enkripsi enam protokol campur aduk: HyperEVM menyatakan perang terhadap Ethereum

Ethereum kembali dengan DeFi, Aave/Pendle/Ethena menjadikan pinjaman sirkular sebagai pengganda leverage, dibandingkan dengan tumpukan on-chain berbasis ETH dari DeFi Summer, kurva kenaikan leverage yang didukung oleh stablecoin seperti USDe lebih halus.

Kita mungkin memasuki siklus panjang yang hangat, pemeriksaan terhadap protokol on-chain akan dibagi menjadi dua bagian, yang pertama melibatkan lebih banyak jenis aset, likuiditas dana eksternal akan lebih melimpah di bawah ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve; yang kedua adalah pemeriksaan nilai ekstrem dari rasio leverage, yang berkaitan dengan proses pengurangan leverage yang aman, yaitu bagaimana individu dapat keluar dengan aman, dan bagaimana pasar bull akan berakhir.

Artikel ini berfokus pada interaksi protokol on-chain, pemeriksaan dana eksternal dapat merujuk pada artikel sebelumnya: Perubahan Baru dalam Struktur Kekuasaan Kripto: Iron Vault dari lembaga kustodian Anchorage

Protokol Enkripsi Keenam: Interaksi Ekosistem dan Koin

Protokol dan aset on-chain sangat banyak, tetapi di bawah hukum 80/20, kita hanya perlu fokus pada parameter seperti TVL/volume perdagangan/harga koin, lebih fokus lagi, perhatikan beberapa individu yang paling tidak dapat diabaikan dalam ekosistem on-chain, kemudian menilai hubungan mereka dalam jaringan ekosistem, untuk mempertimbangkan pentingnya individu, tingkat keterkaitan ekosistem, dan potensi pertumbuhan tertinggi dari protokol baru.

Gambaran TVL DeFi

Gambar sumber: @zuoyeweb3

Dalam komposisi TVL DeFi, Ethereum pada bulan Juli memiliki proporsi TVL DeFi lebih dari 60%, sementara Aave juga memiliki lebih dari 60% dari TVL ekosistem Ethereum, inilah 20% dari hukum Pareto, sehingga protokol lainnya harus memiliki hubungan yang kuat dengan keduanya agar dapat dimasukkan ke dalam kategori penerima manfaat utama dan sekunder.

Dengan dimulainya roda penggerak dari tiga pahlawan pinjaman sirkuler, tingkat keterkaitan antara Ethereum, Aave, Pendle, dan Ethena tidak perlu diragukan lagi, ditambah dengan Bitcoin, WBTC, ETH, dan USDT/USDC adalah aset dasar DeFi yang sebenarnya, tetapi USDT/USDC dan Lido mirip, mereka hanya memiliki atribut aset, hampir tidak memiliki nilai ekosistem, Plasma, Stablechain, dan lainnya baru mulai bersaing.

Sedikit berbeda, sebuah protokol dapat memiliki nilai ganda, misalnya Bitcoin pada dasarnya hanya memiliki nilai aset, yaitu semua orang membutuhkan BTC, tetapi tidak ada yang tahu bagaimana memanfaatkan ekosistem Bitcoin, bukan berarti BTCFi adalah penipuan ya (kepala anjing untuk menyelamatkan diri).

dan ETH/Ethereum memiliki nilai ganda, orang-orang membutuhkan ETH dan juga jaringan Ethereum, termasuk EVM dan tumpukan DeFi yang luas serta fasilitas pengembangan di atasnya.

Berdasarkan aset dan nilai ekosistem yang lebih lanjut dibagi, mengkaji tingkat "diperlukan" dari masing-masing protokol utama, atribut aset yang diperlukan mendapat satu poin, nilai ekosistem yang diperlukan mendapat satu poin, dapat diringkas dalam tabel di bawah ini:

Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin adalah enam protokol terkuat yang terhubung, hubungan antara dua di antaranya dapat saling terhubung, paling banyak memerlukan satu protokol atau aset tambahan untuk terhubung.

Kami akan memberikan penjelasan singkat:

  1. Ethena < > HyperEVM:USDe sudah diterapkan ke ekosistem HyperEVM

  2. Pendle <> HyperEVM:$kHYPE dan $hbHYPE menempati urutan pertama dan ketiga di papan tren

  3. Aave <> HyperEVM : TVL Hyperlend mencakup 25% dari HyperEVM ($500M vs. $2B), yang merupakan fork ramah dari Aave, berkomitmen untuk membagikan 10% keuntungan kepada Aave.

  4. BTC/ETH adalah dua koin dengan volume perdagangan terbesar di Hyperliquid, dan dapat diisi ulang dan ditarik melalui Unit Protocol.

  5. Pendle, Aave, Ethena telah menjadi satu kesatuan, namun atribut aset USDe diakui, nilai ekosistem $ENA sedikit kurang.

  6. Produk baru Pendle Boros menggunakan biaya modal sebagai dasar transaksi, dengan kontrak BTC dan ETH sebagai pilihan utama.

  7. Aave membutuhkan WBTC dan berbagai jenis ETH, seperti ETH yang dipertaruhkan, terutama nilai ekosistem Ethereum sebagai infrastruktur yang diperlukan oleh Aave/Pendle/Ethena, adalah dukungan on-chain untuk harga ETH.

  8. Yang paling khusus di sini adalah ekosistem Ethereum secara satu arah membutuhkan BTC, ekosistem Bitcoin tidak memerlukan aset eksternal apapun.

  9. Ethena dan Bitcoin/BTC tidak memiliki hubungan.

  10. HyperEVM/Hyperliquid adalah ekosistem eksternal yang "paling proaktif", memberikan kesan "saya datang untuk bergabung dengan keluarga ini".

Setelah dilakukan statistik, ini adalah enam aset dengan keterkaitan terkuat. Pengantar ekosistem dan koin lainnya memerlukan lebih banyak langkah asumsi, seperti Lido yang berada di peringkat kedua dalam TVL, dan hubungan antara Hyperliquid dan Bitcoin yang sangat lemah. Selain itu, setelah Pendle "meninggalkan" aset LST untuk berinvestasi di YBS, atribut keterkaitan ekosistem Ethereum Lido akan melemah.

Kami mengambil 7 tertinggi BTC sebagai dasar, dan membagi 6 jenis aset menjadi tiga node berdasarkan pengaruhnya terhadap protokol lainnya. Harap dicatat, ini bukan gambaran nilai aset tersebut, tetapi peringkat pentingnya dalam ekosistem:

BTC/ETH adalah infrastruktur terkuat, BTC unggul dalam atribut nilai, posisi ekosistem ETH tidak tergoyahkan, jika kita menambahkan Solana untuk menghitung tingkat keterhubungan, kita akan menemukan bahwa itu tidak sebaik Hyperliquid/HyperEVM dalam keterhubungan dengan Ethereum, alasan intinya adalah atribut perdagangan Hyperliquid itu sendiri, yang dipadukan dengan HyperEVM lebih sesuai dengan ekosistem EVM.

• Di Ethereum, interaksi antara Lido/Sky dan enam protokol yang ada kurang.

• Selain Ethereum, Solana/Aptos dan enam protokol yang ada kurang berinteraksi

Namun, Solana perlu mendukung DEX-nya sendiri agar dapat kompatibel dengan lebih banyak aset eksternal, langkah-langkah yang diperlukan secara alami akan lebih banyak satu langkah, kompatibilitas SVM dengan ekosistem EVM juga akan lebih sulit, singkatnya, segala sesuatu di Solana harus berkembang secara mandiri.

Gambar keterangan: Gambar konektivisme Sumber: @zuoyeweb3

Namun, dalam jaringan relasi, efek sinergi ekosistem Ethereum adalah yang terkuat, 1 dolar Ethena berasal dari penghindaran ETH, kemudian masuk ke dalam Pendle dan Aave untuk perputaran nilai, dan biaya Gas yang dihasilkan di atasnya, menjadi dukungan nilai ETH.

Selain Bitcoin yang secara alami bergantung pada BTC untuk menyelesaikan siklus nilai dan peredaran nilai, ETH adalah yang paling mendekati lingkaran nilai tertutup, tetapi ini adalah hasil dari tindakan proaktif. Namun, kombinasi Hyperliquid/HyperEVM masih dalam perjalanan, apakah dapat menyelesaikan transaksi (Hyperliquid) + ekosistem (HyperEVM) dan keterkaitan $HYPE, masih memerlukan waktu.

Ini adalah proses peningkatan entropi yang meningkat secara bertahap, BTC hanya membutuhkan dirinya sendiri, ETH membutuhkan ekosistem dan koin, $HYPE membutuhkan perdagangan, koin, dan ekosistem.

Apakah ekspansi DeFi memiliki akhir?

Seperti yang disebutkan sebelumnya, Hyperlend perlu memberikan pembagian keuntungan kepada Aave, pengaruh Aave tidak terbatas pada hal ini, sebenarnya, Aave adalah tokoh utama dalam pinjaman sirkular yang diprakarsai oleh Pendle dan Ethena, yang memikul peran leverage dalam seluruh sistem sirkular.

Aave adalah yang paling dekat untuk menjadi infrastruktur dasar di Ethereum on-chain, bukan karena TVL-nya tertinggi, tetapi karena pertimbangan keselamatan dan jumlah dana secara keseluruhan, cara paling aman untuk memulai mode pinjam-meminjam di mana pun rantai publik dan ekosistem adalah fork Aave yang sesuai.

Keterangan gambar: Pengaturan bagi hasil Aave dan Hyperlend

Sumber: @zuoyeweb3

Dalam template fork Hyperlend, pembagian keuntungan 10% adalah dasar, selain itu ada alokasi 3,5% dari token sendiri untuk Aave DAO dan 1% untuk pemegang stAave, yaitu Aave menjual dirinya sendiri sebagai layanan kepada berbagai ekosistem, ini adalah tempat di mana nilai ekosistem dan nilai token saling terhubung.

Namun, tidak tanpa pesaing, Maple telah berkembang ke HyperEVM, dan protokol peminjaman baru seperti Fluid dan Morpho juga bersaing ketat dengan aset baru seperti YBS, sementara HyperEVM sebagai pesaing terkuat dalam ekosistem EVM Ethereum, mungkin tidak akan selalu tetap tenang.

Dari segi proaktivitas, Bitcoin dan HyperEVM adalah dua ekstrem yang absolut, HyperEVM sedang menyedot jenis transaksi tradisional ke on-chain melalui HIP3, menghubungkan likuiditas antara HyperCore dan HyperEVM melalui CoreWriter, serta mendukung agen frontend-nya sendiri melalui Builder Code.

Selain itu, juga memanfaatkan Unit Protocol dan Phantom untuk menghubungkan dana ekosistem Solana, menyedot semua likuiditas on-chain, ini juga merupakan cara untuk memperluas infrastruktur.

Ringkasnya:

• Pendle mengawasi semua jenis aset yang dapat dipecah, dimulai dari pendapatan tetap, memperluas pasar derivatif di luar kontrak berkelanjutan, yaitu pasar swap suku bunga dalam arti yang luas.

• Ethena membangun stabilcoin sebagai pihak ketiga dengan memanfaatkan model pinjaman siklus DeFi dan strategi kas, dimulai dari $ENA dan $USDe, $USDtb. Penggunaan dasar USDT/USDC tetap untuk perdagangan dan pembayaran, sementara USDe berharap dapat menjadi aset tanpa risiko di bidang DeFi.

• Aave sudah menjadi infrastruktur peminjaman de facto, posisinya terikat erat dengan Ethereum

• Bitcoin dan Ethereum mewakili batas dari sistem ekonomi blockchain, di mana tingkat ekspansinya adalah dasar untuk pertumbuhan Keuangan Desentralisasi, yaitu seberapa banyak skala BTC dapat dipindahkan ke Keuangan Desentralisasi dan seberapa besar ruang pertumbuhan yang masih dimiliki oleh Keuangan Desentralisasi.

• Hyperliquid/HyperEVM telah terikat erat secara ekosistem dengan raksasa DeFi yang ada, meskipun TVL jauh lebih rendah dibandingkan Solana, tetapi prospek pertumbuhannya lebih besar, cerita Solana adalah untuk mengalahkan sistem EVM dari sudut pandang rantai publik.

Kesimpulan

Protokol Enam Kripto, yang menguji tingkat keterkaitan di antara mereka, bukan berarti protokol lain kurang bernilai, tetapi tingkat kolaborasi yang tinggi akan meningkatkan kebebasan dan utilitas dana secara eksponensial, sehingga semua pihak dapat merasakan manfaatnya.

Tentu saja, satu kerugian juga akan merugikan yang lain, ini memerlukan pemeriksaan tentang perubahan DeFi - perkembangan selanjutnya dari beralih dari ETH ke YBS. ETH sebagai aset bernilai tinggi, memiliki rasio leverage yang lebih agresif, sementara YBS seperti USDe secara alami lebih stabil dalam harga (bukan nilai), sehingga DeFi yang berbasis padanya lebih kokoh. Kecuali dalam situasi pelepasan ekstrem, secara teoritis dapat membuat kurva pengungkit dan pengurangan pengungkit menjadi lebih lembut.

Tempat di Kuil Crypto terbatas, para pemilih baru hanya dapat maju dengan keras, menjalin hubungan dengan dewa yang ada, dan membangun jaringan protokol terkuat, agar dapat mendapatkan tempat untuk diri mereka sendiri.


ETH2.25%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • Komentar
  • Posting ulang
  • Bagikan
Komentar
0/400
Tidak ada komentar
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)