Model Insentif Algoritmik (AIM)

Intisari Utama

• Algorithmic Incentive Model (AIM) akan mulai berlaku pada 29 Januari, pukul 00:00 UTC—bersamaan dengan berakhirnya vePENDLE. Langkah ini memangkas emisi PENDLE sekitar 30% dan secara signifikan meningkatkan efisiensi.
• Emisi akan dialokasikan secara otomatis berdasarkan kontribusi nyata pasar terhadap protokol dan penggunanya, dengan pembobotan pada TVL dan pembangkitan biaya.
• Pool baru akan memperoleh insentif berbasis TVL yang lebih tinggi untuk memperkuat likuiditas awal, lalu fokus insentif akan bergeser ke pembangkitan biaya seiring waktu berjalan.
• Protokol dapat memperbesar hadiah dengan insentif eksternal mereka sendiri, dan Pendle akan memberikan insentif tambahan hingga 40%.
• APR untuk LP diperkirakan meningkat setelah penghapusan ve-boost, khususnya pada pool ber-volume tinggi.

Pendahuluan

Pada sistem lama, emisi PENDLE ditentukan melalui pemungutan suara manual. Meskipun dapat berjalan, analisis historis kami menunjukkan pendekatan ini sangat tidak efisien.

50% emisi ditempatkan pada 10 pool dengan profitabilitas terendah. Singkatnya, emisi digunakan secara sia-sia, bukan menghasilkan:

Dengan pembaruan ini, Pendle memangkas total emisi sekitar 30%, dan hadiah akan diarahkan secara otomatis oleh likuiditas dan volume.

Memperkenalkan Algorithmic Incentive Model (AIM).

Algorithmic Incentive Model

Algorithmic Incentive Model (AIM) mengalokasikan emisi berdasarkan kontribusi aktual pool terhadap Pendle, diukur melalui:

• 1. TVL
• 1. Biaya Swap

Bukan dengan struktur insentif seragam, AIM memahami bahwa logika distribusi harus berkembang mengikuti siklus hidup pool.

Hasilnya, sistem ini dirancang untuk mempercepat likuiditas awal secara aktif, lalu secara bertahap berfokus pada pool yang menghasilkan biaya seiring pool semakin matang.

Insentif yang Disesuaikan untuk Setiap Tahap

1. Fase Bootstrapping: Membangun Likuiditas (≤21 Hari)

Saat pool diluncurkan, tantangan utama adalah likuiditas. AIM mengatasi hal ini dengan secara strategis memberikan emisi berbasis TVL di tahap awal, membantu pool mempercepat pertumbuhan penting ini.

TVL pada setiap pool secara langsung menentukan porsi emisinya. Di awal, pool bisa memperoleh lebih banyak hadiah per dolar TVL.

Seiring waktu, emisi ini akan berkurang dan pool harus mengandalkan pembangkitan biaya untuk mempertahankan porsi hadiah mereka.

Penting dicatat, emisi berbasis biaya TIDAK memiliki batasan siklus hidup. Pada tahap mana pun—hari ke-1 atau hari ke-100—pool dapat memperoleh hingga batas maksimum 7.500 PENDLE per minggu hanya dari pembangkitan biaya, memastikan kinerja tinggi tetap mendapat imbalan sepanjang siklus hidupnya.

2. Fase Pertumbuhan dan Maturitas: Berbasis Merit (>21 Hari)

Ketika pool matang dan likuiditas sudah terbangun, fokus beralih pada pembuktian nilai jangka panjang. Pool berkelanjutan lebih dari sekadar TVL yang menganggur—pool memfasilitasi aktivitas perdagangan dan menghasilkan biaya untuk protokol serta penggunanya.

Untuk menyelaraskan insentif dengan kontribusi berkelanjutan, emisi berbasis biaya dibatasi hingga 4x biaya swap historis pool, dengan pembobotan berdasarkan waktu terbaru. Ini memastikan insentif bertambah sejalan kinerja yang terbukti dan konsisten, bukan hanya lonjakan sesaat.

Co-Incentives: Peningkatan Hadiah untuk Semua Tahap

Protokol eksternal dapat memperbesar hadiah untuk pasar mereka melalui External Incentive Campaign (EIC), dengan menyalurkan insentif langsung ke Pendle LP atau YT.

Sesuai batas anggaran co-incentive, untuk setiap $1 yang diberikan oleh protokol, Pendle menyediakan tambahan PENDLE sebesar:

• $0,4 untuk insentif eksternal yang diberikan dalam bentuk PENDLE
• $0,3 untuk insentif eksternal yang diberikan dalam bentuk token lain

Ini membuka efisiensi modal besar bagi protokol yang dapat menghasilkan hingga $1,40 total insentif untuk setiap $1 yang dialokasikan. Dari sisi protokol, hal ini memungkinkan pengurangan signifikan emisi PENDLE, sementara LP tetap memperoleh hadiah setara dengan model sebelumnya.

EIC dan co-incentive memberi protokol kendali langsung atas arah pasar mereka di setiap tahap siklus hidup. Baik mempercepat likuiditas saat peluncuran maupun mendorong volume saat pertumbuhan, protokol dapat menambah hadiah ekstra kapan pun dibutuhkan, di atas alokasi dasar dari AIM.

Anggaran co-incentive mingguan dibatasi pada 9.000 PENDLE untuk seluruh pool, dengan kontribusi yang disesuaikan secara proporsional jika melebihi batas.

Kesimpulan

Algorithmic Incentive Model akan mulai berlaku pada 29 Januari 2026, pukul 00:00 UTC, tepat saat epoch vePENDLE terakhir berakhir. Pool akan mulai menerima emisi secara otomatis berdasarkan kontribusi terukur terhadap Pendle dan penggunanya. Dengan memangkas pemborosan dan mengarahkan insentif hanya ke area yang produktif, AIM menurunkan biaya operasional dan meningkatkan margin bagi Pendle serta penggunanya.

Ini menandai Fase 1 dari pembaruan insentif secara menyeluruh. Karena sistem ini sepenuhnya baru, variabel dan parameter dapat berubah berdasarkan kinerja nyata untuk meningkatkan logika dan efisiensi lebih lanjut.

Tahun lalu, Limit Orders memfasilitasi volume perdagangan sebesar $23 miliar—45% dari total Pendle. Untuk pool ber-volume tinggi seperti Ethena’s USDe dan sUSDe, angka ini melebihi 90%. Inilah pendorong utama swap volume besar, dan masih ada ruang besar untuk meningkatkan efisiensi lebih jauh.

Fase 2 akan berfokus pada mekanisme insentif yang dirancang khusus untuk infrastruktur Pendle v2. Model baru ini didasarkan pada backtesting yang mendukung efisiensi hingga 130x dengan memanfaatkan limit orders. Nantikan pembaruan selanjutnya!

Kami akan terus berinovasi, menyempurnakan, dan meningkatkan standar untuk menjadikan Pendle sebagai infrastruktur fixed-yield global terdepan.

Pekerjaan kami belum selesai!

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [pendle_fi]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [pendle_fi]. Jika ada keberatan atas pencetakan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan segera.
2. Disclaimer Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Penerjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiarisme terhadap artikel terjemahan.