن تدخل جيم بيانكو بحجة معاكسة مثيرة للاهتمام. أشار إلى حركة مؤشر الدولار، الذي ارتفع بنسبة 2.2% خلال ثلاثة أيام. لو كان الأجانب يبيعون السندات بمثل هذا الحجم، لكان عليهم تحويل الدولارات إلى عملة أجنبية، مما كان سيؤدي إلى انخفاض الدولار. بدلاً من ذلك، ارتفع الدولار. يعتقد بيانكو أن عمليات البيع كانت أكثر داخلية ومرتبطة بمخاوف التضخم، وليس بالضغط الجيوسياسي.

حتى بداية العام، كانت الصين لا تزال تمتلك حوالي 761 مليار دولار من ديون الحكومة الأمريكية، لكن معظم استثماراتها في الأصول المقومة بالدولار تتركز في أدوات قصيرة الأجل، وسندات الوكالة، والودائع البنكية، وليس في الأوراق طويلة الأجل. يوضح الاقتصادي مايكل بيتيس منذ زمن أن استثمارات الصين في سندات الخزانة مرتبطة بشكل مباشر بالفائض في الحساب الجاري، ولا يمكن استخدامها ببساطة كسلاح ضد الولايات المتحدة.

وفي الوقت الذي يناقش فيه الجميع السندات والحروب التجارية، يتقلب سوق العملات الرقمية بشكل أكثر عنفًا. تقلب البيتكوين بنسبة تصل إلى 10% خلال اليوم، ويظل سعره حوالي 72,69 ألف دولار مع زيادة يومية بنسبة 1.42%. ومن المثير للاهتمام أن بوتان، التي كانت تتراكم البيتكوين بنشاط بفضل طاقتها الكهرومائية، يبدو أنها توقفت أو أوقفت التعدين، بعد أن باعت حوالي 70% من مخزونها العام الماضي.

كل هذا يشير إلى شيء واحد: التقلبات تنتشر إلى جميع فئات الأصول. لا تزال عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات محور الاهتمام، لأنها مؤشر رئيسي على مدى تكلفة إعادة تمويل الدين الحكومي. إذا استمرت هذه العائدات في الارتفاع، فسيخلق ذلك ضغطًا على السوق المالية بأكملها، بما في ذلك العملات الرقمية. نتابع التطورات.