Le report de la loi "Clarity Act" aux États-Unis suscite des inquiétudes réglementaires : les sorties hebdomadaires des ETP d'actifs numériques atteignent près de 1 milliard de dollars, avec l'Éther en tête.

En raison du report de l'adoption de la loi américaine sur la clarté (Clarity Act), de l'incertitude réglementaire prolongée et des inquiétudes du marché concernant le dumping par des baleines, les produits d'investissement en actifs numériques ont connu un retrait de fonds significatif. Les dernières données montrent que les véhicules d'investissement concernés ont enregistré un flux net de fonds de 952 millions de dollars en une semaine, marquant la première inversion après quatre semaines de flux de fonds entrants, avec un sentiment de marché clairement affaibli.

D'un point de vue de la répartition régionale, cette vague de sorties de fonds est presque entièrement concentrée sur le marché américain. Les produits d'actifs numériques liés aux États-Unis ont enregistré un flux net sortant d'environ 990 millions de dollars, devenant la principale source du retrait mondial de fonds. En comparaison, le Canada et l'Allemagne ont respectivement enregistré des entrées de fonds d'environ 46,2 millions de dollars et 15,6 millions de dollars, formant une couverture limitée pour l'ensemble des sorties. Cette différence structurelle indique que les inquiétudes des investisseurs concernant les perspectives réglementaires américaines dominent le sentiment du marché.

Le “Clear Act” est considéré comme une législation clé susceptible de redéfinir le cadre de réglementation des actifs numériques aux États-Unis. Son report signifie que les chemins de conformité et les frontières politiques restent flous. Pour les fonds institutionnels, l'incertitude réglementaire se traduit souvent par une augmentation de la prime de risque, déclenchant ainsi des retraits saisonniers. Cela explique également pourquoi le sentiment négatif actuel est principalement concentré sur les produits ETP d'actifs numériques dominés par les États-Unis.

D'un point de vue des catégories d'actifs, l'Ethereum (ETH) est le plus sous pression, avec des sorties de fonds hebdomadaires atteignant 555 millions de dollars, ce qui en fait le leader parmi tous les actifs numériques. Étant donné que l'Ethereum pourrait être le plus affecté par le champ d'application potentiel de la “loi claire”, il n'est pas surprenant que les fonds aient été retirés en premier. Cela dit, les entrées cumulatives de fonds pour l'Ethereum depuis le début de l'année s'élèvent encore à 12,7 milliards de dollars, bien au-dessus des 5,3 milliards de dollars de l'année dernière, ce qui montre que les fonds à long terme ne se sont pas complètement tournés vers le pessimisme.

Le Bitcoin (BTC) a également enregistré un flux de fonds sortant de 460 millions de dollars, une performance inférieure aux attentes précédentes du marché. En comparaison, les flux de fonds entrants pour les ETP Bitcoin en 2024 s'élèvent à 27,2 milliards de dollars, alors que les attentes du marché pour l'ensemble de l'année atteignaient 41,6 milliards de dollars, l'écart actuel se manifeste progressivement.

Il est à noter que les fonds ne se retirent pas complètement du marché de la cryptographie. Solana (SOL) et XRP continuent de bénéficier d'un soutien sélectif des investisseurs, enregistrant respectivement des entrées nettes de fonds de 48,5 millions de dollars et 62,9 millions de dollars. Cela montre qu'une partie des fonds se déplace d'actifs à risque réglementaire plus élevé ou à incertitude plus forte vers des projets ayant des récits relativement clairs et une perception du risque plus stable.

Dans l'ensemble, le report de la “Loi sur la clarté” aux États-Unis devient un variable important pour les flux de capitaux à court terme. Avant que la voie réglementaire ne soit claire, le marché des actifs numériques centré sur les États-Unis pourrait encore faire face à des fluctuations de capitaux, tandis que la différenciation des capitaux et la rotation structurelle pourraient devenir les principales caractéristiques de la prochaine étape du marché des cryptomonnaies.