#Strategy扩大比特币持仓 La última operación de la Reserva Federal transmite una cautela que recuerda a la actitud de "prefiero matar de más que dejar pasar" en el mercado.

¿Pero por qué tan conservadores? Hay dos grandes problemas sobre la mesa. Primero, la inflación—el indicador principal PCE ha estado por encima del objetivo del 2% durante más de cuatro años consecutivos. Aunque recientemente parece estar enfriándose, ¿quién puede garantizar que la inflación subyacente no rebote? Mirando los datos de septiembre publicados en octubre pasado: la inflación general bajó debido a la caída en los alquileres, pero excluyendo alimentos y energía, la inflación subyacente anualizada se disparó al 3.6%, mucho más que el 2.4% de junio. La inflación en servicios no residenciales sigue siendo especialmente persistente, lo que preocupa a los halcones.

Lo que complica aún más la situación son los aranceles. Powell ha mencionado varias veces que estos aranceles añadidos este año no solo podrían frenar la actividad económica, sino también elevar los precios—y esto no es algo puntual, sino que se transmite continuamente al consumidor. Las empresas todavía están asimilando los costos, y si no pueden soportarlo y comienzan a subir precios para trasladar el costo al consumidor, controlar la inflación será aún más difícil. Desde su perspectiva, aunque la política monetaria actual es algo restrictiva, todavía es moderada; si se apresuran a bajar las tasas ahora, la inflación que ya se ha controlado podría volver a subir—recordando las lecciones de la estanflación de los años 70.

La falta de datos también agrava la situación. La paralización del gobierno de EE. UU. impidió que la Oficina de Estadísticas Laborales publicara a tiempo el informe de empleo no agrícola de octubre y otros datos clave como las vacantes laborales. La Reserva Federal solo puede basarse en datos de instituciones privadas para tener una visión general de la economía. Powell fue claro: reducir las tasas sin información suficiente no es razonable. Aunque el FOMC mantuvo la tasa de referencia en 4.25%-4.50% y los puntos de la proyección indican posibles recortes en dos ocasiones este año, el lenguaje ha sido siempre flexible y con visión de futuro, dejando espacio para decisiones en diciembre.

¿Y qué significa esta actitud cautelosa para activos como $BTC? La expectativa de liquidez se pospone, la volatilidad a corto plazo podría aumentar, pero a largo plazo, la incertidumbre macroeconómica podría fortalecer la cualidad de refugio de Bitcoin.