Le plus grand jour de liquidation de Crypto pourrait avoir laissé des bombes à retardement dans son sillage.

La cascade de liquidation de crypto-monnaies du 10 octobre 2025 a établi un record historique pour une seule journée et, selon les observateurs du marché, les véritables dommages pourraient se manifester dans les semaines à venir si les entreprises en difficulté révèlent des pertes.

Le choc de liquidation du 10 octobre continue de secouer le monde de la crypto

Les analystes affirment que la combinaison d'un choc macroéconomique et d'un effet de levier extrême a créé des conditions qui pourraient encore produire des faillites ou des restructurations d'urgence, alors que les audits, les rachats et les écarts de marge sont encore en cours de calcul. Certains ont même affirmé que l'économie crypto se dirige vers la période la plus sombre depuis 2022.

L'analyste éminent Hasu s'est exprimé mardi, offrant son avis et sa prédiction sur le chaos qui a suivi le mois dernier. “Le 10 octobre 2025 a été le plus grand événement de liquidation de l'histoire des cryptomonnaies de loin. Environ 20 à 30 milliards de dollars de positions ont été liquidées. Le précédent record était de 8 milliards de dollars,” a écrit Hasu. “Ainsi, il ne devrait pas être surprenant qu'un certain nombre de fonds, y compris ceux avec des stratégies delta neutres, soient révélés comme ayant été liquidés. Ce serait plus surprenant s'ils ne l'étaient pas.”

Hasu a ajouté :

“Je pense que nous pouvons malheureusement nous attendre à plus de mauvaises nouvelles au cours des mois à venir, alors que nous apprenons lentement qui nage à poil.”

La vente massive du mois dernier a été déclenchée par un catalyseur géopolitique : une promesse publique ce jour-là d'imposer des droits de douane de 100 % sur les importations chinoises, ce qui a accéléré le positionnement prudent déjà préparé par un effet de levier agressif. Dans les 24 heures, les rapports montrent que plus de $19 milliards en positions à effet de levier ont été liquidées sur plus de 1,6 million de comptes, la plus grande liquidation en une seule journée jamais enregistrée, tandis que la capitalisation boursière mondiale des actifs numériques a chuté d'environ $400 milliards.

De plus, certains analystes, comme Hasu, estiment que l'effondrement a pu vaporiser entre $20 milliards et $30 milliards de valeur. Les carnets de commandes se sont rapidement amincis et les écarts se sont élargis, amplifiant l'impact sur les prix et transformant la réduction des risques en une boucle de rétroaction de ventes forcées. L'effet de levier s'était accumulé jusqu'au début d'octobre, avec un intérêt ouvert ayant fortement augmenté depuis le début de l'année dans les principales paires et encore plus dans les plateformes d'altcoins populaires.

Même ce jour-là, de courageux spéculateurs murmuraient déjà que les fantômes des entreprises crypto échouées pourraient bientôt sortir de l'ombre, prêts à révéler les décombres laissés derrière. “Dans les prochains jours, nous allons probablement entendre parler de quelques fonds ou bureaux qui explosent, des liquidations forcées, des liquidations en cascade ( pensez à 3AC/FTX type ),” a déclaré le compte populaire X connu sous le nom de Jampzey à ses plus de 115 000 abonnés.

Les conséquences immédiates ont retiré une couche significative de levier—ce que beaucoup décrivent comme un “reset”—mais cela a également affecté le sentiment. Octobre s'est terminé dans le rouge pour le bitcoin pour la première fois depuis 2018, brisant le récit “Uptober” et ralentissant le nouveau capital à risque alors que les entreprises évaluaient les sorties de clients et les marquages de collatéraux. Cette dynamique peut prendre du temps à se manifester ; les appels de capital, les frappes NAV retardées et les lettres aux investisseurs arrivent souvent bien après le choc initial.

La reprise des actifs principaux a commencé vers le 13 octobre, aidée par des achats institutionnels, même si les petites pièces ont pris du retard. Pourtant, les problèmes structurels que cet événement a exposés—liquidité fragmentée, disponibilité de levier extrême et garde-fous limités sur certaines plateformes—restent des vecteurs de risque clés si ce type de volatilité revient. Cet épisode a ravivé les débats sur la nécessité d'adopter des contrôles de risque plus standardisés dans le marché de la crypto pour atténuer les spirales de vente forcée.

De plus, le marché n'a toujours pas récupéré du choc - il boite depuis. De plus, lundi, la rumeur s'est intensifiée alors que les discussions sur les réseaux sociaux affirmaient que le bureau de crypto-monnaie de gré à gré (OTC), Wintermute, avait subi un coup dur lors du crash du 10 octobre et qu'il se préparait apparemment à poursuivre Binance. Le PDG de Wintermute, Evgeny Gaevoy, a rapidement mis fin à ces rumeurs, qualifiant les potins de faux et freinant la spéculation.

“Rien n'a littéralement changé depuis ce tweet et nous n'avons jamais eu l'intention de poursuivre Binance, ni de voir une raison de le faire à l'avenir,” a écrit Gaevoy sur X. “Je devrais probablement demander à prendre note de toutes les personnes répandant des rumeurs sans fondement, mais la plupart des gens croyant à cela ont une capacité de mémoire de poisson rouge, donc je ne le ferai pas.”

Cependant, l'histoire ne ment pas sur l'ampleur de cet effondrement. Les plus grandes journées de liquidation en 2021 ont à peine frôlé $10 milliards, et même le chaos entourant Terra et FTX en 2022 - des effondrements sur plusieurs jours qui ont laissé les traders abasourdis - pâlit en comparaison de l'anéantissement d'une seule journée du 10 octobre. Ce qui a rendu celui-ci si douloureux, c'était la tempête parfaite : un choc macroéconomique, un effet de levier à des niveaux record, et un effondrement synchronisé à travers presque toutes les grandes plateformes.

Pour l'instant, tous les regards sont rivés sur la liste de surveillance post-mortem : mises à jour de la NAV des fonds, bilans des prêteurs, ajustements des fonds d'assurance des échanges et ces mouvements de portefeuilles on-chain des grandes entités de trading. Si de nouvelles fissures apparaissent, elles se manifesteront probablement d'abord dans les entreprises surchargées d'altcoins, embrouillées dans des garanties mal assorties ou dépendantes de pools de liquidités très réduits. Pendant ce temps, les blue chips pourraient maintenir leur position - tant que l'argent institutionnel reste en place et que l'effet de levier se reconstruit lentement.

Au final, le 10 octobre n'était pas qu'un simple accroc sur le marché - c'était un véritable test de stress pour la plomberie des cryptomonnaies. La poussière peut s'être déposée, mais certains croient encore que la véritable autopsie pourrait s'étendre jusqu'à la fin de l'année alors que les bilans sont examinés et que des squelettes, le cas échéant, tombent.

FAQ❓

• Que s'est-il passé le 10 octobre 2025 ? Une cascade de liquidation mondiale a effacé plus de $19B en positions crypto avec effet de levier en 24 heures, le plus grand total enregistré en une seule journée.
• Pourquoi des échecs pourraient-ils apparaître des semaines plus tard ? Les pertes dans les fonds et les bureaux apparaissent souvent lors d'audits, de rachats et de réconciliations de garanties sur les marchés américains, européens et asiatiques.
• Quels actifs ont été les plus touchés ? Les principales cryptomonnaies comme le bitcoin et l'ether ont chuté fortement, mais les mid-caps et les memecoins ont subi des baisses plus profondes et plus rapides en raison d'une liquidité plus faible. Malgré un bref rebond, le marché est toujours en tendance baissière.
• Que devraient observer les observateurs maintenant ? Les divulgations des entreprises, les mises à jour des prêteurs, les changements dans le fonds d'assurance des échanges et les flux on-chain liés à de grandes entités à travers des hubs clés. Il est toutefois encore possible que de nombreuses entreprises aient survécu à l'événement sans dommage.