Boros : menelan Keuangan Desentralisasi, CeFi, TradFi, membuka kunci mesin pertumbuhan seratus kali berikutnya Pendle

Jika memilih protokol DeFi yang paling inovatif, siapa yang akan Anda usulkan?

Tentu Pendle pasti akan terkenal.

Pada tahun 2021, Pendle sebagai protokol DeFi pertama yang memfokuskan perhatian pada pasar “pertukaran suku bunga”, berhasil membuka pasar perdagangan hasil yang bernilai miliaran, menjadi pemimpin mutlak dalam jalur perdagangan hasil.

Dan pada bulan Agustus 2025, inovasi inti Pendle yang “berani untuk memimpin” kembali berlanjut dengan peluncuran Boros, membuka “tingkat biaya modal” yang merupakan zona buta pendapatan on-chain, dan untuk pertama kalinya membawa perdagangan, lindung nilai, dan arbitrase tingkat biaya modal ke dunia DeFi, yang sekali lagi memicu diskusi publik dan gelombang partisipasi keuangan.

Menurut data terbaru dari Pendle, hingga saat ini, Boros telah diluncurkan selama dua bulan, dengan total volume perdagangan nominal melebihi 9,5 miliar dolar, ukuran kontrak yang belum diselesaikan melebihi 61,1 juta dolar, jumlah pengguna melampaui 11.000+, dan pendapatan tahunan melebihi 730.000 dolar.

Dalam waktu singkat satu bulan, telah mencapai banyak pencapaian proyek selama bertahun-tahun, sementara banyak peserta dengan semangat menyatakan: memanfaatkan ruang keuntungan Boros bahkan bisa lebih menguntungkan daripada Meme.

Jadi, apa itu Boros? Bagaimana cara memainkannya? Bagaimana rencana ke depannya?

Percaya banyak orang yang telah memperhatikan bahwa visual merek Boros sering menampilkan ikan paus raksasa yang menelan segala sesuatu, dan kata Boros dalam bahasa Yunani kuno juga memiliki arti menelan. Dengan peluncuran versi Boros 1.0, peluncuran program rekomendasi, dan lebih banyak pasar yang diluncurkan, mungkin penyerapan Boros terhadap dunia keuntungan secara resmi dimulai melalui tarif biaya modal.

Membangun reputasi produk Boros yang pertama, mengapa itu adalah “biaya modal”?

Sebagai platform derivatif suku bunga terstruktur, Boros saat ini fokus pada suku bunga dana, bertujuan untuk mengubah suku bunga dana menjadi aset standar yang dapat diperdagangkan.

Percayalah bahwa sebagian besar pengguna kontrak tidak asing dengan tarif biaya, yang seperti “tangan besar tak terlihat” di pasar kontrak, menyeimbangkan harga kontrak berkelanjutan dan harga spot, dan logika operasional spesifiknya dapat dipahami dengan sederhana sebagai:

Ketika tingkat biaya modal positif, ini menunjukkan bahwa sebagian besar orang memperkirakan harga akan naik, dan orang-orang yang melakukan pembelian dalam jumlah besar kuat, harga kontrak lebih tinggi daripada harga spot, dan posisi panjang harus membayar biaya modal kepada posisi pendek, untuk menahan optimisme berlebihan di pasar.

Ketika tingkat biaya modal negatif, itu menunjukkan bahwa sebagian besar orang memperkirakan harga akan turun, para penjual pendek memiliki kekuatan, harga kontrak berada di bawah harga spot, airdrop perlu membayar biaya modal kepada pembeli, untuk mengendalikan pesimisme berlebihan di pasar.

Sebagai kunci untuk menyeimbangkan kekuatan long dan short, suku bunga pendanaan juga merupakan indikator kunci yang mencerminkan emosi pasar.

Sebelum Boros muncul, para trader secara pasif menerima pengaruh suku bunga terhadap pasar, dan tidak pernah terpikirkan bahwa suatu hari suku bunga juga bisa menjadi aset yang dapat diperdagangkan secara terpisah.

Jadi, mengapa Boros memilih tarif dana sebagai langkah pertama untuk membangun reputasi produk?

Skala tinggi, volatilitas tinggi, dan imbal hasil tinggi, sifat-sifat yang secara eksklusif dimiliki oleh tarif dana, adalah alasan fundamental mengapa Pendle percaya bahwa ada banyak potensi di dalamnya.

Skala Tinggi:

Ukuran pasar kontrak telah jauh melampaui pasar spot, dan begitu pasar kontrak beroperasi, biaya modal akan terus mengalir tanpa henti.

Menurut laporan CoinGlass, total volume perdagangan kontrak berkelanjutan mencapai 12 triliun USD pada Q2 2025, dengan volume perdagangan harian sekitar 130 miliar USD; sementara menurut aturan penyelesaian 0,01% / 8 jam dari sebagian besar bursa, ukuran pasar tingkat biaya harian dengan mudah melebihi sepuluh juta, bahkan bisa lebih dari seratus juta dalam kondisi ekstrem.

Jika dapat memanfaatkan tarif modal yang besar dan stabil ini dengan lebih baik, pasti akan melahirkan inovasi keuangan besar berikutnya.

Volatilitas Tinggi:

Dalam pasar spot, fluktuasi besar token dalam satu hari akan segera menjadi sorotan, tetapi ini adalah hal yang biasa di pasar suku bunga.

Sebagai contoh: berdasarkan data Coinmarketcap, pada 8 September 2025, MYX Finance (MYX) mengalami kenaikan lebih dari 168,00% dan menjadi token dengan kapitalisasi pasar cryptocurrency teratas yang naik paling tinggi, serta dengan cepat menjadi topik pembicaraan di pasar. Dan dalam pertempuran bullish dan bearish, biaya modal itu sendiri terus berfluktuasi, terutama untuk banyak altcoin, di mana fluktuasi biaya modal bisa mencapai empat hingga lima kali lipat atau bahkan lebih, sebagai contoh $TRUMP , bahkan ada trader yang membayar biaya modal tahunan setinggi 20.000% untuk mempertahankan posisi bullish.

Menjinakkan rasio biaya modal yang liar ini tidak hanya akan membantu pengguna dalam merumuskan strategi perdagangan yang lebih baik, tetapi juga menyimpan peluang keuntungan yang besar.

Hasil Tinggi:

Inti logika terletak pada: volatilitas, menciptakan peluang luar biasa untuk mendapatkan keuntungan.

Dengan adanya volatilitas, terdapat ruang untuk membeli rendah dan menjual tinggi. Pasar suku bunga yang sangat volatil juga dapat menjadi cara penting bagi pengguna untuk menangkap peluang keuntungan.

Dan bagaimana mengubah tarif pendanaan menjadi aset yang terstandarisasi untuk merealisasikan strategi perdagangan, mendapatkan keuntungan, lindung nilai, dan arbitrase, adalah ujian besar bagi dasar desain produk.

Tarif biaya taruhan di masa depan naik atau turun, bagaimana Boros mewujudkannya?

Masuk ke halaman Boros, kita dapat melihat bahwa saat ini Boros telah meluncurkan beberapa pasar BTC, ETH, dan USDT di Binance dan Hyperliquid:

Dalam teks di atas, kami menyebutkan bahwa suku bunga pendanaan adalah indikator kunci yang mencerminkan sentimen pasar. Dengan kata lain, jika Anda dapat merasakan sentimen pasar dengan akurat, Anda dapat memperoleh keuntungan melalui perdagangan suku bunga pendanaan Boros.

Lalu bagaimana cara mengubah prediksi terhadap pasar ini menjadi keuntungan yang nyata?

Inti dari Boros adalah mengunci suku bunga dana pasar saat ini dan menggunakannya sebagai dasar untuk menyediakan cara taruhan bagi pengguna: jika suku bunga di masa depan naik, maka orang yang bullish akan memperoleh keuntungan; jika suku bunga di masa depan turun, maka orang yang bearish akan memperoleh keuntungan.

Semua ini dicapai melalui YU.

Pengguna dapat menghubungkan dompet untuk melakukan pengisian, menyimpan jaminan, dan membeli YU.

YU adalah cara inti untuk mengubah suku bunga dana menjadi aset yang distandarisasi, mewakili hak atas hasil suku bunga dana selama periode waktu tertentu di masa depan. Sementara itu, YU juga merupakan unit transaksi minimum setelah kuantifikasi suku bunga dana. Sebagai contoh, jika pengguna membeli 1 YU BTCUSDT Binance, itu berarti hasil suku bunga dana dari posisi 1 BTC di Binance BTCUSDT.

Kami tahu, pendapatan = pendapatan - biaya. Dan perhitungan pendapatan YU tidak terlepas dari tiga data inti: Implied APR, Fixed APR, dan Underlying APR.

Membeli YU setara dengan membuka posisi, membuka posisi mencakup dua bagian biaya:

Di satu sisi, Implied APR adalah suku bunga yang terkunci saat membuka posisi, dapat dianggap sebagai harga YU, sebagai tarif tahunan tetap sebelum jatuh tempo. Implied APR adalah tolok ukur untuk mengukur perubahan suku bunga pasar di masa depan. Mewakili suku bunga tahunan tetap untuk periode waktu mendatang;

Di sisi lain, perdagangan pembukaan posisi memerlukan biaya transaksi, biaya ini ditambah dengan Implied APR, membentuk Fixed APR, yaitu biaya pembukaan posisi.

Setelah biaya ditentukan, langkah selanjutnya adalah menghitung pendapatan.

Kami menetapkan suku bunga dana melalui YU, sedangkan suku bunga dana aktual dari bursa eksternal ditunjukkan melalui Underlying APR.

Dalam membeli YU, kita memiliki dua opsi untuk melakukan long / short terhadap tingkat biaya modal:

Beli Long YU (biaya pendanaan untuk posisi long): Pada hari jatuh tempo, pengguna membayar Implied APR, pendapatan Underlying APR

Beli Short YU (biaya pendanaan posisi pendek): Pada hari jatuh tempo, pengguna membayar Underlying APR, pendapatan Implied APR.

Pada saat ini, keuntungan terdapat pada selisih antara pendapatan dikurangi biaya, yaitu selisih antara Fixed APR dan Underlying APR.

Ketika APR Tetap ＜ APR Dasar, yaitu ketika suku bunga pasar mengambang lebih tinggi dari suku bunga tetap, pengguna Long YU mendapatkan keuntungan.

Ketika Fixed APR ＞ Underlying APR, yaitu ketika suku bunga pasar yang mengambang lebih tinggi dari suku bunga tetap, pengguna Short YU mendapatkan keuntungan.

Ini membawa:

Biaya pendanaan untuk posisi long: beli Long YU

Biaya pendanaan short: beli Short YU

Dan dalam hal penyelesaian pendapatan, Boros mengikuti siklus penyelesaian dari platform perdagangan kontrak berkelanjutan.

Sebagai contoh produk BTCUSDT Binance yang saat ini tersedia: tarif biaya dana Binance diselesaikan setiap 8 jam, dan pasangan perdagangan BTCUSDT Binance Boros juga diselesaikan secara sinkron setiap 8 jam.

Setiap kali penyelesaian, Boros akan menghitung selisih antara Fixed APR dan Underlying APR untuk penyelesaian:

Ketika Fixed APR ＜ Underlying APR: Setelah mengurangi jaminan Short YU, hasil akan dibagikan kepada pengguna Long YU.

Ketika Fixed APR ＞ Underlying APR: Kurangi Long YU jaminan, dan berikan hasil kepada pengguna Short YU.

Kami tahu bahwa YU mewakili hak atas keuntungan dari tarif dana dalam jangka waktu tertentu ke depan, dan hak tersebut diselesaikan setiap 8 jam (atau 1 jam) sesuai dengan aturan bursa, yang berarti bahwa nilai YU akan berkurang setiap kali penyelesaian dilakukan, dan akhirnya setelah jatuh tempo karena tidak lagi memprediksi harga tarif, YU menyelesaikan misinya dan menjadi nol.

Tentu saja, untuk memanfaatkan ruang keuntungan yang lebih besar, Boros juga menyediakan alat leverage hingga 3x, mendukung pengguna untuk membuka posisi yang lebih besar dengan jaminan yang lebih sedikit, tetapi leverage tinggi juga menghadapi risiko likuidasi yang lebih besar, pengguna perlu secara teratur memantau rasio kesehatan dan menyesuaikan jaminan dengan tepat untuk menghindari likuidasi.

Bagi banyak orang yang akrab dengan aturan Pendle YT, memang ada banyak kesamaan antara YT dan YU, yang dapat membantu pengguna memperdalam pemahaman mereka tentang YU, tetapi keduanya juga memiliki perbedaan besar dalam hal esensinya, kita dapat membangun pemahaman yang lebih jelas melalui tabel di bawah ini:

Dari hedging hingga arbitrase: Boros menjadi alat efisiensi biaya bagi para trader

Berdasarkan cara ini untuk melihat suku bunga positif dan negatif, Boros sejak diluncurkan telah memicu diskusi spontan di antara banyak trader kontrak, institusi, dan pemain DeFi profesional, dengan aktif mengeksplorasi kegunaan Boros dalam banyak skenario praktis.

Cara paling langsung untuk berpartisipasi adalah dengan membeli YU untuk bertaruh pada kenaikan dan penurunan biaya staking:

Dalam memilih antara Long YU dan Short YU, dapatkan keuntungan dari selisih antara suku bunga tetap dan suku bunga mengambang. Pada 12 September 2025, Boros meluncurkan pasar perdagangan tarif biaya Hyperliquid, yang memiliki volatilitas tarif biaya Hyperliquid yang lebih besar dibandingkan dengan Binance, serta memberikan kesenangan lebih dalam bermain naik turun bagi pengguna.

Bagi pemegang posisi jangka panjang, kegunaan besar Boros terletak pada hedging biaya modal dalam lingkungan volatilitas tinggi: menerapkan strategi biaya yang berlawanan dengan posisi perp CEX di Boros, untuk mengimbangi risiko fluktuasi biaya variabel, sehingga mengunci biaya / hasil sebagai nilai tetap.

Misalnya, pengguna memiliki posisi long perp di CEX, membayar tarif mengambang, sementara di Boros dengan membeli Long YU, tarif mengambang yang dibayar oleh CEX diimbangi oleh pendapatan tarif mengambang dari Boros;

Sebaliknya, pengguna yang memegang posisi short perp di CEX membayar tarif mengambang, sementara di Boros, dengan membeli Short YU, tarif mengambang yang dibayarkan di CEX diimbangi oleh pendapatan tarif tetap dari Boros.

Dengan demikian, risiko dan biaya perdagangan kontrak menjadi lebih dapat dikendalikan, yang sangat menarik bagi para trader, terutama trader institusi. Salah satu contoh yang sangat intuitif adalah Ethena: sebagai salah satu proyek perwakilan strategi delta-neutral, sebagian besar pendapatan Ethena berasal dari suku bunga positif, sehingga ketika suku bunga berfluktuasi secara drastis, Ethena juga menghadapi ketidakpastian pendapatan yang besar, bahkan mempengaruhi keberlanjutan proyek.

Melalui protokol Boros YU, Ethena dapat mengunci tarif tetap di blockchain, menghasilkan pendapatan yang dapat diprediksi, sehingga meningkatkan stabilitas dan efisiensi profitabilitas protokol.

Sementara itu, peluncuran pasar Hyperliquid juga membuka kesempatan baru bagi pengguna untuk melakukan arbitrase antar bursa:

Inti dari arbitrase adalah perbedaan harga di pasar yang berbeda, dan saat ini, di antara dua platform perdagangan yang didukung oleh Boros, Binance memiliki lebih banyak institusi besar dan menggunakan siklus penyelesaian 8 jam, dengan suku bunga yang relatif stabil, sementara Hyperliquid memiliki lebih banyak ritel, dengan penyelesaian setiap 1 jam, perputaran dana lebih cepat, dan volatilitas suku bunga yang lebih tinggi, yang menciptakan lebih banyak ruang untuk arbitrase antar bursa.

Selain arbitrase antar bursa, saat ini Boros telah meluncurkan beberapa produk dengan tanggal kedaluwarsa yang berbeda, trader juga dapat melakukan arbitrase lintas jangka: jika YU Implied APR yang jatuh tempo lebih awal lebih rendah dari YU yang jatuh tempo lebih lama, ini menunjukkan bahwa pasar memperkirakan suku bunga jangka pendek lebih rendah dan suku bunga jangka panjang lebih tinggi, dapat membeli YU yang jatuh tempo lebih awal dan menjual YU yang jatuh tempo lebih lama, dan sebaliknya.

Tentu saja, jika Anda tidak mahir dalam pertempuran naik turunnya harga, Anda juga bisa memilih untuk menjadi LP:

Boros melalui mekanisme Vaults memungkinkan pengguna untuk menyetor dana menjadi LP, menyediakan likuiditas untuk perdagangan YU, sambil mendapatkan biaya Swap dan $PENDLE sebagai imbalan. Melalui halaman Vaults Boros, kita dapat melihat APY Vaults BTCUSDT Binance mencapai 60,41%.

Namun perlu dicatat bahwa, karena mekanisme Vaults Boros mirip dengan Uniswap V2, posisi LP pada dasarnya adalah kombinasi dari “YU + jaminan”, yang dipengaruhi oleh Implied APR. Oleh karena itu, menjadi LP juga dianggap sebagai sedikit melakukan posisi beli pada YU. Ketika Implied APR menurun, pengguna mungkin menghadapi risiko kerugian tidak terduga yang tinggi.

Selain itu, karena perhatian tinggi terhadap Boros, kuota Vaults menjadi semakin langka. Namun, seiring dengan peralihan dari peluncuran lunak menuju jalur pengembangan yang cepat, Boros juga akan secara bertahap meningkatkan kuota Vaults di masa depan.

Semua sumber daya kembali ke Pendle: Program rekomendasi membuka periode pertumbuhan cepat berikutnya

Boros sebagai produk inti dalam peta jalan Pendle 2025, tidak hanya memainkan peran kunci dalam ekosistem Pendle, tetapi juga secara signifikan mendorong perkembangan keseluruhan Pendle melalui mekanisme inovatif dan perluasan pasar.

Pendle memiliki visi akhir sebagai “gerbang perdagangan pendapatan terpadu secara menyeluruh”, sementara Boros tidak hanya melanjutkan inovasi tokenisasi pendapatan Pendle, tetapi juga untuk pertama kalinya membuka pasar biaya modal yang besar dan berfluktuasi tinggi, mengubah token biaya modal CEX dan DEX menjadi aset yang terstandarisasi YU, serta memperluas peta ekosistem Pendle dari DeFi di rantai menjadi CeFi di luar rantai.

Selain itu, saat Boros secara resmi meluncurkan versi 1.0, mereka menyatakan dengan jelas bahwa setelah Boros diluncurkan, tidak akan ada token baru yang dirilis, pendapatan dari protokol akan terus mengalir kembali ke $PENDLE dan $vePENDLE, yang lebih lanjut memastikan bahwa $PENDLE akan menjadi penerima manfaat akhir dari semua nilai yang dihasilkan oleh Pendle V2 dan Boros. Sementara itu, pada 6 Agustus 2025, setelah peluncuran Boros, $PENDLE mengalami kenaikan lebih dari 40% dalam seminggu, yang juga membuktikan pengakuan pasar terhadap potensi Boros.

Inovasi yang benar-benar mengubah aturan permainan sering kali berasal dari penemuan kembali “nilai yang lama diabaikan”, dan fokus Boros pada biaya modal membuat kita melihat harta karun yang besar dan perlu digali yang telah lama tersembunyi di balik pasar kontrak berkelanjutan.

Saat ini, pasar kontrak berjangka permanen memiliki lebih dari 200 miliar dolar AS dalam kontrak terbuka setiap hari, dengan volume perdagangan harian melebihi 250 miliar dolar AS. Boros telah mencapai hampir 1 miliar dolar AS dalam volume perdagangan nominal dalam waktu singkat dua bulan, dengan pendapatan tahunan melebihi 730 ribu dolar AS, namun meskipun demikian, itu hanya mencakup 0,03% dari kue ini.

Dengan kata lain, ini adalah pasar yang sangat besar dengan potensi yang belum dilepaskan: sebagai protokol pertama yang fokus pada perdagangan suku bunga dana, pertumbuhan berkelanjutan Boros di masa depan akan meningkatkan pangsa hingga 3%, yang juga berarti ruang pertumbuhan 100 kali.

Menghadapi potensi pertumbuhan besar yang ditunjukkan oleh jalur senilai ratusan miliar ini, Boros juga telah meluncurkan berbagai inisiatif inti untuk menyambut pertumbuhan di masa depan.

Di satu sisi, setelah lebih dari sebulan perbaikan, pengujian, dan pengamatan penggunaan oleh trader, Boros secara resmi meluncurkan Boros 1.0 dan mengumumkan peluncuran program rekomendasi, menandai peralihan Boros dari fase peluncuran lunak ke fase pengembangan penuh. Setelah program rekomendasi diluncurkan, alamat baru dengan volume perdagangan nominal melebihi 100.000 dolar AS dapat memperoleh kode rekomendasi, di mana pemberi rekomendasi akan mendapatkan 20% dari biaya penyelesaian yang dihasilkan oleh pengguna yang direkomendasikan serta 20% dari biaya transaksi, sementara pengguna yang direkomendasikan akan menikmati diskon 10% untuk biaya transaksi.

Setiap kode rekomendasi memiliki masa berlaku satu tahun, jika selama periode itu volume perdagangan nominal melebihi 1.000.000.000 dolar AS, maka diskon 10% tidak lagi berlaku.

Di sisi lain, Boros akan terus mengoptimalkan dan menyempurnakan fungsi dan produknya, di masa depan akan mendukung lebih banyak aset, lebih banyak platform perdagangan, serta efisiensi leverage yang lebih tinggi: saat ini Boros telah mendukung BTC, ETH, dan di masa depan akan secara bertahap mencakup lebih banyak aset seperti SOL, BNB; saat ini Boros telah mendukung Binance, Hyperliquid, dan di masa depan akan mendukung lebih banyak platform perdagangan seperti Bybit, OKX; selain itu, seiring dengan matangnya pasar, akan mendukung leverage yang lebih tinggi, menarik lebih banyak pengguna untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi dengan biaya yang lebih rendah. Langkah tambahan lainnya termasuk meningkatkan batas OI, meningkatkan limit treasury, dan lain-lain.

Selain optimasi produk, yang lebih patut diperhatikan adalah kerangka skalabel Boros:

Selain suku bunga, desain arsitektur Boros dapat mendukung semua bentuk pendapatan, termasuk pendapatan dari protokol Keuangan Desentralisasi, TradFi, serta aset seperti obligasi, saham, dan RWA lainnya. Ini juga berarti bahwa setelah menyelesaikan penyerapan pasar besar untuk suku bunga, Boros akan memiliki kesempatan untuk memperluas strategi di lebih banyak dimensi seperti DeFi, CeFi, dan TradFi.

Ini selaras lebih lanjut dengan misi Pendle “Di mana ada keuntungan, di situ ada Pendle”. Sebagai produk unggulan yang diluncurkan Pendle pada tahun 2025, dalam waktu dekat, Pendle akan semakin menjangkau pasar keuangan kripto dan keuangan tradisional melalui Boros, sejalan dengan kemajuan mendalam dari rencana kepatuhan PT Citadels, dengan cepat bergerak menuju visi “Gerbang Perdagangan Keuntungan Terintegrasi Secara Menyeluruh”.

Dan berdiri di titik awal yang menelan semua sumber pendapatan ini, seiring dengan perkembangan Boros yang terus mendalam, kami juga sedang menyaksikan pembentukan platform super pendapatan yang mencakup semua jenis pendapatan dan melayani semua kelompok pengguna.