La popularité du marché des stablecoins augmente à nouveau, les différents acteurs se préparent à agir.

Le marché des stablecoins a récemment suscité de nouveau l'attention. Des informations indiquent qu'une grande entreprise technologique prévoit de demander une licence de stablecoin à Hong Kong et à Singapour. L'entreprise a répondu en déclarant qu'elle accélérait ses investissements et élargissait ses collaborations dans la gestion financière mondiale, en mettant en application les innovations en matière d'IA, de blockchain et de stablecoin de l'entreprise.

"Nous accueillons l'adoption par le Conseil législatif de Hong Kong du projet de loi sur les stablecoins, et nous soumettrons rapidement une demande après l'entrée en vigueur de la loi, espérant contribuer davantage à faire de Hong Kong un futur centre financier international." a déclaré la société.

D'autres rapports indiquent que des cadres de l'entreprise ont révélé qu'une demande de licence de stablecoin à Hong Kong a été lancée et qu'ils ont déjà eu plusieurs échanges avec les autorités de régulation.

Cette nouvelle a suscité une réaction sur le marché, avec des actions liées au concept enregistrant une forte hausse.

Qu'est-ce qu'un stablecoin ? Quel est l'espace de développement des stablecoins en dollars de Hong Kong ? Pourquoi les institutions financières et les entreprises technologiques se lancent-elles dans ce domaine ? Quels défis le secteur doit-il encore relever ? Explorons cela ensemble.

1:1 actifs garantis pour assurer la stabilité

Les actifs virtuels présentent un problème de fluctuations de prix importantes sur le long terme. Les stablecoins, en étant liés à des actifs spécifiques, offrent une stabilité relative des prix et gagnent ainsi plus facilement la confiance du marché.

Selon les "Règlements sur les stablecoins" de Hong Kong, les stablecoins doivent "se référer à un actif unique ou à un groupe d'actifs pour maintenir une valeur stable". Hong Kong définit également le concept de "stablecoin désigné", qui fait référence à un stablecoin qui maintient une valeur stable en se référant à une monnaie officielle, à une unité de calcul désignée par l'Autorité monétaire ou à une forme de stockage de valeur économique.

La stablecoin la plus connue actuellement est le USDT, qui est indexé sur le dollar américain. L'émetteur déclare que tous les USDT sont indexés 1:1 avec la monnaie légale correspondante et sont soutenus par une réserve de 100%.

Pour garantir que les stablecoins sont réellement stables, plusieurs pays et régions ont mis en place des exigences strictes concernant les actifs de réserve.

Hong Kong stipulates that the market value of reserve assets must be at least equal to the face value of the stablecoins in circulation and must be high-quality, high-liquidity, low-risk assets.

Un projet de loi proposé aux États-Unis exige que l'émission de stablecoins de paiement soit soutenue par au moins des actifs de réserve à hauteur de 1:1, incluant des liquidités en dollars américains, des obligations d'État à court terme, etc.

L'Union européenne, Singapour, le Royaume-Uni, etc. ont également émis des réglementations pertinentes, exigeant que les émetteurs de stablecoin détiennent des actifs de réserve de haute qualité en quantité suffisante.

Des experts du secteur affirment que la mise en place d'un lien 1:1 vise à garantir qu'il y a des actifs réels derrière le stablecoin, afin d'éviter les risques. Cela contribue à renforcer la confiance des investisseurs et des utilisateurs, et à promouvoir l'utilisation généralisée du stablecoin.

Certaines opinions estiment que les États-Unis lient les stablecoins aux obligations d'État américaines dans le but de construire un "système de Bretton Woods numérique".

Un expert a souligné que les États-Unis ont des considérations d'intérêts propres en adoptant des réglementations. L'exigence de réserves en espèces en dollars américains et en obligations américaines signifie que les émetteurs de stablecoin deviendront de grands acheteurs d'obligations américaines.

Selon les prévisions, après l'adoption de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, l'offre de stablecoins pourrait passer de 230 milliards de dollars actuellement à 2000 milliards de dollars d'ici la fin 2028, ce qui pourrait entraîner une nouvelle demande de 1600 milliards de dollars pour les obligations à court terme américaines.

Trouver des cas d'utilisation est la clé

La taille totale des stablecoins est d'environ 230 milliards de dollars, avec USDT et USDC représentant respectivement 63 % et 25 % de la part de marché.

Pour partager ce gâteau, Hong Kong accélère le processus pertinent. En mars de cette année, le stablecoin "sandbox" a été lancé, en mai le "projet de loi sur les stablecoins" a été adopté, et le 1er août, la réglementation entrera en vigueur.

Pour Hong Kong, le développement des stablecoins est une étape importante pour devenir un centre international d'actifs virtuels. Cependant, en raison d'un désavantage évident en termes de part de marché, les perspectives de développement du jeton stable en dollars de Hong Kong restent à observer.

Les experts de l'industrie estiment que, en plus de l'autorisation réglementaire, il est essentiel de trouver des cas d'utilisation pour élargir l'impact et la part de marché des stablecoins non-libellés en dollars.

À court terme, le stablecoin en dollars de Hong Kong pourrait maintenir une certaine taille, mais son envergure ne sera pas très grande. À l'avenir, il pourra passer des échanges de cryptomonnaies à des domaines tels que les paiements transfrontaliers. Hong Kong, en tant que centre financier important et carrefour du commerce de services, a un besoin énorme de paiements transfrontaliers.

Les stablecoins ont des avantages en termes de rapidité et de coûts dans les paiements transfrontaliers. Cependant, pour faciliter les transactions transfrontalières entre la chaîne et hors chaîne, des efforts à long terme sont nécessaires. Cela implique non seulement l'autorisation des régulateurs locaux, mais aussi l'amélioration des infrastructures financières.

De nombreux joueurs sont prêts à passer à l'action

Avec le cadre réglementaire qui se clarifie progressivement, les différentes parties commencent à se positionner sur le marché des stablecoins.

En février de cette année, une banque, une entreprise technologique et un opérateur de télécommunications ont conclu un accord pour fonder une coentreprise afin de demander une licence pour émettre des stablecoins liés au dollar de Hong Kong.

Les stablecoins eux-mêmes sont devenus un nouvel espace d'augmentation financière. Récemment, une entreprise de cryptomonnaie a été cotée à la Bourse de New York, devenant la "première action de stablecoin", avec une capitalisation boursière atteignant 23,7 milliards de dollars.

Les experts du secteur s'attendent à ce que, en plus des entreprises américaines, des sociétés de Chine, d'Europe et d'Amérique du Sud entrent également sur le marché, offrant des perspectives prometteuses.

Les géants de la technologie réagissent également rapidement. Un géant des paiements a déjà participé au sandbox réglementaire de la Banque de Hong Kong, promouvant un projet de tokenisation d'actifs réels. Il a demandé une licence de stablecoin à Hong Kong, visant à renforcer sa stratégie en matière de technologie blockchain et à mieux servir ses activités de paiement transfrontalier et de gestion des fonds.

D'un point de vue concurrentiel mondial, cette entreprise se positionne en tant que concurrent des géants internationaux des paiements, et ces entreprises ont toutes déjà investi dans l'émission de stablecoins. Grâce à sa forte capacité de gestion des fonds et à son expérience en fintech mondiale, cette société dispose d'un avantage de premier arrivé.

En août dernier, un géant mondial des paiements a lancé un stablecoin PYUSD adossé au dollar, soutenu par des dépôts en dollars, des obligations à court terme, etc. Les clients peuvent utiliser PYUSD pour des paiements personnels, des paiements aux commerçants et des échanges de jetons de crypto-monnaie.

En plus de saisir les opportunités, l'émission de stablecoin implique également des considérations de répartition des actifs. Les institutions peuvent obtenir à faible coût la monnaie fiduciaire des détenteurs de stablecoin, pour acheter des investissements à faible risque et générer des revenus. Plus l'émission de stablecoin est élevée, plus le rendement des investissements pourrait être considérable.

Les points de douleur de l'industrie doivent encore être résolus

Malgré des perspectives prometteuses, l'industrie des stablecoins fait encore face à de nombreux défis.

Tout d'abord, les règles légales et réglementaires ne sont pas encore bien établies, et les stablecoins populaires sur le marché présentent des risques de conformité et financiers.

Bien que 100 % de l'actif de réserve lié améliore la sécurité, cela ne peut pas complètement éliminer le risque. Les actifs de haute sécurité peuvent être rapidement liquidés, réduisant ainsi le risque de liquidité. Cependant, si la réserve est constituée d'actifs volatils ou à faible liquidité, le risque augmente de manière significative.

Ainsi, Hong Kong et les États-Unis stipulent que les actifs de réserve doivent être des actifs hautement liquides, tels que des liquidités et des obligations d'État à court terme. Ils exigent également que ces actifs soient détenus par un dépositaire indépendant, séparés des fonds propres de l'émetteur, et soumis à un audit tiers.

Mais si les actifs de réserve liés rencontrent des problèmes, le stablecoin sera également affecté. En mars dernier, la faillite d'une banque a entraîné des pertes de réserves pour un émetteur de stablecoins, et le prix de son stablecoin a temporairement divergé de manière significative de son prix de référence.

Au niveau des applications, les problèmes de conformité sont particulièrement marquants. Bien qu'il existe des avantages dans le domaine des paiements transfrontaliers, il fait face à des défis tels que l'ancrage des réserves et la lutte contre le blanchiment d'argent. Le coût élevé de la conformité est également un problème que l'industrie doit surmonter.

De plus, pour les pays dont la monnaie n'est pas dominante, la commodité des stablecoins peut entraîner une vente de leur propre monnaie, posant des défis à la souveraineté et à la sécurité financières.

Dans l'ensemble, le marché des stablecoins présente à la fois des opportunités et des défis. Dans le contexte d'un cadre réglementaire en cours d'amélioration, comment équilibrer innovation et gestion des risques, identifier les positions et les cas d'utilisation, sera une question à laquelle tous les acteurs devront réfléchir en profondeur.