لقد قرأت للتو تحليلًا مثيرًا جدًا للاهتمام من توم دونليفي في شركة فاريس كابيتال حول كيف تغير المشهد التمويل في العملات المشفرة بشكل جذري في الأشهر الأخيرة. وبصراحة، هذا يتوافق كثيرًا مع ما نراه في السوق.

قبل فترة قصيرة، كان على رأس رأس المال الاستثماري أن يكون دائمًا في وضع نشط: بناء الشبكات، إنشاء المحتوى، الظهور في البودكاستات، المشاركة في الفضاءات، تبرير استراتيجيتهم الاستثمارية. كان الأمر يكاد يكون وظيفة بدوام كامل فقط للبقاء مرئيًا. الآن، الديناميكية معاكسة تمامًا. إذا كان لديك رأس مال متاح، فإن المشاريع تطاردك حرفيًا. لست بحاجة للبحث عن شيء؛ بمجرد أن يعلم الناس أن لديك أموالًا على الطاولة، يذهب رواد الأعمال مباشرة إلى بابك.

ما يثير الاهتمام هو كيف تم إعادة توزيع القوة. وفقًا لتحليل فاريس ومراقبين آخرين للسوق، فإن معظم الصناديق تقع في واحدة من هذه السيناريوهات الثلاثة: إما أنفقوا كل ما لديهم بالفعل، أو تحركوا نحو جولات أكثر نضجًا (سلسلة A وما بعدها)، أو في حالة من الانتظار يحاولون جمع التمويل ولكن بدون نجاح كبير. الجولات التي كانت تُغلق في 2-3 أسابيع أصبحت الآن تمتد من 2-3 أشهر. والأفضل من ذلك كله: المشاريع ذات نماذج الأعمال الضعيفة أو التي تكرر فقط أحدث صيحات السرد لا تحصل على تمويل. نقطة.

ما لفت انتباهي أكثر في التحليل هو أنه ربما يوجد أقل من 20 صندوقًا نشطًا حقًا في جولات ما قبل التأسيس ومرحلة التأسيس في الوقت الحالي. هذا رقم منخفض بشكل مدهش. ولكن من وجهة نظر فاريس وغيرها من رؤوس الأموال الجادة، فإن هذا في الواقع ميزة: يمكنهم أن يكونوا انتقائيين، ويقوموا بفحص دقيق، ولا يحتاجون للقفز على أي فرصة تظهر.

إذا حافظت الصناديق على الانضباط والصبر، فإن عامي 2025 و2026 قد يكونان سنوات حاسمة للعثور على مشاريع ذات جودة حقيقية. السوق يتطهر من الضوضاء، وهذا عادة يفتح الأبواب لمن يعرف كيف ينتظر.