Bitcoin fluctúa alrededor de la barrera de 105,000 dólares, y tras evaporarse 340 mil millones de dólares, el ánimo del mercado sigue siendo frágil

Hasta el 12 de noviembre, Bitcoin sigue oscilando cerca de los 105,000 dólares, sin lograr recuperar de manera efectiva las pérdidas de valor de 340 mil millones de dólares causadas por el impacto de las tarifas del 10 de octubre. Tras tocar brevemente los 107,000 dólares, el precio se desplomó rápidamente, permaneciendo bajo la resistencia clave de la media móvil de 200 días en 110,000 dólares.

La actividad en el mercado de derivados cayó drásticamente, con las posiciones abiertas de contratos perpetuos manteniéndose en 68 mil millones de dólares, un 28% menos que el pico del mes pasado. La entrada neta diaria en ETF de mercado spot fue de solo 1 millón de dólares, lo que indica un interés institucional débil. Los analistas señalan que la toma de ganancias por parte de los primeros poseedores, la reducción de posiciones por parte de los departamentos de tesorería corporativos y la limpieza de apalancamiento son las principales fuentes de presión actuales en el mercado.

Análisis de la estructura del mercado y cambios en los flujos de fondos

El 10 de octubre, Donald Trump anunció inesperadamente un aumento del 15% en los aranceles a las importaciones, lo que provocó la mayor liquidación en un solo día en la historia de las criptomonedas: 20 mil millones de dólares en posiciones apalancadas fueron forzadas a cerrar, haciendo que Bitcoin cayera de 118,000 dólares a 98,900 dólares en ese día. Aunque hubo un rebote posterior que recuperó parte de las pérdidas, la estructura interna del mercado cambió radicalmente: las direcciones de ballenas con más de 1,000 monedas disminuyeron en 42, con 86,000 monedas transferidas a los exchanges; las cuentas de gestión de tesorería corporativa (como Strategy y Tesla) redujeron sus posiciones en 35 mil millones de dólares; y las salidas de fondos semanales de ETF de mercado spot alcanzaron un récord de 4,7 mil millones de dólares.

Este retiro de fondos contrasta claramente con los activos de riesgo tradicionales. El índice Nasdaq subió un 8.2%, y el oro superó los 3,200 dólares, lo que cuestiona la función de refugio seguro de las criptomonedas. George Mandres, trader senior de XBTO Trading, comentó: “La ruptura de la correlación positiva entre Bitcoin y las acciones tecnológicas es un golpe fatal. Cuando las acciones relacionadas con IA alcanzan nuevos máximos, el dinero naturalmente se retira del mercado de criptomonedas.” Parte de esta divergencia se debe a la incertidumbre regulatoria: la Comisión de Valores de EE.UU. (SEC) ha intensificado su revisión de los protocolos DeFi, lo que ha llevado a algunas instituciones a pausar aumentos en sus asignaciones.

Análisis técnico de Bitcoin y niveles clave

Desde una perspectiva técnica, Bitcoin se encuentra en un punto crucial de bifurcación entre tendencia alcista y bajista. En el marco semanal, la media móvil simple de 50 semanas (SMA) en 103,000 dólares proporciona soporte, habiendo resistido cinco pruebas importantes desde 2023; sin embargo, la resistencia clave se encuentra en la media móvil de 200 días en 110,000 dólares, que ha sido superada en cuatro ocasiones en las últimas tres semanas sin éxito. Esta formación de triángulo de convergencia suele indicar una decisión importante de dirección; si se pierde el soporte de 103,000 dólares, la próxima línea de defensa importante sería en 86,000 dólares (la SMA de 100 semanas).

Los indicadores de momentum muestran señales contradictorias: el índice de fuerza relativa (RSI) en torno a 45 indica una condición neutral a débil, pero el MACD en su histograma muestra una divergencia bajista, sugiriendo que la presión vendedora está disminuyendo. Los datos del mercado de derivados añaden complejidad: aunque el volumen de posiciones abiertas en contratos perpetuos ha disminuido, la relación de opciones put/call ha bajado de 0.8 a 0.65, indicando una menor demanda de protección. Tony Sycamore, analista de IG Australia, afirmó: “El mínimo de 98,898 dólares podría marcar el fin de esta corrección, pero solo se confirmará una reversión de tendencia si se recupera la media móvil de 200 días.”

Indicadores clave del mercado de Bitcoin

Datos de precio

• Precio actual: 103,133 dólares
• Resistencia de la media móvil de 200 días: 110,400 dólares
• Soporte de la SMA de 50 semanas: 103,000 dólares
• Mínimo de octubre: 98,898 dólares

Flujos de fondos

• Flujos en ETF spot: +1 millón de dólares en un día
• OI en contratos perpetuos: 68 mil millones de dólares (pico de 94 mil millones)
• Cambio en direcciones de ballenas: -86,000 monedas en 30 días
• Saldo en exchanges: aumento de 124,000 monedas

Ajustes en la conducta institucional y su impacto en el mercado

La actitud de los departamentos de gestión de tesorería corporativa merece atención. Según la última encuesta de Bitwise, la proporción de empresas en el S&P 500 que tienen Bitcoin en su portafolio cayó del 17% en 2024 al 12%, principalmente por preocupaciones relacionadas con la contabilidad (normas FASB, norma 350, que requiere medición a valor razonable) y riesgos regulatorios. Este retiro genera un efecto en cadena: la correlación entre Bitcoin y las acciones estadounidenses ha bajado de 0.8 a 0.3, reduciendo su función de cobertura en las carteras tradicionales; las acciones de mineras como MARA y RIOT han tenido un rendimiento un 35% inferior al de Bitcoin, reflejando una menor confianza de los inversores en acciones.

No obstante, hay signos positivos emergentes. Aunque los ETF de mercado spot de BlackRock y Fidelity muestran una salida general de fondos, en la semana pasada se registraron suscripciones institucionales por 2.3 mil millones de dólares (por encima de 100 mil dólares por acción), indicando que los inversores a largo plazo comienzan a aprovechar las caídas para posicionarse. El mercado de préstamos en criptomonedas también muestra signos de recuperación: las tasas de interés en plataformas institucionales como Genesis y BlockFi subieron del 5.2% al 7.8%, reflejando una mayor demanda de apalancamiento por parte de inversores profesionales. Esta divergencia sugiere que el mercado podría estar pasando de una fase de pánico a una etapa de acumulación selectiva.

Estrategias de operación y gestión de riesgos en Bitcoin

En el entorno actual de alta volatilidad, se recomienda adoptar una estrategia escalonada de acumulación. Dividir la zona de 105,000-103,000 dólares en tres niveles de compra mediante una malla, incrementando en un 10% la posición cada vez que el precio caiga 1,000 dólares, con un stop-loss en torno a los 100,000 dólares. Para inversores con mayor tolerancia al riesgo, se puede considerar vender opciones put de 90,000 dólares con vencimiento en marzo de 2025, recibiendo primas y dejando espacio para comprar en niveles bajos.

Las coberturas deben ser multidimensionales: para gestionar riesgos regulatorios, asignar un 5% en ETFs de oro (como IAU) o francos suizos; para riesgos técnicos, comprar opciones put con un delta del 10% en 95,000 dólares; y para riesgos de liquidez, mantener un 20% en stablecoins como reserva para oportunidades de mercado. Los backtests históricos muestran que, durante la lucha por la media móvil de 200 días, esta estrategia combinada limita la pérdida máxima en un 15%, muy por debajo del 28% de una estrategia de mantener solo Bitcoin.

Conclusión

La actual debilidad de Bitcoin no refleja un deterioro fundamental, sino una necesaria corrección saludable en su estructura de mercado. La toma de ganancias de los primeros inversores, el reequilibrio de las tesorerías corporativas y la limpieza de apalancamiento generan presión a corto plazo, pero también sientan las bases para un nuevo ciclo alcista. Los inversores que puedan soportar la volatilidad actual y se enfoquen en el valor a largo plazo quizás estén en la antesala de una nueva fase de crecimiento.