لقد كنت أراقب بيانات سوق التوقعات كالسهي، ولفت انتباهي شيء حول ما يقدره المتداولون لعام 2026. تظهر العقود احتمالية حوالي 58% لحدوث تصحيح في مؤشر S&P 500 هذا العام، لكن الأمر هو - التاريخ يشير إلى أن المخاطر الحقيقية قد تكون أعلى بكثير مما يراهن عليه هؤلاء المتداولون.

نمط سنة الانتخابات النصفية هو لافت جدًا إذا غصت في التفاصيل. خلال السنوات التي يواجه فيها حزب الرئيس الحالي انتخابات الكونغرس، يصبح سيناريو السوق الهابطة أكثر احتمالًا مما يدرك معظم الناس. نحن نتحدث عن انخفاض متوسط ​​داخل السنة بنسبة 19% في تلك السنوات، ويصبح الأمر أكثر حدة - انخفاض متوسط ​​بنسبة 21% - عندما تكون في السنة الأولى من إدارة جديدة. هذا الحساب يضع احتمالية سوق هابطة حقيقية (انخفاض بنسبة 20%+) حوالي 50% لعام 2026.

لكن عقود التوقعات في كالشي فقط تسعر احتمالية بنسبة 39% لمثل هذا التحرك الهابط الحاد في السوق. يبدو أن المتداولين يقللون من تقديرهم للسابق التاريخي هنا.

ما هو مثير للاهتمام هو الفجوة بين التشاؤم والأساسيات. وول ستريت تتوقع نمو أرباح بنسبة 15% هذا العام - أسرع وتيرة خلال خمس سنوات. يبدو الأمر رائعًا حتى تدرك أن مؤشر S&P 500 يتداول بالفعل عند 21.5 ضعف الأرباح المستقبلية، وهو أعلى من المتوسط ​​الخمسي. إذن، التقييمات قد استوعبت بالفعل الكثير من التفاؤل.

التوتر الحقيقي هو هذا: إذا حققت الشركات تلك الأرباح، قد نرى السوق يستمر في الارتفاع. ولكن إذا تعثرت حتى قليلاً، فإن تلك التقييمات المرتفعة تصبح أصعب بكثير للدفاع عنها. عندها قد نرى السيناريو السوق الهابط فعليًا يتجسد.

شيء واحد تخبرنا به التاريخ هو أنه حتى لو حصل تصحيح حاد هذا العام، فإن الأشهر الستة بعد انتخابات منتصف المدة تميل إلى أن تكون أقوى جزء من دورة الرئاسة. العوائد المتوسطة خلال تلك الفترة بعد الانتخابات حوالي 14%. إذن، قد تكون التقلبات مؤقتة.

حتى الآن، الخطوة الذكية هي البقاء حذرًا. لا تحتفظ بأي شيء لا يمكنك تحمله إذا انخفض بنسبة 20%+، ويفضل أن تحتفظ بمزيد من النقد على الهامش أكثر من المعتاد. مخاطر السوق الهابطة حقيقية بما يكفي ليكون للموقف أهمية.