مر شهرين حدث شيء مثير للاهتمام ربما لم يلاحظه الكثيرون: قررت البيت الأبيض التدخل مباشرة في هيكل النقاش حول العملات المستقرة. وعندما أقول مباشرة، فالأمر حرفي. انتقل مسؤولو الإدارة من أن يكونوا في الخلفية ليصبحوا من يتحكم فعليًا في اتجاه هذه المفاوضات.

ما حدث هو أن في 19 فبراير عقد اجتماع مغلق. لم يكن أي شيء عادي، حضره Coinbase و Ripple و Andreessen Horowitz، بالإضافة إلى ممثلين عن جمعيات مصرفية مثل جمعية المصرفيين الأمريكيين. النقطة الأساسية: كيف سيتم التعامل مع العوائد التي تقدمها العملات المستقرة. هنا يبدأ الأمر في أن يصبح مثيرًا.

كما ترى، هناك صراع مصالح حقيقي. شركات العملات الرقمية تريد تقديم عوائد على أرصدة غير نشطة من الرموز، بينما البنوك خائفة لأنها تعتقد أن ذلك سيؤدي إلى سحب ودائعها التقليدية. إنها في الأساس معركة على أموال المستخدمين. وهيكل النقاش تغير الآن لأن البيت الأبيض أصبح يتخذ موقفًا نشطًا.

مجلس العملات الرقمية في البيت الأبيض، بقيادة باتريك ويت، أعد مسودة تعتبر مقيدة جدًا. الفكرة هي السماح بالعوائد فقط إذا كانت مرتبطة بنشاط معاملات حقيقي. لكن تخلص من فكرة تقديم عائد على أموال جالسة بدون حركة. يريدون التمييز بوضوح بين الاستخدام النشط والاحتفاظ السلبي. الهدف هو أن تكون العملات المستقرة للخدمات الدفع والتجارة، وليس أن تتحول إلى حسابات توفير رقمية.

شركات العملات الرقمية ليست سعيدة بذلك، واضح. يجادلون بأن تقييد العوائد بهذه الطريقة يضعف السوق وأن العملات المستقرة بحاجة إلى أن تكون تنافسية على مستوى العالم. لكن المسؤولين يبدو أنهم مصممون على وضع حدود واضحة. هيكل النقاش الآن يركز على ما يُعتبر نشاطًا صالحًا.

من جانب البنوك، الرسالة تطورت. في البداية كانت مجرد هلع من هروب الودائع. الآن أصبحت أكثر تعقيدًا: يرون حوافز العائد كتهديد مباشر لأعمالهم. وليس بدون سبب، لأن العملات المستقرة توفر تسوية على مدار 24/7 وتحركات سريعة. إنها منافسة شرعية.

الأمر المثير هو أن الاجتماع لم ينته بكارثة. قال المشاركون إنه كان جديًا، ومركزًا على الحلول. كلا الطرفين لا زالا يتفاوضان مع صانعي السياسات. هناك ضغط لأن الموعد النهائي هو 1 مارس، على الرغم من أن ذلك يبدو أنه قد مر بالفعل.

آخر مسودة تتضمن لغة تنفيذ صارمة جدًا. نتحدث عن عقوبات مدنية تصل إلى 500,000 دولار يوميًا عن كل انتهاك. ليس مزحة. يريد المنظمون ردع أي شخص يحاول التهرب من هذه القواعد. لجنة الأوراق المالية والبورصات، هيئة تداول السلع الآجلة، ووزارة الخزانة ستتمتع بسلطة مشتركة للمراقبة، وهو ما يقول المسؤولون إنه يقضي على الثغرات والارتباك.

Brad Garlinghouse، الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، خرج مؤخرًا وقال إنه متفائل بشأن آفاق مشروع القانون الكامل، متوقعًا أن يتقدم في نهاية أبريل. الواضح أن هيكل النقاش قد تغير تمامًا منذ أن دخلت البيت الأبيض على الخط. لم تعد مجرد مناقشة بين الصناعة والبنوك. الآن هناك طرف ثالث قوي يكتب قواعد اللعبة. وهذا يغير كل شيء.