刚看到 Bitwise 的研究团队发布了个有点吓人的警告——以太坊可能面临 22% 的跌幅风险，最坏情况下可能探到 1,500 美元。目前 ETH 在 2,300 多美元徘徊，如果真的按照 Bitwise 分析师 Shannon 说的那样持续下跌，这会是 2018 年以来最难看的熊市。

说实话，这波下跌的主要原因就是比特币带头走弱。Bitwise 的报告指出，BTC 跌 10%，ETH 通常会跌得更凶，因为以太坊的相关性太高了。加上现在市场只盯着价格图表，完全忽视了基本面其实还不错的事实——美国现货 ETH ETF 已经上线，稳定币生态对以太坊区块链高度依赖，连黑石这样的大机构都在关注，但价格就是不给力。

不过 Bitwise 的分析也提到了一线生机。期权市场已经开始回撤极端看空的押注，目前集中在 2,100 到 2,400 美元这个区间。如果以太坊能反弹回到这个价格带（也就是涨 10-20%），期权交易商会被迫买入来对冲风险，这可能成为反弹的触发点。要真正扭转局面，还是需要一些催化剂，比如监管政策的明确、大量 ETF 净买入超过新增供应之类的。