Bitwise Solana ETF obtiene ventaja de lanzamiento temprano, los competidores ajustan rápidamente sus estrategias y planes

28 de octubre, Bitwise Asset Management lanzó por primera vez en Estados Unidos un ETF de Solana al contado (código BSOL), que en su primera semana recaudó 420 millones de dólares, lo que provocó que los competidores ajustaran rápidamente sus estrategias. Grayscale invirtió rápidamente en convertir sus fondos privados en ETFs, y VanEck, Fidelity y Invesco también modificaron sus solicitudes para seguir la estrategia de Bitwise.

Los analistas del sector pronostican que los ETFs de altcoins, incluyendo Solana, podrían acumular un total de 14 mil millones de dólares en activos en los próximos seis meses. La emisión coincidió con un estado de parálisis parcial de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) debido a un cierre gubernamental, lo que podría permitir a Bitwise aprovechar una ventana regulatoria para redefinir el mercado de ETFs de criptomonedas.

Rendimiento del mercado del ETF de Solana de Bitwise

El ETF de staking de Solana de Bitwise se listó en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), en lugar de en la plataforma tradicional de Cboe, una decisión que refleja consideraciones estratégicas de la compañía. Un portavoz de Bitwise explicó: “Para un producto tan único, es crucial llevarlo a la plataforma de ETF más grande y con más experiencia a nivel mundial.” Este ETF no solo sigue el precio de Solana, sino que también integra un mecanismo de recompensas por staking, permitiendo a los inversores obtener beneficios tanto por la apreciación del precio como por las recompensas de la red. Como la sexta criptomoneda más grande, la incorporación de Solana marca una expansión del mercado de ETFs de criptomonedas más allá de Bitcoin y Ethereum hacia un espectro más amplio de altcoins.

El lanzamiento del producto fue cuidadosamente programado durante el cierre del SEC. Aunque la SEC permite que las bolsas utilicen estándares de listado generales para aprobar ETFs de criptomonedas, la mayoría de los emisores prefieren obtener una aprobación formal para mayor seguridad. Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, defendió la estrategia: “Estamos cumpliendo con las reglas.” Esta audaz estrategia le otorgó a la compañía una valiosa ventaja inicial. Ben Slavin, director de ETFs globales de BNY Mellon, comentó: “Incluso una ventaja de un día puede determinar quién captura millones en tarifas.” En un mercado de ETFs altamente competitivo, esta diferencia temporal puede traducirse en una participación de mercado permanente.

Respuesta de los competidores y reconfiguración del mercado

La acción rápida de Bitwise obligó a los competidores a reevaluar sus estrategias cautelosas. Grayscale lanzó inmediatamente la conversión de sus fondos privados en ETFs tras el lanzamiento de Bitwise, aprovechando canales regulatorios similares. VanEck modificó su solicitud para incluir funciones de staking en su ETF de Solana, manteniendo la competencia. Fidelity y Invesco aceleraron la preparación de sus ETFs de altcoins, incluyendo productos relacionados con XRP de Ripple. Incluso Canary Capital lanzó en la misma jornada ETFs de Litecoin y Hedera en Nasdaq, formando una explosión colectiva de ETFs de altcoins.

Esta competencia surge de la lucha por la cuota de mercado. Datos históricos muestran que en la competencia por ETFs de Bitcoin al contado, las tres primeras emisoras controlan el 75% del mercado, y las nuevas entrantes, aunque tengan tarifas más bajas, tienen dificultades para desplazar a esas líderes. Según LSEG, se estima que las tarifas de gestión del ETF de Solana oscilarán entre 0.75% y 1.25%. Con una escala prevista de 14 mil millones de dólares, esto podría generar entre 105 y 175 millones de dólares en ingresos por gestión en el primer año. Estos incentivos económicos motivan a los emisores a asumir ciertos riesgos regulatorios, especialmente en un contexto en el que la administración Trump mostró una postura relativamente favorable a las criptomonedas.

Datos clave del ETF de Solana de Bitwise

Características del producto

• Código: BSOL
• Bolsa: NYSE
• Funciones destacadas: integración de recompensas por staking
• Custodia: no divulgada públicamente

Rendimiento en el mercado

• Recaudación en la primera semana: 420 millones de dólares
• Tasa de gestión: estimada entre 0.75% y 1.25%
• Seguidores: Grayscale, VanEck, Fidelity
• Predicción de mercado: en 6 meses, el tamaño total de ETFs de altcoins podría alcanzar 140 mil millones de dólares

Entorno regulatorio y desafíos futuros para los ETFs de Solana

El cierre del gobierno de EE. UU. ha creado un entorno regulatorio único. Según procedimientos de emergencia de la SEC, su personal se redujo de aproximadamente 4,500 a unos 300 empleados “esenciales”, que solo pueden gestionar asuntos urgentes. Aunque la SEC permite a las bolsas listar nuevos productos usando estándares autorizados previamente, se advierte a los emisores que podrían enfrentar futuras intervenciones regulatorias. Esta incertidumbre ha llevado a muchas instituciones financieras tradicionales a adoptar una postura de espera, mientras que empresas nativas de criptomonedas como Bitwise ven esto como una oportunidad estratégica.

Desde el punto de vista legal, surge la pregunta de qué fundamentos justifican la aprobación del ETF de Solana. La aprobación de ETFs de Bitcoin y Ethereum al contado se basó en argumentos de “tamaño y liquidez de mercado suficientes” y en la “relación significativa entre los mercados al contado y de futuros”. Sin embargo, en el caso de Solana, la situación es diferente: no cuenta con un mercado de futuros regulado como el de CME, lo que dificulta que la SEC aplique la lógica previa. Es posible que Bitwise dependa de un “acuerdo de supervisión compartida del mercado”, es decir, un acuerdo con la bolsa que permita detectar manipulaciones, aunque esta estrategia aún no ha sido sometida a revisión judicial.

Evolución del mercado de ETFs de criptomonedas y oportunidades de inversión

El mercado de ETFs de criptomonedas está experimentando una transformación histórica, pasando de centrarse en un solo activo a una diversificación más amplia. Tras Bitcoin y Ethereum, Solana se convierte en la tercera criptomoneda en obtener un ETF al contado, abriendo la puerta a otros altcoins. Los analistas consideran que los próximos en obtener aprobación podrían ser XRP (ya con varias solicitudes), Cardano y Polygon. Este proceso de diversificación es similar a la evolución del mercado de ETFs en los primeros años 2000, cuando tras el éxito del ETF del S&P 500, surgieron numerosos ETFs sectoriales, nacionales y basados en factores.

Para los inversores, los ETFs de altcoins ofrecen una herramienta de asignación de activos más sencilla. La posesión directa de altcoins implica gestionar claves privadas, reportar impuestos y garantizar la seguridad, lo cual puede ser complejo. Los ETFs permiten obtener exposición a estos activos de forma similar a comprar acciones. Se recomienda a los inversores adoptar una estrategia core-satélite: asignar un 60% a ETFs de Bitcoin y Ethereum como núcleo, un 25% a ETFs de altcoins grandes como Solana, y un 15% a activos más pequeños o ETFs gestionados activamente. Es importante recordar que los ETFs de altcoins suelen ser más volátiles que Bitcoin, por lo que no se recomienda que una sola posición suponga más del 10% del portafolio total.

Conclusión

El éxito del lanzamiento del ETF de Solana de Bitwise no solo representa la victoria de un producto, sino un hito en la mainstreamización de los activos digitales. Cuando los inversores institucionales puedan acceder fácilmente a Solana y otras altcoins a través de cuentas en corredores tradicionales, la integración del mercado cripto con las finanzas tradicionales avanzará a un nuevo nivel. Aunque persisten incertidumbres regulatorias, la reconfiguración del mercado y la innovación en productos están impulsando la adopción de las criptomonedas desde un escenario marginal hacia la normalidad, sentando las bases para un próximo ciclo de crecimiento.