1. الآلية الأساسية وكيفية العمل

الجوهر في Pendle هو تحويل الأصول ذات العائد (مثل stETH، USDe، شهادات RWA وغيرها) إلى معيار رمزي SY، ثم تقسيمها إلى:
PT (رمز الأصل الرئيسي): يشبه السندات ذات الفائدة الصفرية، يمكن استرداد الأصل الأساسي بقيمة 1:1 عند الاستحقاق (بدون عائد). يمكن للمستخدمين شراء PT بسعر مخفض لتحقيق دخل ثابت أو رفع الرافعة المالية.
YT (رمز العائد): يمثل جميع التدفقات المستقبلية للعائد، ويمكن تداوله كمصدر للمضاربة على معدل العائد (الشراء/البيع على الرافعة).
عملية التقسيم والتداول:
يودع المستخدم الأصول ذات العائد (مثل 1 stETH) → يُصدر PT + YT.
يتم التداول عبر بركة Pendle AMM لرمزي PT/YT (باستخدام نموذج تسعير يأخذ في الاعتبار تآكل الوقت).
عند الاستحقاق: يتم استرداد PT الأصل الأساسي، وتصبح قيمة YT قريبة من الصفر.
يمكن لمزودي السيولة توفير سيولة لرمزي PT/YT لكسب رسوم التداول + حوافز PENDLE.
الوظائف المتقدمة (V2/V3):
BOROS Margin: تداول الرافعة المالية بمعدل عائد عشوائي (يشمل معدلات الفائدة خارج السلسلة)، بدون قفل أو مخاطر تصفية.
vePENDLE / sPENDLE: الحوكمة + تعزيز العائد، مع إدخال نموذج staking السائل في 2026، لزيادة كفاءة رأس المال.
تكامل AgentFi/RWA: يدعم استراتيجيات تلقائية، وتحسين العائد بواسطة الوكيل الذكي، والتفاعل العميق مع بروتوكولات الإقراض مثل Aave و Morpho. d273da
Pendle لا يحقق أرباحًا مباشرة، بل يوفر أدوات تسعير واكتشاف السيولة لبروتوكولات DeFi الأساسية (مثل Lido، Ethena، مشاريع RWA)، مما يخلق تأثير شبكة قوي.