مؤخرًا، لاحظت تطورًا غير عادي في سوق النفط. منذ تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران في نهاية فبراير، يمر سوق النفط العالمي بتغيرات عميقة. والأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أنه في بداية أبريل، تجاوز سعر خام غرب تكساس الوسيط لأول مرة خلال أربع سنوات سعر برنت.

ما الذي يقف وراء هذا الانعكاس النادر في الأسعار؟ إنه إعادة تقييم المخاطر المادية. سابقًا، كان خام برنت دائمًا أغلى لأنه يمثل تدفقات التجارة البحرية العالمية. لكن عندما أُغلق مضيق هرمز فعليًا، أصبح النفط القادم من الخليج العربي وعمان والإمارات يخضع لخصم كبير للمخاطر. ارتفعت تكاليف التأمين على الشحن بشكل حاد، وتوقف جزء كبير من الصادرات تمامًا.

على العكس، يتمتع خام غرب تكساس الوسيط بميزة كبيرة. يُنقل هذا النفط عبر شبكة أنابيب متطورة مباشرة إلى مصافي التكرير في خليج المكسيك، متجنبًا تمامًا مخاطر البحر. وعلق جيرمني إنرجي، شركة الطاقة المتخصصة، بذكاء: "السوق تتفاعل بسرعة كبيرة – المشترون لم يعودوا مستعدين لدفع المزيد مقابل النفط 'الذي يمثل السوق العالمية'، بل يدفعون أكثر مقابل النفط 'الذي يمكنهم امتلاكه فعليًا'."

شكلت بنية السوق صورة متطرفة. حاليًا، يتداول عقد ديسمبر من خام غرب تكساس الوسيط حول 77 دولارًا للبرميل، أقل بحوالي 25 دولارًا من مايو. المستثمرون يتنافسون على شراء السلع الفعلية لمواجهة اضطرابات الإمداد الحالية، ويراهنون على أن الصراع سيخفف في الأشهر القادمة.

وفي سوق الفور، الوضع أكثر توترًا. تجاوز سعر برنت 140 دولارًا للبرميل. حذرت شركة ستراتاس أدفايزرز من أن إعلان الولايات المتحدة عن حصار بحري لموانئ إيران سيزيد من تعقيد تكاليف التأمين، وأن سعر برنت الفوري في الأسابيع المقبلة قد يختبر مستويات بين 160 و190 دولارًا.

الأمر الأكثر قلقًا هو أنه إذا استمر سعر النفط عند مستويات عالية لفترة طويلة، فسيؤدي ذلك إلى "تدمير الطلب" بشكل خطير. سيقوم المستهلكون بتقليل استهلاكهم بشكل كبير، مع احتمال أن يؤدي ذلك إلى ركود اقتصادي عالمي. ولهذا، يعتقد الخبراء أن أزمة النفط هذه قد تكون الضغط النهائي الذي يجبر كل من الولايات المتحدة وإيران على العودة إلى طاولة المفاوضات.