Revue hebdomadaire de la volatilité BTC (du 3 au 10 novembre)

Données clés (heure de Hong Kong, 3 novembre 16:00 → 10 novembre 16:00) BTC/USD : -1,0 % (107 200 $ → 106 200 $) ETH/USD : -1,9 % (3 690 $ → 3 620 $)

Après avoir finalement franchi le seuil psychologique des 100 000 dollars la semaine dernière, des nouvelles positives de Washington ont propulsé le marché vers un rebond libérateur au début de cette semaine, testant l'ancienne zone de support (qui est maintenant devenue résistance) de 104 000 à 107 000 dollars. Si le niveau de 107 000-108 000 dollars est franchi, étant donné que 108 000-114 000 dollars constitue une zone clé/de consolidation, nous prévoyons une certaine accélération à la hausse sur le marché. Si le prix des cryptomonnaies franchit efficacement le niveau de résistance, cela indiquerait que cette phase d'ajustement à long terme pourrait être terminée, et le marché pourrait être prêt à tester rapidement et de manière volatile les anciens sommets historiques. Par la suite, nous pensons que cela pourrait déclencher un ajustement de plus grande envergure et plus durable (qui pourrait durer plusieurs mois avec un mouvement latéral). Si le seuil de 107 000 dollars n'est pas franchi, cela indiquerait que le marché pourrait tenter de revisiter le niveau de support de 100 000 dollars, avec un point de rupture à la baisse plus “complet” se rapprochant de 95 000 dollars. Cependant, étant donné que le point bas a atteint la zone de 98 000 dollars, nous sommes à un pas de ce niveau. Nous pensons que tester le seuil de 100 000 dollars ou moins sera une opportunité d'augmenter les positions, et il est conseillé d'opérer avec prudence et calme, tout en laissant suffisamment d'espace pour éviter que la pression à la baisse n'augmente en raison des stop-loss/liquidations avant un retournement plus important. Thème du marché Les actifs risqués ont connu une semaine tumultueuse, en raison de la prolongation de la fermeture du gouvernement américain, suscitant des inquiétudes quant à son impact sur l'économie américaine. De plus, bien que les résultats des entreprises américaines soient globalement solides, le marché commence à s'inquiéter de la surévaluation de l'intelligence artificielle, surtout compte tenu des dépenses et investissements massifs que certaines entreprises consacrent à la poursuite du développement et de l'intégration de l'IA (par exemple, Meta… Que se passe-t-il si toutes ces dépenses ne génèrent finalement pas les revenus escomptés dans les prix ?). En fin de compte, jusqu'à présent, ces investissements ont toujours généré des dividendes, donc cette partie de l'évolution des prix semble davantage être une poursuite de la narration, compte tenu de la forte hausse de certaines de ces actions depuis le début de l'année, ce qui pourrait n'être qu'un ajustement sain. La performance des cryptomonnaies a été inférieure à celle des actifs risqués (et de l'or) tout au long de l'année, et avec le retournement général des actifs risqués, leur situation est devenue précaire. Le BTC a finalement chuté en dessous de 100 000 $, mais les ventes dans la fourchette de 98 000 $ à 100 000 $ ont été bien absorbées, tandis que l'ETH a testé à la baisse le seuil des 3 000 $, avant de trouver un certain soutien. La fin de la fermeture du gouvernement et la possibilité d'une nouvelle baisse des taux par la Réserve fédérale en décembre (surtout compte tenu de l'impact récent de la fermeture sur l'économie américaine) devraient soutenir les actifs risqués jusqu'à la fin de l'année et pourraient entraîner un rebond libérateur. Cependant, après une année pleine de défis et le coût d'opportunité élevé des cryptomonnaies, sans catalyseur spécifique aux cryptomonnaies, le Bitcoin semble toujours être un actif “à haut risque et faible rendement”. Par conséquent, si les actifs risqués subissent à nouveau un retournement inattendu avant la fin de l'année, la situation des cryptomonnaies pourrait à nouveau devenir précaire. Volatilité implicite du BTC

La volatilité implicite a globalement stagné cette semaine, car la volatilité réelle (haute fréquence) est restée dans la tranche basse de 40 %, ce qui confirme que nous avons réinitialisé à un nouveau niveau de base. Au début de la semaine, la volatilité implicite a chuté temporairement, mais a trouvé un support après que le prix au comptant a chuté en dessous de 100 000 $. Cependant, en raison de l'absence de suivi en dessous de ce niveau clé, la volatilité implicite a progressivement diminué avant le week-end, pour retrouver un soutien seulement lorsque le prix au comptant a rapidement rebondi à partir de son point bas en entrant dans une nouvelle semaine. La structure par terme de la volatilité implicite a commencé à devenir plus raide. À court terme, la volatilité réelle commence à s'affaiblir avec le prix au comptant stagné dans une fourchette et manquant de catalyseurs immédiats pour déclencher des changements. Le trading directionnel (côté haussier) a ajusté ses positions pour des échéances en décembre et au-delà afin de donner au marché plus de temps pour digérer les récents mouvements de prix. Asymétrie/Kurtosis BTC USD

Lorsque le seuil de 100 000 dollars a été franchi à la baisse, la skew a commencé à descendre, mais a ensuite trouvé un bon soutien, et après l'annonce de la fin de la fermeture du gouvernement américain le week-end, une rapide libération a été observée avec un rebond. Avec l'apparition d'achats d'options d'achat techniques, la skew a commencé à se redresser du côté baissier. D'un point de vue structurel, la corrélation entre le prix des cryptomonnaies et la volatilité reste évidente (lorsque le prix des cryptomonnaies baisse, la volatilité implicite/réelle augmente), et le BTC a montré une corrélation plus élevée avec les actions traditionnelles/actifs à risque sur ce point. La kurtosis a baissé alors que le prix des cryptomonnaies a brièvement chuté sous 100 000 dollars avant de rebondir dans une large fourchette de 104 000 $ à 112 000 $. La volatilité de la volatilité reste élevée, mais le marché semble chercher un point d'équilibre dans cette nouvelle fourchette de prix, car le prix des cryptomonnaies a déjà plongé et a trouvé un fort soutien entre 98 000 $ et 100 000 $. Toute percée substantielle dans la large fourchette de 98 000 $ à 117 000 $ entraînera une re-pricing structurelle de la skew et remettra la kurtosis au centre des préoccupations. Bonne chance pour vos transactions cette nouvelle semaine !