XAUt Actualités : Tether copie la stratégie des banques centrales en achetant 1 tonne d'or par semaine, défiant la domination du dollar américain

Tether est en train d’embaucher deux des plus expérimentés négociants en métaux précieux au monde, issus de HSBC, afin de constituer une équipe de trading en or. Ce géant des stablecoins utilise sa solide capacité financière pour bâtir d’importantes réserves d’or. Selon Bloomberg, entre septembre 2022 et septembre 2023, la société a en moyenne ajouté plus d’une tonne d’or par semaine. Tether Gold (XAUt), dont la valeur en circulation est d’environ 2 milliards de dollars, est soutenu à 100 % par environ 1300 lingots d’or, défiant la stratégie des banques centrales et la domination du dollar.

Tether recrute deux poids lourds de HSBC pour bâtir une équipe de trading en or

Selon des sources proches du dossier, Vincent Domien, directeur mondial du trading de métaux chez HSBC, et Mathew O’Neill, responsable des achats de métaux précieux pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique, rejoindront la société de cryptomonnaies dans les prochains mois. Ces sources, souhaitant rester anonymes car l’information n’a pas encore été officialisée, indiquent que tous deux sont actuellement en période de préavis chez HSBC. L’annonce a secoué le marché des métaux précieux, car Domien et O’Neill sont considérés comme deux des meilleurs experts du secteur.

Domien siège actuellement au conseil d’administration de la LBMA (London Bullion Market Association), l’organisme qui établit les standards mondiaux du marché de l’or. La LBMA définit les règles de trading, certifie les raffineurs et établit les normes de qualité, étant l’une des institutions les plus respectées dans le secteur. Être membre du conseil de la LBMA implique une expérience de plusieurs décennies et une réputation irréprochable. En 2019, Domien a rejoint HSBC en provenance de la Société Générale, et en 2022, il est devenu responsable mondial du trading de métaux.

O’Neill, quant à lui, travaille chez HSBC depuis 2008, avec plus de 17 ans d’expérience dans l’approvisionnement en métaux précieux. Il gère les achats en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique, une région représentant une part importante du volume mondial de transactions en or. Son arrivée apportera à Tether un réseau solide de fournisseurs et de relations de marché.

Le départ de ces deux figures clés constitue une perte pour HSBC, surtout dans un contexte de concurrence accrue pour les talents. Depuis le début de l’année, alors que le prix de l’or atteint des sommets inégalés depuis 1979, les banques, hedge funds et autres acteurs renforcent leurs équipes d’experts en métaux précieux. HSBC n’a pas souhaité commenter, mais l’industrie considère cette fuite de talents comme un coup dur pour la banque.

Ces dernières années, Tether a activement développé ses activités dans le secteur des métaux précieux. Avec plus de 180 milliards de dollars d’actifs en réserve, la société détient l’une des plus grandes réserves d’or au monde, après celles des banques centrales et des États. HSBC est un acteur majeur dans ce domaine, considéré comme le deuxième plus grand après JP Morgan, avec des activités en trading de futures, stockage en coffre-fort et transport mondial de lingots. Le fait que Tether ait recruté des cadres de cette envergure montre que ses ambitions dans le marché de l’or ne sont pas à prendre à la légère.

Une tonne d’or achetée chaque semaine, Tether devient l’un des plus grands acheteurs mondiaux

( Source : Paolo Ardoino )

Selon le dernier rapport de réserve de Tether, la société détenait en septembre des métaux précieux d’une valeur de plus de 12 milliards de dollars, dont une partie sert à soutenir son stablecoin dollar. Bloomberg calcule qu’entre septembre 2022 et septembre 2023, la société a en moyenne acheté plus d’une tonne d’or par semaine. Ce chiffre est impressionnant : à un prix actuel d’environ 70 millions de dollars la tonne, cela représente un achat annuel supérieur à 50 000 tonnes, soit environ 3,6 milliards de dollars.

Cela fait de Tether l’un des plus grands acheteurs d’or du marché, sans compter ses réserves en or liées à ses stablecoins adossés à l’or, ni ses investissements privés réalisés avec des milliards de dollars de profits. La société a également investi dans d’autres segments de la chaîne d’approvisionnement en or, notamment dans des sociétés de licences et de royalties. Cette stratégie d’intégration verticale montre que Tether ne se contente pas de détenir passivement de l’or, mais participe activement à l’industrie minière et à la gestion de la chaîne de valeur.

Les trois composantes principales des réserves d’or de Tether

Réserve d’or pour USDT : partie du collatéral du stablecoin, apportant stabilité et protection contre l’inflation

Garantie en or XAUt : environ 1300 lingots d’or 100 % supportant 2 milliards de dollars en circulation de Tether Gold

Investissements stratégiques en or : achats privés réalisés avec les profits de la société, incluant des participations dans des sociétés minières et de royalties

Tether maintient un ratio de 1:1 entre USDT et le dollar, avec ses réserves composées principalement d’obligations d’État américaines et d’autres actifs comme l’or. La société émet également Tether Gold (XAUt), dont la valeur en circulation est d’environ 2 milliards de dollars, soutenu par environ 1300 lingots d’or. XAUt est un actif tokenisé lié à de l’or physique, chaque jeton représentant une once troy d’or certifiée LBMA, avec un droit de propriété et la possibilité de convertir en or physique.

L’année dernière, Tether a réalisé un profit de 13 milliards de dollars grâce à ses réserves, rivalisant avec les plus grandes banques d’investissement de Wall Street, alors que ses équipes restent relativement petites. Pour 2024, la société prévoit un bénéfice d’environ 15 milliards de dollars. Cette rentabilité exceptionnelle dans la fintech repose sur la différence de rendement entre ses actifs à faible risque (obligations US) et ses investissements à forte valeur ajoutée (or), tout en maintenant des coûts opérationnels très faibles.

La stratégie de Tether en or s’inscrit dans la tendance de dédollarisation des banques centrales

L’ascension rapide du prix de l’or cette année a profité à Tether. La hausse des prix est alimentée par l’achat massif par les banques centrales, la dynamique de momentum et la stratégie de « dévaluation » des monnaies souveraines. La « dévaluation » désigne la crainte que la valeur des dettes souveraines et des monnaies de référence diminue avec le temps, incitant les investisseurs à vendre ces devises. Ce phénomène a une portée stratégique dans le contexte de l’actualité XAUt, car il reflète une transformation structurelle du système financier mondial.

Alors que de plus en plus de banques centrales réduisent leur dépendance au dollar, Tether semble suivre une voie similaire dans le secteur privé. En 2024, les banques centrales ont acheté plus de 1000 tonnes d’or, un record annuel historique. La majorité de ces achats proviennent d’économies émergentes cherchant à limiter leur exposition aux fluctuations du dollar. La tendance de Tether à accumuler de l’or reflète cette évolution. La société voit l’or comme un outil stratégique de couverture, permettant de se prémunir contre la volatilité des monnaies fiat et la pression réglementaire.

Contrairement à Circle, qui détient principalement des USDC adossés à des obligations américaines à court terme, Tether voit ses réserves en or comme une alternative à la dépendance au dollar. Cette divergence illustre également une différence fondamentale dans la philosophie des stablecoins : la création de rendement versus la sécurité à long terme. USDC privilégie la liquidité et la conformité réglementaire, avec presque toutes ses réserves en obligations US et dépôts bancaires. Tether, en revanche, adopte une approche plus diversifiée, incluant l’or, le Bitcoin et d’autres actifs stratégiques.

L’accumulation de réserves en or pourrait transformer la perception des stablecoins, passant d’un simple cash numérique à un véritable actif de réserve privé. En réalité, la stratégie de Tether ressemble davantage à celle d’un fonds souverain qu’à un simple fournisseur de paiements. Ce repositionnement, très stratégique, est une étape importante, car il montre que des entités privées peuvent rivaliser avec les banques centrales dans la gestion de réserves diversifiées. Si Tether parvient à prouver qu’un acteur privé peut gérer de façon responsable et professionnelle d’importantes réserves d’or, cela pourrait ouvrir une nouvelle ère dans la finance.

Avec l’évolution du paysage monétaire mondial, Tether, émetteur du stablecoin USDT, intensifie ses investissements dans l’or physique. Ce mouvement reflète la tendance des banques centrales à diversifier leurs réserves en délaissant le dollar au profit de l’or. Cela pourrait transformer les stablecoins en véritables outils de gestion de réserves privées, intégrant des actifs tangibles. La transformation de Tether pourrait inspirer d’autres émetteurs à suivre cette voie, accélérant la convergence entre actifs numériques et actifs réels.

Défis de transparence et surveillance réglementaire

Les actifs physiques détenus par Tether soulèvent aussi des défis logistiques et sécuritaires. La gestion d’actifs tangibles dans un cadre tokenisé nécessite une garde rigoureuse, des audits réguliers et une sécurité informatique renforcée. Avec l’arrivée de vétérans de HSBC, la société semble vouloir renforcer ses capacités institutionnelles. Une équipe spécialisée dans le trading de l’or aidera Tether à établir des processus d’approvisionnement, de stockage et de gestion des risques plus solides.

Cependant, la transparence reste une préoccupation majeure. Sans audits indépendants réguliers ou divulgation complète des réserves, la stratégie d’or de Tether pourrait faire face à des critiques similaires à celles qui ont été formulées à l’encontre de ses réserves en stablecoins. Historiquement, Tether a été critiqué pour son manque de transparence, même si ces dernières années, la société a accru la fréquence de ses rapports (actuellement trimestriels). Néanmoins, une vérification indépendante de réserves en or physique est plus complexe que pour des obligations d’État, car elle nécessite des inspections physiques régulières, la vérification de la propriété et la certification des lingots.

Si Tether affirme détenir plus de 12 milliards de dollars d’or (environ 1 600 tonnes), cela implique que ces réserves doivent être stockées dans des coffres sécurisés, contrôlés par des tiers indépendants. Les investisseurs ont le droit d’exiger des preuves plus détaillées, telles que la localisation des coffres, les partenaires de garde et les rapports d’audit.

Au final, cette évolution annonce une nouvelle ère où des entités privées pourraient gérer un portefeuille diversifié d’actifs, rivalisant avec les banques centrales. La réussite de cette démarche pourrait transformer la gestion des réserves mondiales, en montrant qu’un acteur privé peut gérer de façon responsable et professionnelle d’importantes réserves d’or, ouvrant ainsi la voie à un nouveau paradigme financier.