Ethereum masih merumuskan elevator pitch-nya

“Orang selalu merespons lebih baik terhadap satu gagasan yang disampaikan secara jelas. Mereka akan mengabaikan begitu Kompleksitas mulai berbicara sebagai gantinya.”

— Ken Segall

Ketika Steve Jobs bertemu dengan pakar periklanan Chiat/Day untuk membuat iklan iMac terbaru, mereka memintanya memilih satu fitur baru yang akan ditonjolkan kepada konsumen.

Jobs tidak memilih, dan justru bersikeras bahwa iklan TV berdurasi 30 detik cukup untuk menampilkan empat atau lima fitur yang menurutnya penting diketahui semua orang.

Pimpinan agensi menegaskan bahwa tidak ada yang mampu mengingat empat atau lima hal sekaligus, dan meminta Jobs memilih satu favorit.

Ketika Jobs tetap menolak, Lee Clow—eksekutif iklan legendaris—memutuskan untuk membuktikan maksud rekan-rekannya secara konkret.

Menurut kisah yang diceritakan Ken Segall, Clow merobek lima lembar kertas dari notepad, meremasnya menjadi bola-bola kertas.

Jobs memperhatikan hingga Clow berkata, “tangkap,” lalu melemparkan satu bola kertas ke arahnya. Jobs menangkap dan mengembalikannya.

“Itu iklan yang bagus,” jelas Clow. “Sekarang tangkap ini.”

Clow melemparkan lima bola kertas sekaligus, dan Jobs tak menangkap satu pun.

“Itu iklan yang buruk,” ujar Clow.

Demonstrasi itu tampaknya berhasil; Jobs mengakhiri pertemuan dengan memberi izin kepada Chiat/Day untuk membuat iklan yang jauh lebih sederhana daripada yang ia minta di awal.

“Meminimalisir adalah kunci agar pesan benar-benar melekat,” jelas Segall.

“Berikan [orang] satu gagasan, mereka mengangguk. Berikan lima, mereka hanya menggaruk kepala.”

Mencampur pesan

Selama bertahun-tahun, investor disodori bermacam alasan untuk berinvestasi di Ethereum: World Computer, digital oil, obligasi internet berimbal hasil, ultra-sound money, app store crypto, rantai stablecoin.

Tak ada yang benar-benar melekat, mungkin karena pesan-pesan itu sering disampaikan bersamaan—lima bola kertas Clow bertebaran di udara.

Akhir pekan ini, Vitalik meluncurkan satu gagasan baru: “low-risk defi.”

(Seperti di 1984, saya akan meninjau arsip newsletter saya dan mengganti setiap “DeFi” menjadi “defi.”)

Vitalik membuka blog post terbarunya dengan mengakui “disjointness” di komunitas Ethereum akibat tujuan yang tampak bertentangan antara menciptakan pendapatan bagi pemegang token dan menjaga jaringan tetap netral serta terdesentralisasi.

Low-risk defi, menurutnya, adalah aplikasi yang “mengisi kedua kotak sekaligus.”

Jika demikian, gagasan itu berpotensi mensintesis narasi Ethereum yang saling bersaing, sebagaimana diharapkan David Hoffman: “Semuanya mulai menyatu sekarang.”

Namun, tak semua sepakat. Mert Mumtaz, misalnya, berpendapat keterbatasan teknis yang diterapkan Ethereum bertentangan dengan fokus Vitalik pada pembayaran dan inklusi keuangan: “Anda tidak akan melayani kelompok kurang terlayani di L1 karena tidak dapat diskalakan!”

Dari sisi pemasaran—dan menurut saya ini memang soal pemasaran—risikonya adalah penawaran investasi Ethereum justru makin tidak terarah.

“Low-risk defi” menurut saya adalah penawaran investasi yang efektif—membedakan Ethereum dari Bitcoin yang tidak menghasilkan pendapatan dan Solana yang terlalu banyak menghasilkan pendapatan; cukup konkret untuk bermakna dan cukup abstrak untuk bisa diinterpretasikan; sekaligus tinggi dan rendah secara pemikiran.

Tetapi pesan seperti itu bisa saja tertutup oleh perusahaan treasury aset digital (DAT) yang kini membentuk narasi crypto.

Joe Lubin menyebut inilah tujuan utama SharpLink Gaming, DAT yang ia pimpin: “Ini soal menceritakan kisah Ethereum.”

Beda dengan Vitalik, ia menyampaikan cerita itu untuk investor tradisional: “Apa perhatian Wall Street? Potensi menghasilkan uang.”

Lubin melempar setidaknya tiga bola kertas sekaligus dengan memasarkan Ethereum sebagai aset produktif, aset moneter, dan “trust commodity.”

Tom Lee, ketua DAT Ethereum besar lain, BitMine, menambah stablecoin, RWA, bahkan agen AI ke dalam campuran pesan tersebut.

Clow mungkin akan mengunci mereka dalam satu ruangan dan tidak membiarkan keluar sebelum mereka memilih satu pesan untuk dibawa kepada investor.

Namun, DAT lebih merupakan pertarungan daripada kolaborasi, dan Tom Lee sedang unggul: BitMine memegang 2,15 juta ETH, sementara SharpLink hanya 838.000.

Ini menunjukkan kekuatan pemasaran: Joe Lubin, salah satu pendiri Ethereum, justru menarik perhatian investor lebih sedikit dibanding Tom Lee, yang dikenal kerap memasarkan berbagai hal di CNBC.

Hasil akhir persaingan ini bisa sangat berpengaruh.

Lee, misalnya, berpendapat BitMine akan punya pengaruh besar dalam perkembangan Ethereum setelah melewati ambang kepemilikan 5% dari total pasokan ETH.

Hal itu kecil kemungkinan terjadi dari sisi tata kelola, karena tak ada yang benar-benar “memiliki” jaringan Ethereum (termasuk pemegang token ETH).

Tapi saya menduga pengaruh itu akan muncul di ranah pesan—dan pesan sangat menentukan.

Dalam konteks ini, satu DAT dengan kepemilikan di atas 5% ETH bisa saja justru memperkuat daya tarik investasi dengan menyederhanakan pesan yang didengar investor.

Tetapi para DAT sendiri sudah kewalahan menjaga konsistensi pesan.

DAT Ethereum milik Tom Lee, misalnya, baru-baru ini membeli DAT Worldcoin, sementara Solana DAT, DeFi Dev Corp., mengakuisisi DAT yang berinvestasi di token 0G (yang bahkan belum ada).

Jika pembuat pesan sendiri tak bisa menjaga konsistensi, bagaimana investor bisa mengikuti?

Contoh tandingan jelas adalah Bitcoin, yang menarik perhatian investor dengan satu penawaran investasi: emas digital.

Bitcoin tentu lebih dari itu.

Saya berpendapat Bitcoin jauh lebih menarik sebagai resistance money, misalnya.

Ada juga yang beranggapan Lightning network membuatnya spesial.

Untungnya, Lee Clow mungkin akan berkata Bitcoin bisa menjadi semua itu.

Dengan bola-bola kertas yang diremas, Clow tak meminta Jobs mengeliminasi empat dari lima fungsi baru iMac—hanya memilih satu untuk ditonjolkan.

Blockchain dan DAT sebaiknya melakukan hal yang sama.