Les récents modèles de trading sur Wall Street révèlent quelque chose d'intéressant : les traders ne retiennent pas exactement leur souffle en attendant des remboursements de tarifs. Le positionnement en dit long sur le sentiment du marché en ce moment.

Ce qui est particulièrement révélateur, c'est la façon dont l'argent institutionnel se déplace. Malgré les batailles juridiques en cours autour de la compensation tarifaire, l'argent intelligent semble peu convaincu qu'une décision de la cour apportera des paiements significatifs aux entreprises concernées. Vous voyez les gestionnaires de portefeuille essentiellement intégrer la déception avant même que les verdicts ne tombent.

Ce scepticisme ne vient pas de nulle part. Les précédents différends en matière de politique commerciale ont appris au marché une leçon sévère : même lorsque les entreprises remportent techniquement des défis juridiques, le soulagement financier réel tend à être bien moins impressionnant que les gros titres ne le suggèrent. Les retards bureaucratiques, les processus d'appel et les structures de paiement diluent souvent les gains qui semblaient prometteurs sur le papier.

Les marchés dérivés sont particulièrement révélateurs ici. La tarification des options sur des secteurs sensibles au commerce montre une prime minimale pour les scénarios de remboursement potentiel. C'est presque comme si les traders disaient : "Bien sûr, peut-être que quelqu'un sera remboursé un jour, mais nous ne parions pas notre ferme là-dessus."

Ce qui rend cette position encore plus frappante, c'est le contexte macroéconomique actuel. Avec une incertitude économique déjà élevée, on pourrait penser qu'une éventuelle injection de liquidités serait intégrée rapidement dans les prix. Au lieu de cela, Wall Street hausse les épaules. Cela en dit long sur les niveaux de confiance concernant le suivi des politiques.

La conclusion ? En ce qui concerne la spéculation sur le remboursement des droits de douane, le marché est essentiellement passé à autre chose. Les résultats juridiques pourraient générer quelques titres, mais ne vous attendez pas à un repositionnement majeur des portefeuilles basé sur le drame judiciaire.